從最開始的舊貨市場淘貨到跳蚤市集打卡，從大學里師兄師姐甩賣的二手課本到古著店里精心擺置的配飾、衣服和包包，再到二手車鑒別師、二手奢侈品鑒定師等新興職業(yè)的誕生，還有最近火出圈的“閑魚體”，不知不覺中，二手經(jīng)濟早已撕掉最開始“低端、低價”的標簽，逐漸發(fā)展為與“環(huán)保、時尚、高性價比”相關聯(lián)的寵兒。這一富有悠久歷史的產業(yè)，更因互聯(lián)網(wǎng)因素的加入，而煥發(fā)新機。
據(jù)Mob Data研究院數(shù)據(jù)和《2020年度中國二手電商市場數(shù)據(jù)報告》，過去一年中國二手閑置交易額已達到12540億，國內二手電商市場規(guī)模近4千億，二手電商用戶突破了1.8億人。在這一過萬億的龐大體量中，二手電子產品交易和服務無疑是之中最具有發(fā)展前景的一大細分賽道，其市場交易規(guī)模已突破千億。6月18日，以3C產品回收起家的達晨投資企業(yè)萬物新生集團（原愛回收）登陸紐交所（股票代碼“RERE”），定價為每股14美元，成為中概股ESG第一股。根據(jù)CIC報告，在二手3C交易和服務領域，2020年萬物新生集團的交易臺數(shù)和GMV均位列中國市場第一名，并且高于行業(yè)內第二至第五名的總和。
圍繞著上市有許多精彩的故事，我們希望從投資人的角度，說說我們看到的愛回收。達晨于2016年投資愛回收，以下是“IPO B面”系列的第一篇。
| 投在行業(yè)爆發(fā)的拐點前
2015年底，經(jīng)朋友推薦，達晨大消費和企業(yè)服務行業(yè)合伙人楊廷輝第一次知道了愛回收這個平臺，去線下門店進行了咨詢，試試看的心理去了解了一下手里的舊手機還值多少錢，結果是“交易流程很便捷，價格也公道”。站在6年后的今天回看，可以開玩笑說這是一次“價值”過億元的消費者體驗——一年后，達晨完成了對愛回收4億元融資的聯(lián)合領投。
這一年，也剛好被稱為“創(chuàng)新回收元年”，因為在2016年，商務部等6部門聯(lián)合推出《關于推進再生資源回收行業(yè)轉型升級的意見》，大力推廣“互聯(lián)網(wǎng)+回收”的新模式，而手機也是在一年前才被正式納入《廢棄電器電子產品處理目錄》當中。但此時，愛回收已經(jīng)在二手消費電子回收這個領域耕耘了5年。
在中國移動互聯(lián)網(wǎng)下半場開啟前夕，不久又有政策利好助推，在這個時間點投中愛回收，除了天時地利，更來自于達晨團隊對這一賽道深入的觀察與準確的判斷?！?016年前后，中國PC網(wǎng)民正在持續(xù)、加速地向移動端滲透，并且隨著移動互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)的不斷豐富和升級，人們對于承載這一切的智能手機的需求，將從藍海增量市場走向消費升級的存量更新市場”，楊廷輝回憶道。而中國廣袤的地緣覆蓋與龐大的消費人群，存在著購買力的天然階梯，兩者疊加，預示著中國3C消費回收市場將迎來高速增長，彼時正是行業(yè)爆發(fā)拐點之前的最佳投資時間。
楊廷輝表示：“消費互聯(lián)網(wǎng)，核心在于中心化的內容分發(fā)機制和基于消費者互動的商業(yè)信用體系，當時其大致格局已定，即將邁入下半場；相比之下，產業(yè)互聯(lián)網(wǎng)正跑步進入上半場。我們認為，以愛回收為代表的產業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，唯有深入產業(yè)去重構供給和需求的產業(yè)信用，同時和消費互聯(lián)網(wǎng)在流量場景端充分協(xié)作，做重，才是提高產業(yè)效率的唯一路徑。”
面對即將爆發(fā)的市場，和早已深扎賽道的愛回收，達晨決定，落子入局。
| 永不停歇的組織進化能力
讓達晨下定決心投資愛回收的另一個重要原因，是它的創(chuàng)始團隊。“創(chuàng)始團隊非常有遠見性和自我革新的魄力，吸引到了前華為大中華區(qū)第一任CMO鄭甫江總及一群華為干將愿意降薪數(shù)百萬一同來創(chuàng)業(yè)，這是當時很大的一個加分項”，楊廷輝表示。2016年后，隨著團隊的完善與融資資金的到位，愛回收大力發(fā)展B端的擴展能力與布局，打通C2B+B2B+B2C、完成橫跨兩端的全產業(yè)鏈布局，品牌升級為萬物新生集團。
這種自省與魄力也體現(xiàn)在愛回收選擇“做重”、建設線下門店體系這件事情上面?！白鲋亍保馕吨獙溣猩疃裙芸?，以及對產業(yè)鏈的變革與提效，這對一群互聯(lián)網(wǎng)和IT背景出身的管理團隊來說，是極為考驗團隊學習能力、迭代能力和運營能力的事情。時至今日，愛回收的線下門店板塊仍被人們疑問，關于它的坪效、它的回本等等，可想在7年前，對決定做線下門店的愛回收團隊來說，困難只會更多。
“這件事情雖然難、雖然重，但只要形成規(guī)模，也是壁壘”，楊廷輝說道。不同于其他品類的二手商品，二手3C消費具有中低頻、非剛需的特點，傳統(tǒng)流量的轉化率較低，場景驅動的邏輯在二手3C行業(yè)體現(xiàn)的更加明顯。通過線下門店精準出擊，愛回收將獲客、服務和品牌建設集中在一起，截至5月底，愛回收在全國170+個城市的門店數(shù)量已經(jīng)達到800家，以及1500+個自助服務站，形成了強有力的競爭壁壘。
| 瞄準二手經(jīng)濟的靶心——供應鏈
過去的5年時間，見證了愛回收的飛速發(fā)展，從18年融資估值15億美元到19年與京東旗下“拍拍”戰(zhàn)略合并，直至最近投資人列表新增快手。伴隨它的，是二手經(jīng)濟的蓬勃發(fā)展，到2020年底，國內擁有多達12.1萬家二手交易相關企業(yè)。
在這林林總總之中，投資愛回收以后，達晨對二手經(jīng)濟賽道繼續(xù)進行著密集的調研。楊廷輝回憶道：“我們繼續(xù)看了很多相關的細分領域，比如二手車、鋼琴、服飾等等，我們都掃了一遍，但沒有出手。”
直到2018年，子彈出膛，投資了專注IT設備長短租服務、運維、回收和處置的小熊U租；2019年底，再次出手，投資二手奢侈品交易平臺胖虎科技。
“我們堅定認為，移動互聯(lián)網(wǎng)走向下半場，流量紅利已經(jīng)結束，供應鏈能力將成為各家的核心差異化能力。所以除了繼續(xù)做自上而下的行業(yè)研究和盡調，一直保持耐心，持有子彈直到那家符合達晨投資審美的企業(yè)出現(xiàn)，正中紅心”，達晨財智執(zhí)行合伙人、總裁肖冰在回憶這幾年的經(jīng)歷時這么說。
盡管經(jīng)歷了幾年的快速發(fā)展，產品非標化、非高頻、口碑參差不齊，讓二手電商行業(yè)一直為人所詬病。而回溯愛回收、胖虎、小熊等幾家達晨出手投資的二手經(jīng)濟企業(yè)，歸納出的企業(yè)和創(chuàng)始團隊畫像都有一個共同點，就是重供應鏈，正正是解決上述二手經(jīng)濟痛點的關鍵所在。
無論是愛回收十年打造的以質檢品控、大數(shù)據(jù)智能定價、C2B競價平臺為核心的“智慧大腦”并建立行業(yè)標準，抑或是胖虎對內多年持續(xù)打磨而成的“數(shù)據(jù)化運營能力”、對外輸出完整可靠的鑒定體系以構建消費者信任，還是小熊U租塑造的業(yè)內首個“共享IT設備”閉環(huán)、整合全產業(yè)鏈來幫助企業(yè)釋放現(xiàn)金流、優(yōu)化資產配置，都是通過大數(shù)據(jù)，讓個性化的商品標準化、消除信息不對稱帶來的不信任，提高運營效率，抓穩(wěn)供應鏈，打造競爭壁壘，讓規(guī)模交易成為可能。
而胖虎和小熊所處的二手奢侈品領域和IT租賃設備行業(yè)也都正是千億量級的市場。目前，小熊U租已經(jīng)服務了包括騰訊、百度、阿里巴巴、京東、頭條、華為、愛奇藝、?？低?、萬科、蒙牛、中國銀行等在內的3萬多家企業(yè)客戶，而胖虎平臺上二手奢侈品和時尚單品過去一年的流通量超過了15萬件，GMV超10億元，今年預計將超35億，可持續(xù)時尚的理念正在Z世代年輕人中流行。
正如愛回收創(chuàng)始人陳雪峰所提到的，“數(shù)據(jù)能不能產生價值，關鍵要看數(shù)據(jù)量的大小和顆粒度。通過數(shù)據(jù)模型測算出每種機型的價格，數(shù)據(jù)量越大價格越精準，運營效率越高，平臺的價值和盈利能力越強?！蔽磥恚瑦刍厥諏⑾蚝Ｍ廨敵鰢@大數(shù)據(jù)和供應鏈打造的核心能力，為全球二手3C交易雙方提供最為精確的產品定級標準、幫助即時獲知全球各大二手數(shù)碼自由貿易市場的實時需求，實現(xiàn)貨品跨區(qū)域的快速流通，讓全球二手手機回收市場交易效率的提升成為可能。
| “減法新生活”
關于愛回收，再繁復的數(shù)字和豐富的故事，回到原點，是關于商業(yè)與社會公益事業(yè)結合的一顆初心。直至今天，環(huán)保仍舊被很多人認為是慈善的事業(yè)，但傳統(tǒng)的號召捐贈閑置或回收，常常反響平平，也未能形成長期且有效的機制或系統(tǒng)，大部分閑置物品依舊 “停滯”在流動鏈條的起點。但我們應該認識到的是，實現(xiàn)碳中和需要的是一場廣泛而深刻的經(jīng)濟社會系統(tǒng)性變革。
讓如愛回收這樣的市場化運營主體深度參與，通過價格手段來提升消費者側對閑置物品的積極供給，基于愛回收成熟的質檢及出價系統(tǒng)和渠道，將物品以合理的價格加速配置給對口的需求方，證明環(huán)保也可以是一門好生意，更重要的是，讓二手閑置物品的鏈條運轉起來，實現(xiàn)對社會閑置資源更高效的利用。
到今天，在草莓音樂節(jié)的“零廢棄主題活動區(qū)”、聯(lián)名李寧和COSTA推出再生紙漿咖啡杯套、連7FRESH超市里也出現(xiàn)了和萬物新生旗下愛分類·愛回收合作定制的再生環(huán)保購物袋，還有和立白、故宮的攜手合作……愛回收頻頻“出圈”，以更生動和活潑的面孔站在了消費者的身邊，也意味著愛回收從3C賽道延伸出去，擴展至舊衣物、廢棄塑料和紙板、書籍......通過有趣好玩的方式，連接人群，讓環(huán)保與可回收概念沁入人心，閑置都能物盡其用，真正實現(xiàn)“萬物新生”。未來，我們能說，環(huán)保不僅可以是門好生意，也是一個好玩的課題。
讓我們一起來做“可塑之材”，過“減法新生活”，一起“萬物新生”！
