自2018年資管新規(guī)實施以來，疊加宏觀經(jīng)濟不確定性和經(jīng)濟下行壓力加大、基金回報不達預期等因素，PE募資難成為行業(yè)共識。2020年，突如其來的新冠肺炎疫情更讓募資難問題雪上加霜。當市場上的“熱錢”清退，錢荒加上新冠疫情，注定了2020年是VC/PE行業(yè)募資最困難的一年，行業(yè)進入生死攸關(guān)的淘汰賽。投中集團數(shù)據(jù)顯示，2020年前11個月，中國VC/PE市場新成立基金數(shù)量、認繳總規(guī)模較2019全年分別下降22%、16%，創(chuàng)近五年新低。身處寒冬的不僅僅是中小創(chuàng)投機構(gòu)，頭部創(chuàng)投機構(gòu)同樣如履薄冰。投資大佬們預言的“二八格局”甚至“一九格局”正在出現(xiàn)，馬太效應加劇。募資是GP的試金石、市場的晴雨表，行業(yè)的淘汰賽，歷來由募資開始。能否成功募集資金，考驗的是機構(gòu)的真正實力。
作為成立21年的老牌PE，達晨卻在2020年這個“募資寒冬”中，逆勢募資超40億。回首21年募資路，達晨在2020年逆勢成功絕非偶然——聰明的錢，會找到值得信賴的平臺，做時間的朋友。
2008年，金融危機席卷全球，股市持續(xù)低迷，新股發(fā)行一度停滯。然而，本土創(chuàng)投在這一年從數(shù)量和投資額上首次超越美元基金。達晨與諾亞財富也在這個時段合作成立了首只市場化募集基金“達晨創(chuàng)富”。那時，出資人還以個人LP為主。近些年，隨著行業(yè)發(fā)展的漸次深入，個人LP出資份額開始下降，取而代之的是機構(gòu)出資人和政府引導基金。LP市場迎來了多元化發(fā)展格局。一項數(shù)據(jù)顯示，2012年，市場上僅有312家上市公司參與產(chǎn)業(yè)基金投資，參與私募股權(quán)投資的政府引導基金也只有207只，銀行和保險機構(gòu)僅有100多家。到了2017年上半年，這些數(shù)據(jù)激增，投資產(chǎn)業(yè)基金的上市公司達到1200家，政府引導基金更是高達1700多家，金額為萬億級別。對達晨而言，募資結(jié)構(gòu)的變化也是按著這條脈絡前行，從最初通過諾亞觸達了大量小C端出資人，至2013年，引入政府引導基金和產(chǎn)業(yè)基金。2018年開始，達晨募資全面機構(gòu)化。2019年，達晨完成“達晨創(chuàng)通”基金的募資，規(guī)模為50.41億元人民幣。這只基金中，個人投資者占比不足5%，機構(gòu)投資者占比超過了95%。這只基金的LP構(gòu)成包括工商銀行、招商銀行、招商局資本等金融機構(gòu)；而在政府引導金方面，引進了深圳市政府引導基金，深圳福田區(qū)政府引導基金、鯤鵬資本等；產(chǎn)業(yè)集團方面，有首鋼基金、云能基金、電廣傳媒、世紀金源、安徽建安集團、滿京華集團等；而在市場化母基金方面，有歌斐母基金、清科母基金等。機構(gòu)投資人的認可和信賴，也推動著達晨的內(nèi)部優(yōu)化和變革：為了適應出資人結(jié)構(gòu)的迭代，從2016年開始，達晨募資團隊開始進行體系化的升級。在資金端，募資團隊將LP分為不同類別，并由專人負責管理。比如，金融類LP對合規(guī)方面有更嚴格的標準，產(chǎn)業(yè)類LP有產(chǎn)業(yè)覆蓋、直投跟投的需求，政府引導基金則對當?shù)氐姆赐侗壤嫌杏残砸?guī)定。而在管理維度上，每三四只基金就會有一名專員管理。此外，一些戰(zhàn)略LP也會有服務專員，在挖掘資源、增值賦能方面進行提升。不僅如此，在達晨強調(diào)專業(yè)化的大背景下，募資團隊也根據(jù)行業(yè)進行細化分工，從而更及時地抓住LP對于不同行業(yè)的差異化需求，從需求入手，為LP提供更全面、體系化的服務。
現(xiàn)在，達晨募資的狀況已今非昔比。出資人主要以三類為主，其一是金融資本，如銀行、保險；其二是產(chǎn)業(yè)資本，如上市公司等；其三是母基金，包括政府引導基金、市場化母基金等。21年來，達晨一直堅持“業(yè)績是GP的生命線”“為LP賺錢才是硬道理”，并始終保持自律、本分與進取，避免規(guī)模沖動，根據(jù)自身投資節(jié)奏，實現(xiàn)能力范圍內(nèi)的擴張節(jié)奏，努力做最好的、而非最大的GP。2020年四季度，達晨新一期綜合基金——達晨創(chuàng)鴻基金正式啟動募集，目前已簽約認繳金額超過30億元，給2020年的“募資寒冬”帶來一縷春意。2020年11月16日，中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會發(fā)布了2020年保險資金投資的私募股權(quán)投資基金管理人評價結(jié)果，達晨財智獲評A類機構(gòu)，A類也代表該評價結(jié)果中的最優(yōu)異機構(gòu)級別。獲評A類機構(gòu)，是險資對達晨財智在投資管理與合規(guī)營運等方面能力的一種肯定，進一步提升了達晨財智的市場地位和品牌影響力。達晨一直堅持高度自律和單一基金模式運作，單一基金模式意味著，同一時間所有投資團隊只為一只基金服務，確保沒有利益沖突，確?；饹Q策水平的一致性，因此受到保險資金眾多品牌機構(gòu)LP的認可。在一級市場里，即便是風光無限、長戟高門的資本大佬，基金業(yè)績不好，也會被指著鼻子指責。唯成績論、唯回報論，是獲取LP信任、持續(xù)募資的唯一方法論。募資同時，達晨以明星項目打造明星基金，保證基金業(yè)績優(yōu)秀。達晨第一只市場化募集的基金于2009年成立，這一期基金投資了尚品宅配、中科金財、迅游科技等明星項目，也是同期基金里業(yè)績最好的基金之一；2009年創(chuàng)業(yè)板開板，達晨投資的愛爾眼科、億緯鋰能和網(wǎng)宿科技首批登陸，獨中三元；2010年，達晨二期創(chuàng)盛世基金設立，投出了明源云、天味食品、贏合科技等明星項目；達晨于2016年底設立的創(chuàng)聯(lián)基金，規(guī)模30億元，已上市項目8個，包括了康希諾、瑞芯微、新潔能等明星項目，基金已上市部分的持股市值已達38.19億元，僅用4年時間，持股市值已超過了基金本金；而達晨于2018年設立的創(chuàng)通基金，規(guī)模50.41億元，剛剛結(jié)束投資期不久，即收獲了安博通、紫晶存儲、蘭劍物流等8個上市項目。強大的募資能力背后，依托的不僅是達晨強烈的信托責任和優(yōu)異的投資業(yè)績，還有募投管退的體系化運作，為基金管理和LP服務提供了極大的支持，在對機構(gòu)LP的信息披露、投后服務上專業(yè)高效，重視與投資人的溝通，追求與投資人的互相理解和信任。與投資人在理念上達成和諧一致，使達晨與LP建立了長期、穩(wěn)定的合作關(guān)系。展望未來，股權(quán)投資作為助力中國發(fā)展轉(zhuǎn)型升級和創(chuàng)新發(fā)展的重要驅(qū)動力，已經(jīng)來到資產(chǎn)配置舞臺的中央。“2020年，達晨開始了新一輪基金的募資籌劃，達晨也將用其重視價值投資的專業(yè)眼光，發(fā)掘更多的優(yōu)秀企業(yè)，用足夠的耐心陪伴企業(yè)成長，迎接疫情散去后的春天到來，和投資人一起，分享優(yōu)秀企業(yè)發(fā)展帶來的紅利機會?！?達晨邵紅霞說。
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