26日，A股市場(chǎng)蟄伏已久的文化傳媒板塊領(lǐng)漲，除天舟文化、廣電網(wǎng)絡(luò)等漲停外，鳳凰傳媒、中原傳媒、天威視訊、電魂網(wǎng)絡(luò)、新華傳媒、粵傳媒等公司股價(jià)均出現(xiàn)大幅上漲。國(guó)務(wù)院辦公廳近日印發(fā)的《進(jìn)一步支持文化企業(yè)發(fā)展的規(guī)定》成為觸發(fā)文化傳媒板塊上漲的主要因素。該規(guī)定在國(guó)家許可范圍內(nèi)，鼓勵(lì)和引導(dǎo)社會(huì)資本以多種形式投資文化產(chǎn)業(yè)，參與國(guó)有經(jīng)營(yíng)性文化事業(yè)單位轉(zhuǎn)企改制，允許以控股形式參與國(guó)有影視制作機(jī)構(gòu)、文藝院團(tuán)改制經(jīng)營(yíng)，在投資核準(zhǔn)、銀行貸款、土地使用、稅收優(yōu)惠、上市融資、發(fā)行債券、對(duì)外貿(mào)易等方面給予支持。
值得關(guān)注的是，該規(guī)定中新增的“鼓勵(lì)以商標(biāo)權(quán)、專利權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)和項(xiàng)目未來(lái)收益權(quán)提供質(zhì)押擔(dān)保以及第三方公司提供增信措施等形式”表述，被業(yè)界視作為文化產(chǎn)業(yè)“量身定制”，有助于拓寬文化企業(yè)的融資通道，提高文化企業(yè)的融資能力。
2018版《規(guī)定》有增有減
為進(jìn)一步深化文化體制改革，國(guó)務(wù)院于25日印發(fā)了由中宣部等13個(gè)部門和單位擬定的《文化體制改革中經(jīng)營(yíng)性文化事業(yè)單位轉(zhuǎn)制為企業(yè)的規(guī)定》和《進(jìn)一步支持文化企業(yè)發(fā)展的規(guī)定》。
其中，《進(jìn)一步支持文化企業(yè)發(fā)展的規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱“《規(guī)定》”）提出，通過(guò)公司制改建實(shí)現(xiàn)投資主體多元化的文化企業(yè)，符合條件的可申請(qǐng)上市。鼓勵(lì)符合條件的已上市文化企業(yè)通過(guò)公開(kāi)增發(fā)、定向增發(fā)等再融資方式進(jìn)行并購(gòu)和重組；鼓勵(lì)符合條件的文化企業(yè)進(jìn)入中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板、新三板、科創(chuàng)板等融資；鼓勵(lì)符合條件的文化企業(yè)通過(guò)發(fā)行企業(yè)債券、公司債券、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具等方式擴(kuò)大融資。
同時(shí)，《規(guī)定》還鼓勵(lì)國(guó)有文化產(chǎn)業(yè)投資基金作為文化產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略投資者，對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域的文化企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，推動(dòng)文化企業(yè)跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨所有制兼并重組；鼓勵(lì)有條件的文化企業(yè)利用資本市場(chǎng)發(fā)展壯大，推動(dòng)資產(chǎn)證券化，鼓勵(lì)文化企業(yè)充分利用金融資源，投資開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略性、先導(dǎo)性文化項(xiàng)目。
此外，針對(duì)文化企業(yè)的特點(diǎn)，《規(guī)定》還鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)積極開(kāi)展金融產(chǎn)品和服務(wù)方式創(chuàng)新，鼓勵(lì)各類擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)文化企業(yè)提供融資擔(dān)保。
與2014版的《規(guī)定》相比，新版《規(guī)定》總體更為精簡(jiǎn)，主要變動(dòng)體現(xiàn)在：新增“鼓勵(lì)以商標(biāo)權(quán)、專利權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)和項(xiàng)目未來(lái)收益權(quán)提供質(zhì)押擔(dān)保以及第三方公司提供增信措施等形式”，以及“將文化類建設(shè)用地納入城鄉(xiāng)規(guī)劃、土地利用總體規(guī)劃，有效保障文化產(chǎn)業(yè)設(shè)施、項(xiàng)目用地需求。鼓勵(lì)利用閑置設(shè)施、盤活存量建設(shè)用地發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)”。
此外，也有不少曾經(jīng)出現(xiàn)在2014版《規(guī)定》中的內(nèi)容被刪除。其中，在財(cái)政稅收方面，“對(duì)國(guó)家重點(diǎn)鼓勵(lì)的文化產(chǎn)品出口實(shí)行增值稅零稅率”“認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)的，減按15%的稅率征收企業(yè)所得稅”“符合軟件企業(yè)相關(guān)條件的動(dòng)漫企業(yè)，可申請(qǐng)享受國(guó)家現(xiàn)行鼓勵(lì)軟件產(chǎn)業(yè)發(fā)展的所得稅優(yōu)惠政策”等稅收優(yōu)惠政策未在最新版《規(guī)定》中出現(xiàn)；在投資和融資方面，關(guān)于“探索國(guó)有文化企業(yè)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制”、“探索實(shí)行特殊管理股制度”等表述也被刪除。
新規(guī)為文化企業(yè)發(fā)展“打氣”
達(dá)晨創(chuàng)投董事長(zhǎng)劉晝表示，從條款和內(nèi)容來(lái)看，《規(guī)定》的支持力度比之前更大?！霸谖幕萍紕?chuàng)新上給予了很多支持。從大的方面來(lái)看，經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，除了地產(chǎn)、汽車之外，目前在新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)、行業(yè)增長(zhǎng)點(diǎn)和產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)點(diǎn)上不太突出，文化產(chǎn)業(yè)將成為我國(guó)的支柱產(chǎn)業(yè)，支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展恰如其時(shí)?！?/p>
針對(duì)“鼓勵(lì)以商標(biāo)權(quán)、專利權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)和項(xiàng)目未來(lái)收益權(quán)提供質(zhì)押擔(dān)保以及第三方公司提供增信措施等形式”的表述，一名不愿具名的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這項(xiàng)規(guī)定對(duì)文化產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)可謂“量身定制”，很有意義，將拓寬文化企業(yè)的融資通道，提高文化企業(yè)的融資能力。
劉晝也認(rèn)為：“從總體上看，文化企業(yè)相較其他企業(yè)融資更難，其他行業(yè)的機(jī)器設(shè)備、房屋都可以抵押、評(píng)估，從而獲得融資，而文化企業(yè)在IP、評(píng)估方面都具有很多不確定性，不好評(píng)估。此外，文化企業(yè)不僅缺少盈利模式，也缺少持續(xù)性。”
就《規(guī)定》中新增的“鼓勵(lì)符合條件的文化企業(yè)進(jìn)入科創(chuàng)板融資”，劉晝表示：“科創(chuàng)板應(yīng)是以原創(chuàng)技術(shù)為主的，而文化企業(yè)的原創(chuàng)技術(shù)相對(duì)偏少，雖然不排除細(xì)分市場(chǎng)能冒出一些有機(jī)會(huì)能進(jìn)入科創(chuàng)板的文化企業(yè)，但從總體上看，文化企業(yè)進(jìn)入科創(chuàng)板的難度很大。如果要進(jìn)入科創(chuàng)板，一定是‘文化+科技’類的文化企業(yè)。”
對(duì)于《規(guī)定》，不少文化傳媒類上市企業(yè)表示“正在認(rèn)真學(xué)習(xí)和解讀”。三七互娛董秘葉威表示，上述兩項(xiàng)規(guī)定從多個(gè)方面為文化產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供幫助和支持，切實(shí)幫助文化企業(yè)解決實(shí)際問(wèn)題。我國(guó)文化行業(yè)有望向高質(zhì)量、高層次、精細(xì)化發(fā)展模式轉(zhuǎn)變，迎來(lái)新一輪的快速增長(zhǎng)。新規(guī)令我們?cè)鰪?qiáng)了企業(yè)對(duì)未來(lái)的信心。三七互娛作為一家文化創(chuàng)意企業(yè)，將繼續(xù)積極通過(guò)對(duì)外投資的方式在文創(chuàng)領(lǐng)域中的高增長(zhǎng)細(xì)分行業(yè)布局，通過(guò)自身運(yùn)營(yíng)以及流量?jī)?yōu)勢(shì)輻射至更多的領(lǐng)域，并扶持所投公司進(jìn)行內(nèi)容變現(xiàn)以及戰(zhàn)略協(xié)同。
行業(yè)并購(gòu)重組能否重現(xiàn)生機(jī)
從2015年起，文化類企業(yè)在A股市場(chǎng)上掀起了并購(gòu)重組熱潮。2015年，共計(jì)有184家文化傳媒類公司發(fā)起并購(gòu)重組，涉及金額1258.83億元。此后兩年，隨著并購(gòu)中頻繁出現(xiàn)高估值、高泡沫的現(xiàn)象，監(jiān)管趨嚴(yán)，相關(guān)交易量?jī)r(jià)齊降，今年更是進(jìn)一步呈現(xiàn)降溫態(tài)勢(shì)。截至12月25日，2018年僅有89家文化傳媒類企業(yè)發(fā)起并購(gòu)重組，交易金額則下降至593.71億元。
《規(guī)定》的發(fā)布是否意味著文化企業(yè)并購(gòu)重組將煥發(fā)生機(jī)呢？“不能簡(jiǎn)單這么說(shuō)，應(yīng)該是有法可依，有章可循，企業(yè)發(fā)展的思路更明晰，因此也將加快行業(yè)的發(fā)展。”有分析人士表示。
上市公司方面也認(rèn)為，這次政策是對(duì)行業(yè)公司做大做強(qiáng)的一種支持，助推行業(yè)朝著健康、正向的方向發(fā)展。“之前監(jiān)管也鼓勵(lì)上市公司并購(gòu)重組，但以往重組過(guò)程中出現(xiàn)的高估值、高泡沫現(xiàn)象，一直都不是監(jiān)管鼓勵(lì)的，政策還是鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)公司進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈上的并購(gòu)重組?！?/p>
對(duì)此，劉晝提出：“文化企業(yè)做大做強(qiáng)要分兩類，現(xiàn)在上市的主要是傳統(tǒng)文化產(chǎn)業(yè)，傳統(tǒng)文化產(chǎn)業(yè)基本上以守為主，要想做大做強(qiáng)，需要進(jìn)行改造，難度非常大。另一類則帶有新經(jīng)濟(jì)色彩，這方面企業(yè)本身比較少，而大文化、泛文化的企業(yè)很多是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，雖然可以說(shuō)是文化企業(yè)，但根本上還是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。文化企業(yè)要跟互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合才有可能做大?！?/p>
針對(duì)文化企業(yè)并購(gòu)重組的未來(lái)預(yù)期，劉晝認(rèn)為：“現(xiàn)階段內(nèi)文化產(chǎn)業(yè)的并購(gòu)重組不會(huì)升溫，并購(gòu)重組的機(jī)會(huì)也不多，主要是現(xiàn)在文化內(nèi)容的審查監(jiān)控不會(huì)放松。近三年來(lái)我們?cè)谖幕a(chǎn)業(yè)的投資占比在慢慢減少，現(xiàn)在更多是云計(jì)算、大數(shù)據(jù)和醫(yī)療健康等，TMT里面文化這塊的投資比重在下降?！?/p>
