8月3日，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌業(yè)務(wù)部總監(jiān)李永春在《主辦券商內(nèi)核工作指引》培訓(xùn)發(fā)表講話，對掛牌標(biāo)準(zhǔn)、資金占用、財(cái)務(wù)核算質(zhì)量、區(qū)域市場企業(yè)掛牌、曾眾籌過的企業(yè)、做市庫存股、一行三會企業(yè)啟動等事項(xiàng)進(jìn)行了總結(jié)與澄清。

　　李永春表示，目前審結(jié)超過9000家，這次指引主要內(nèi)容為券商內(nèi)核獨(dú)立性，沒有專職，要現(xiàn)場內(nèi)核。

　　第一，現(xiàn)在新三板整體趨勢。今年年底新三板掛牌企業(yè)將達(dá)一萬家，初具規(guī)模，目前市場定位還有些模糊，之前是放任發(fā)展，但現(xiàn)在市場大了，影響力將同樣變大，監(jiān)管注意力也將集中在掛牌標(biāo)準(zhǔn)。而去年年底以來，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)就已經(jīng)一直在強(qiáng)調(diào)監(jiān)管。

　　第二，市場定位。這個市場到底是傾向公開市場場內(nèi)市場，還是PE市場，目前全世界都沒有一個很好的案例。如今到了新三板二次創(chuàng)業(yè)的時(shí)候，我們需要一個頂層設(shè)計(jì)，把新三板放入多層次市場中考慮。李永春認(rèn)為新三板要與交易所、PE市場相區(qū)別，不管怎樣，核心還是要以企業(yè)質(zhì)量為第一。從提高質(zhì)量角度看，要加強(qiáng)監(jiān)管和對內(nèi)核的重視，通過樹立對制度對敬畏。

　　此外，培訓(xùn)會議上也對市場上傳聞的一些掛牌標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了澄清和總結(jié)，具體情況如下：

　　一、掛牌標(biāo)準(zhǔn)

　　股轉(zhuǎn)公司對標(biāo)準(zhǔn)沒有提高，但對持續(xù)經(jīng)營能力判斷標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整。存續(xù)滿兩年持續(xù)經(jīng)營記錄，經(jīng)營記錄可以是要有形成了產(chǎn)品提供了服務(wù)，產(chǎn)品沒賣出去起碼進(jìn)入成本，或?yàn)榭蛻籼峁┝朔?wù)。而不是購入設(shè)備發(fā)了工資就能算運(yùn)營記錄。

　　可持續(xù)經(jīng)營能力判斷從區(qū)分行業(yè)來看：

　　（一）非科技型創(chuàng)新型行業(yè)，經(jīng)營規(guī)模應(yīng)不低于行業(yè)平均水平，且不能連續(xù)虧損。如果是行業(yè)產(chǎn)能過剩或企業(yè)能力有問題，會列入觀察名單，并出具期后報(bào)表。

　?。ǘ┛萍夹蛣?chuàng)新型行業(yè)，雖不要求“不能連續(xù)虧損”，但如果兩年一期營收加起低于1000萬的，將列入觀察名單，要求出具期后報(bào)表。研發(fā)型企業(yè)如制藥行業(yè)，沒達(dá)到營收1000萬的，則需要凈資產(chǎn)3000-5000萬規(guī)模，以支撐研發(fā)期經(jīng)營。

　　二、關(guān)于資金占用問題紅線，需禁止

　　資金占用，如果申報(bào)前沒有規(guī)范的，將一律撤材料。如果審核期沒有發(fā)現(xiàn)資金占用，而持續(xù)到掛牌后，將納入監(jiān)管，嚴(yán)肅處罰。其中，1000萬以下自律處罰，1000萬以上，行政處罰。

　　三、財(cái)務(wù)核算質(zhì)量要求高，IPO及掛牌標(biāo)準(zhǔn)一樣

　　股轉(zhuǎn)執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)非常嚴(yán)格，尤其收入確認(rèn)必須找到會計(jì)準(zhǔn)則依據(jù)，如無法找到依據(jù)，將認(rèn)為財(cái)務(wù)核算不規(guī)范，不合規(guī)經(jīng)營。券商需提醒會計(jì)師特別注意。不能因?yàn)閽炫贫尚浮?/p>

　　四、區(qū)域性市場的企業(yè)掛牌

　　1、紅線三條：不能超過200人，不滿足T+5的交易規(guī)則，應(yīng)區(qū)域性市場先停牌，然后才可申報(bào)。

　　2、未經(jīng)驗(yàn)收的區(qū)域性市場企業(yè)不能報(bào)，例如：2013年12月以后在天交所掛牌的不得掛牌，掛牌需摘牌后運(yùn)行2年。

　　五、眾籌過的企業(yè)掛牌

　　不能有自己的資金平臺、不能有資金池。如果投資人直接投公司，應(yīng)不超過200人；如果已有平臺，則需滿足私募的要求。否則將認(rèn)為不合規(guī)。

　　六、做市庫存股

　　掛牌部認(rèn)為做市庫存股可在掛牌前入股，不同于自營。但證監(jiān)會目前沒有出統(tǒng)一規(guī)則，建議積極與當(dāng)?shù)乇O(jiān)管局溝通，并關(guān)注政策出臺情況。

　　七、一行三會企業(yè)何時(shí)啟動

　　金融企業(yè)掛牌信披細(xì)則應(yīng)該8月出來，出來后則一行三會的即可啟動，券商按照指引修改信息披露文件。

　　解讀：從持續(xù)經(jīng)營能力角度間接提高掛牌標(biāo)準(zhǔn)

　　業(yè)內(nèi)人士趙小岑對以上內(nèi)容進(jìn)行了分析。之前網(wǎng)傳的掛牌門檻提高這次股轉(zhuǎn)公司官方明確表示沒有提高，但從持續(xù)經(jīng)營能力的角度間接的提高了掛牌標(biāo)準(zhǔn)。其中，對于非科技性傳統(tǒng)行業(yè)，如果沒有取得科技型企業(yè)的認(rèn)定資質(zhì)，那么很有可能會被劃入非科技型的傳統(tǒng)行業(yè)。即使做的業(yè)務(wù)不是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，那也可能會被劃到這個行列里。

　　同時(shí)，之前科技型企業(yè)并沒有規(guī)模和業(yè)績要求，這次也明確了對于科技型企業(yè)的規(guī)模要求，也就是對期末凈資產(chǎn)有一定要求。對研發(fā)型企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模也進(jìn)行了限制，在實(shí)務(wù)中如果遇到此類項(xiàng)目，重點(diǎn)需要和會計(jì)師對這個企業(yè)研發(fā)成本比例、研發(fā)人員比例進(jìn)行確認(rèn)，以最終確定其是否屬于研發(fā)型科技企業(yè)，以便更準(zhǔn)確的對應(yīng)此次會議內(nèi)容提出的相關(guān)條件。

　　有關(guān)嚴(yán)查關(guān)聯(lián)方資金占用，在這次會議之前就已經(jīng)有所耳聞，這次官方是正式公布了相關(guān)處罰細(xì)則。因此，資金占用在項(xiàng)目中一定要注意，財(cái)務(wù)和細(xì)節(jié)都要把握。也要注意非財(cái)務(wù)賬面的資金流動，避免因?yàn)橹薪闄C(jī)構(gòu)的未勤勉盡責(zé)導(dǎo)致的處罰，這樣企業(yè)也難逃干系。

　　區(qū)域性市場的企業(yè)掛牌問題屬于老生常談，這次再次重申的新意在于提出了摘牌后運(yùn)行2年可以掛牌，這是一個略微寬松的信號。

　　此外，眾籌套平臺的方式將徹底堵死，資金池將被視為非法吸收公眾存款。在項(xiàng)目實(shí)務(wù)中，如果遇到涉及眾籌的企業(yè)，最好直接持股，且還不能超200人，另外注意不能代持。