2021是一個神奇的年份，我們從有碼走向了綠碼、時空伴隨者的階段，也見證了天和核心艙和“太空出差三人組”的上班之旅，還有全球最大量子比特數(shù)的超導量子體系「祖沖之號」的誕生.…..同樣，在創(chuàng)投一級市場，“硬科技”也是2021年的高頻詞匯，涌入的資金量和參與者眾多。原本相較冷門的領域，如今成為黃金賽道，但科技的本質、科技創(chuàng)業(yè)的規(guī)律，卻有其自身的節(jié)奏。20年來，達晨一直專注在智能制造、新一代信息技術、醫(yī)療健康、軍工等硬科技賽道，積累了逾600家企業(yè)的創(chuàng)業(yè)復盤。在硬科技賽道熱火朝天的當下，我們希望通過自身對大量科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)的反思與總結，還原科技賽道投資與創(chuàng)業(yè)的原點，以敬畏之心，窺微粒塵埃之秘，尋星辰大海之奧。

* 本文來自于達晨財智合伙人竇勇在甲子光年年度引力大會上的主題分享，略有調整。

| 以數(shù)據(jù)為驅動的智能轉化窗口期即將來臨

我們現(xiàn)在已經進入了所謂的信息技術革命，那么信心技術革命的本質是什么呢？我們可以思考一個問題，信息革命最重要的，是以數(shù)據(jù)為主導，那么數(shù)據(jù)又是什么呢？數(shù)據(jù)不可見也摸不著，它到底有沒有價值？我們認為數(shù)據(jù)本身并不具備價值，但由數(shù)據(jù)背后的信息總結出來所形成的規(guī)律，這些規(guī)律如果能夠應用到實際當中、形成閉環(huán)，就是進入了信息數(shù)據(jù)的智能時代。

在這樣的一個時代，以數(shù)據(jù)為驅動的智能轉化窗口期即將來臨，那么適合它發(fā)展的土壤是不是已經形成了呢？我們知道創(chuàng)業(yè)過程中需要涉及的兩個主要因素：

第一，有沒有人？相對于2015年的萬眾創(chuàng)新、大眾創(chuàng)業(yè)的那一波浪潮來看，這一批創(chuàng)業(yè)的熱潮當中，往往是由大學教授、大廠出來的這些技術人員以及科學家?guī)ьI的創(chuàng)業(yè)團隊和公司，普遍具有較高的行業(yè)理解力，也具有較深的行業(yè)資源，在科技賽道創(chuàng)業(yè)中，這一幫人將會帶來一個很強的先發(fā)優(yōu)勢。

再來看第二個問題，科技只是一個技術手段，它適合的市場跟土壤在哪里呢？最近這幾年，我們看到無論是中美博弈的對抗，還是來自內在自身發(fā)展出的需求，大量的國產替代進口的機會，14億人口市場的需求量，在井噴式的發(fā)展過程中，給整個科技的賽道帶來了巨大的一個爆發(fā)或者是可運行發(fā)展的市場空間。

第三，資源。在創(chuàng)業(yè)的過程中，有人，有市場機會，那有沒有足夠的土壤來支撐它的生長？應該說，當下的各層級政策，已經不僅僅單純以補貼或者是一種行政的方式來影響，更多地是深入到產業(yè)鏈當中，去契合企業(yè)整個創(chuàng)業(yè)過程中的發(fā)展，急企業(yè)之所急，解決企業(yè)實際面臨的一些問題。

第四，資金。其實，在一級市場中，過往在科技賽道，不少機構都投入了大量的時間、資金和資源在里面，但在整個資金循環(huán)的過程中存在了一個問題，就是退出周期。因為硬科技的企業(yè)大多都是To B的業(yè)務，它的業(yè)務周期會比較長，在沒有科創(chuàng)板、北交所或者注冊制出來之前，導致退出周期較長，對于資金形成閉環(huán)和流動性產生影響。但自科創(chuàng)板實行注冊制以來，再到最近的北交所專門針對專精特新的中小企業(yè)，為我們大量的科技型創(chuàng)業(yè)企業(yè)，盡早地走向資本市場打開了一個通道，為資金的循環(huán)打通了最后的一個通道。

萬事具備，東風已來，接下來就是大家走入科技創(chuàng)業(yè)與投資的深水區(qū)，拼硬功夫、真本事的階段了。

| 600+達晨硬科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)畫像

達晨在創(chuàng)投行業(yè)已有二十多年，陪伴、合作的企業(yè)超過600家，從創(chuàng)業(yè)初期到走向資本市場，或并購，當然也有失敗。我們長期深耕智能制造、新一代信息技術、醫(yī)療健康、軍工等硬科技賽道，投資合作的企業(yè)中硬科技企業(yè)占了很大的比例，我們對這600多家創(chuàng)業(yè)企業(yè)和企業(yè)家進行復盤、總結畫像，與大家分享。

— 唐僧式的執(zhí)著 —

創(chuàng)始人對于每個企業(yè)來說至關重要。那么什么樣的創(chuàng)始人能在快速變化的社會節(jié)奏中生存呢？我們認為，核心創(chuàng)始人，一定要是唐僧式的。唐僧是什么呢？意志堅強，在整個取經的過程中有什么樣的妖魔鬼怪都過關斬將，TA需要目標遠大、心無旁騖、勇往直前。我們接觸的大量創(chuàng)業(yè)企業(yè)中，不少人在思考創(chuàng)業(yè)中往往第一目標是為了賺錢，但往往以賺錢為目標的創(chuàng)業(yè)，最終會發(fā)現(xiàn)大多走的路都不會很長。因為在企業(yè)的發(fā)展過程中，你會經歷各式各樣的誘惑，如果你的意志不堅定，很容易在過程中做出相反的選擇。

— 劉邦式的寬容 — 

劉邦式的創(chuàng)始人是什么呢？TA需要去組團隊，依靠單個個人這種創(chuàng)業(yè)所形成的、單個英雄主義文化的這種時代已經一去不復返。特別是在我們今天關注的科技賽道當中，大部分創(chuàng)業(yè)的CTO或者說技術創(chuàng)始人，是大學的資深教授或者老師，他們天生的特點是擅長技術理念革新，但同時也注意到，對于市場管理，或者整個資源的調配，存在天然的缺陷或者不熟悉，在這種情況下，就更加需要抱有一種寬容的心態(tài)，懂得識人善用，組團前行。

— 商業(yè)模式要簡單，符合邏輯 —

在移動互聯(lián)網時代，我們誕生了大量的模式創(chuàng)新的企業(yè)，但站在當下硬科技創(chuàng)業(yè)這樣的一個時間點上，模式創(chuàng)新不是說不可以，但是在科技創(chuàng)業(yè)，大多是To B這樣的賽道上，我們認為商業(yè)模式還是相對簡單一些好，不需要有大量的所謂模式迭代去提升效率。從我們復盤過往投資的科技企業(yè)來看，往往商業(yè)模式越簡單的，原生力非常強。銷售什么樣的產品，提供什么樣的服務，或者我怎么給企業(yè)賦能，一句話能解釋清楚自己的商業(yè)模式的企業(yè)， 最有生命力。總結成功的企業(yè)畫像來看，往往以下方面的內容，值得創(chuàng)業(yè)企業(yè)更多的關注。

（1）尊重事物的發(fā)展節(jié)奏。回看許多企業(yè)的發(fā)展過程，資源掌握并不是不好，只是可能創(chuàng)始人沒有經歷過創(chuàng)業(yè)和經營的過程，對企業(yè)的發(fā)展節(jié)奏沒有把握好，在這個過程中企業(yè)的輕、重、緩、急、加、減，沒有能力去搭配好各個層面的資源和節(jié)奏，很容易就會走彎路。

（2） 切忌初創(chuàng)企業(yè)學習BAT的大而全。我們發(fā)現(xiàn)很多初創(chuàng)業(yè)特別喜歡講我要學習再造一個華為、再造一個阿里、再造一個騰訊。但其實這么多年我們回看整個國內的賽道里，華為只有一個，這么大的企業(yè)它的技術跟市場資源的壁壘，是需要時間去形成的。我們強調初創(chuàng)企業(yè)的目標一定要切合實際，而不是說誰都想成為跑在最前面的人。

— 不忘初心，只做你自己擅長的領域 —

現(xiàn)實中有太多的反面教材，我們經常反思，科技型創(chuàng)業(yè)最大的問題是什么？

（1）創(chuàng)始人往往是技術出身，對于管理運營并不擅長，那么如果外聘一個管理和運營的人，你們作為CTO和CEO，各自所承擔的權、責、利三方面是否能對等？

（2）創(chuàng)始人過于強勢和弱勢都不可取。在初創(chuàng)期的時候，可能1到10個人的這個階段需要創(chuàng)始人強勢，這階段所需要分配的資源是比較小的，一言堂沒有問題。那么10到20人之間是不是可以一言堂呢？再往后呢？特別是創(chuàng)業(yè)企業(yè)從最開始的項目制，到做產品，再做平臺，在這種層層升級當中，對于創(chuàng)始人、創(chuàng)始團隊乃至整個公司，都是一次次的磨練或者消耗，大家身邊不乏可以觀察和反思的例子。

第一點和第二點處理不好，出身技術的創(chuàng)始人或者團隊如果又對人情世故不太善于處理，很容易變成團隊內亂，把矛盾放大。

（3）熱衷于資本運作和估值，感覺A輪是10個億，如果B輪不到30億是不是對不起自己，結果大量的時間花在了自己并不擅長的資本運作，往往會消耗掉企業(yè)大量的資源。

（4）降維打擊，無力應對。在當下的時代，殺死你的不是你的同行競爭對手，有可能是外部的跨行業(yè)打擊，甚至可能是降維打擊，尤其是如果面對巨頭進入產業(yè)參賽的情況，很多初創(chuàng)企業(yè)本身所具備的資源、市場或者整個能力，是不足以和巨頭來抗衡的。這時候非?？简瀯?chuàng)業(yè)團隊的應變能力，還有就是是否選擇了對的投資人，能否在混亂中和你一起分析出更為清晰的格局判讀，給予你資源等方面的支持，也很重要。

創(chuàng)業(yè)本身就是一種修行。在這樣的一個時間點，我們希望和所有科技創(chuàng)業(yè)的朋友們說一句，創(chuàng)業(yè)不易，且行且珍惜。

達晨財智是中國最具影響力的創(chuàng)投機構之一。憑借優(yōu)異的業(yè)績表現(xiàn)，達晨財智在中國創(chuàng)投委、清科集團、投中集團、融資中國等權威機構評選中連續(xù)多年名列前茅，連續(xù)21年榮獲清科“中國最佳創(chuàng)業(yè)投資機構50強”，2012、2015年度排名第一，近10年穩(wěn)居本土創(chuàng)投前三。

目前達晨財智管理基金規(guī)模超過360億元，投資630家企業(yè)，成功退出220家，其中119家企業(yè)上市，累計96家企業(yè)在新三板掛牌，包括了愛爾眼科、億緯鋰能、網宿科技、康希諾、明源云、尚品宅配、華友鈷業(yè)、和而泰、吉比特、藍色光標、圣農發(fā)展、天味食品、叮咚買菜等眾多明星上市企業(yè)。

達晨財智秉持長線、專業(yè)、價值投資理念，多年積淀形成了“行業(yè)+區(qū)域”雙輪驅動布局：以研究驅動投資，聚焦信息技術、智能制造、節(jié)能環(huán)保、醫(yī)療健康、大消費和企業(yè)服務、文化傳媒、軍工等領域，投資階段覆蓋初創(chuàng)期、成長期、成熟期；以區(qū)域實現(xiàn)覆蓋，深圳總部、北京總部、華東總部“三足鼎立”，并在16個經濟中心城市設立分支機構，形成覆蓋全國的投資與服務網絡。

達晨財智秉持“投資就是服務”和“賦能投資”理念，搭建達晨企業(yè)家俱樂部、達晨投資人俱樂部、各地達晨匯、各類戰(zhàn)略合作聯(lián)盟，匯聚高端資源，通過“平臺+生態(tài)”良性互動，為投資企業(yè)提供專業(yè)、務實、有效的增值服務，實現(xiàn)賦能、合作、共贏的目標。

“達善天下，晨見未來”！全體達晨人以“做投資人滿意的基金管理人，用好和管好每一分錢；做企業(yè)家滿意的長期合作伙伴，支持和促進企業(yè)創(chuàng)新成長；做員工滿意的好平臺，匯聚和成就優(yōu)秀人才實現(xiàn)夢想”為使命，與投資人、企業(yè)家和合作伙伴攜手共進，為中國經濟轉型升級和創(chuàng)新發(fā)展做出積極的貢獻！