根據(jù)達(dá)晨財(cái)智，執(zhí)行合伙人、總裁肖冰在“2019中國(guó)創(chuàng)投高峰論壇暨金魚嘴基金街區(qū)發(fā)展年會(huì)”上演講整理。 

我覺得南京很有希望，我判斷中國(guó)城市未來(lái)發(fā)展一個(gè)基本因素就是大學(xué)，因?yàn)槟暇┯泻芎玫拇髮W(xué)，前一陣聽他們說(shuō)一個(gè)統(tǒng)計(jì)，好像南京大學(xué)在中國(guó)排在差不多是前三，北京、上海然后就是南京，特別是理工科的大學(xué)比較多，比較密集，比較優(yōu)質(zhì)大學(xué)在南京。未來(lái)城市發(fā)展只能靠科技轉(zhuǎn)型，科技轉(zhuǎn)型要人，這樣咱們這么好的大學(xué)，這么多高?？蒲性核褪且粋€(gè)基礎(chǔ)，所以非?？春媚暇┪磥?lái)潛力。

兩個(gè)系統(tǒng)性的投資機(jī)會(huì)值得全力以赴

近兩年，跟很多同行交流，大家覺得挺困惑，困惑什么呢？覺得好像投資機(jī)會(huì)少了，因?yàn)橹暗耐顿Y，我們說(shuō)前年行業(yè)特別熱鬧的時(shí)候，大家說(shuō)投資靠什么？看什么呢？看風(fēng)口，現(xiàn)在好像突然風(fēng)口沒了不知道投什么，中國(guó)人特別多是一種羊群效應(yīng)，喜歡大的風(fēng)口，現(xiàn)在投什么呢？覺得機(jī)會(huì)少了比較悲觀，覺得系統(tǒng)性的投資機(jī)會(huì)找不到了。

另外，我們也看到孫正義說(shuō)每天晚上睡覺都是浪費(fèi)時(shí)間，覺得投資機(jī)會(huì)特別多，所以弄了一個(gè)一千億美元的基金，覺得不夠用準(zhǔn)備募第二期。體現(xiàn)了對(duì)未來(lái)看法不一樣，我們相信什么我們可能就會(huì)看到什么，未來(lái)就會(huì)出現(xiàn)什么。

我自己判斷有兩個(gè)大的機(jī)會(huì)，是我們現(xiàn)在要看到系統(tǒng)性的投資機(jī)會(huì)，非常值得我們?nèi)σ愿白鐾顿Y。

第一個(gè)機(jī)會(huì)，新一代信息技術(shù)處于爆發(fā)式增長(zhǎng)的前沿，這里面最核心的就是5G+人工智能，這兩個(gè)技術(shù)都處于爆發(fā)性增長(zhǎng)的前沿，馬上要進(jìn)入大規(guī)模應(yīng)用成熟的階段。

而這兩個(gè)方向又有一個(gè)共同的特點(diǎn)是什么？5G這一塊華為是領(lǐng)先的，代表未來(lái)人類進(jìn)步方向這些領(lǐng)域，中國(guó)沒有落后，甚至有可能領(lǐng)先，在這個(gè)領(lǐng)域我們有大量的投資機(jī)會(huì)。

這個(gè)系統(tǒng)性的投資機(jī)會(huì)是什么？就是自主可控的進(jìn)口替代的事，這里面存在大量的機(jī)會(huì)，現(xiàn)在出現(xiàn)大量市場(chǎng)機(jī)會(huì)這個(gè)在其他領(lǐng)域也會(huì)出現(xiàn)，就是自主可控，進(jìn)口替代很多的這種投資機(jī)會(huì)會(huì)出現(xiàn)。這兩個(gè)大的趨勢(shì)，我不說(shuō)風(fēng)口，我特別反感說(shuō)風(fēng)口這個(gè)詞，但是要看兩個(gè)大的趨勢(shì)，這兩個(gè)大的趨勢(shì)作為我們基金管理人全力以赴去投資，這是我對(duì)未來(lái)投資機(jī)會(huì)一點(diǎn)粗淺的認(rèn)識(shí)。

第二個(gè)機(jī)會(huì)，是科創(chuàng)板。我們不能僅僅看科創(chuàng)板，但是科創(chuàng)板出來(lái)以后給我們市場(chǎng)好像打了一針興奮劑，大家覺得上市更快了，原來(lái)很多不能在國(guó)內(nèi)上市的公司可能會(huì)在國(guó)內(nèi)上市，但是我們跳出科創(chuàng)板看，我覺得政府可能在下一盤很大的棋，科創(chuàng)板只是一個(gè)試驗(yàn)田，資本市場(chǎng)一個(gè)小的試驗(yàn)田，試驗(yàn)完以后科創(chuàng)板經(jīng)驗(yàn)會(huì)向其他板塊推廣，特別創(chuàng)業(yè)板可能也會(huì)很快推廣注冊(cè)制，創(chuàng)業(yè)板也會(huì)做很大的改革。 

希望中國(guó)政策市場(chǎng)能走出一個(gè)長(zhǎng)期慢牛

其實(shí)中國(guó)這個(gè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和科技創(chuàng)新特別需要強(qiáng)大的資本市場(chǎng)的支持，就像美國(guó)的科技發(fā)展，是因?yàn)槊绹?guó)資本市場(chǎng)一直非常強(qiáng)大支持了很多科技企業(yè)上市發(fā)展，相得益彰、良性循環(huán)。中國(guó)不缺資金，我們大量?jī)?yōu)秀公司我們投了大量?jī)?yōu)秀公司。但是很多公司去海外上市了，很多公司原來(lái)上市都非常慢，上不了或者上市這個(gè)周期太長(zhǎng)。

中國(guó)關(guān)鍵是缺一個(gè)制度性的安排，中國(guó)資本市場(chǎng)缺一個(gè)系統(tǒng)性的頂層設(shè)計(jì)，這一次我們覺得有很大變化，證監(jiān)會(huì)也成立這個(gè)深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組，提出了一個(gè)系統(tǒng)性的制度性改革的方案，我覺得這個(gè)是特別讓我們抱有新的期望的，我們希望這個(gè)頂層設(shè)計(jì)出來(lái)以后，系統(tǒng)性的方案出來(lái)以后，中國(guó)資本市場(chǎng)能夠迎來(lái)一個(gè)真正的明天，真正充滿希望的明天。

這里面包括了注冊(cè)制，包括了長(zhǎng)期資金入市，也包括了怎么提高對(duì)這個(gè)上市造假懲罰力度，不能被二級(jí)市場(chǎng)股票指數(shù)所綁架，必須要下沉到政策定力來(lái)推動(dòng)中國(guó)資本市場(chǎng)做一個(gè)根本性的變革。一個(gè)強(qiáng)大中國(guó)的資本市場(chǎng)肯定會(huì)非常有利于推動(dòng)中國(guó)的原創(chuàng)技術(shù)，中國(guó)的科技創(chuàng)新的發(fā)展。這是我們充滿期待的。

這一次科創(chuàng)板開頭很好，運(yùn)轉(zhuǎn)非常平穩(wěn)，給我們行業(yè)很大振奮很大信心。基本上80%以上科創(chuàng)板的公司背后都有創(chuàng)投的支持，很多家創(chuàng)投在里面，大家如果注意看的話，就會(huì)看到已經(jīng)報(bào)材料科創(chuàng)板公司背后都是有很多創(chuàng)投公司，他們上市以后創(chuàng)投可能會(huì)實(shí)現(xiàn)一個(gè)良性的退出，服務(wù)更多創(chuàng)投資金投到這個(gè)市場(chǎng)，這是他的一個(gè)很好的投，運(yùn)轉(zhuǎn)也非常平穩(wěn)，我們特別希望這個(gè)科創(chuàng)板成功，然后能推廣到我們深圳的創(chuàng)業(yè)板，創(chuàng)業(yè)板也做很大的改革，特別希望中國(guó)政策市場(chǎng)能走出一個(gè)長(zhǎng)期的慢牛。

我們更多好的東西能留在中國(guó)本土上市，不要去海外上市，我們中國(guó)投資人有可能享受到這個(gè)我們這個(gè)上市公司增長(zhǎng)的這個(gè)紅利，這是我對(duì)資本市場(chǎng)未來(lái)的一個(gè)看法。我覺得這一次很可能跟以前不一樣，所以我們對(duì)中國(guó)二級(jí)市場(chǎng)我現(xiàn)在也是抱有很大的希望，可能會(huì)出現(xiàn)一個(gè)大家想象不到的一個(gè)比較長(zhǎng)期上漲的趨勢(shì)，這是我的一個(gè)大的判斷。 

在安靜的時(shí)候，美好的事物才會(huì)出現(xiàn)

我們創(chuàng)投各個(gè)環(huán)節(jié)面臨很大新的挑戰(zhàn)，行業(yè)人普遍感覺到情緒不是很高，像創(chuàng)業(yè)板之前我們處于一個(gè)特別幼稚的摸索期，那個(gè)時(shí)候無(wú)知者無(wú)畏在摸索著前進(jìn)，創(chuàng)業(yè)板之后就是青春躁動(dòng)期，大家熱血沸騰，很多錢很多人充滿熱情激情甚至盲目涌入到這個(gè)行業(yè)里來(lái)，行業(yè)成長(zhǎng)特別快，過往十年這個(gè)行業(yè)都是處于一個(gè)很大發(fā)展時(shí)期。現(xiàn)在突然這個(gè)行業(yè)變成一個(gè)什么狀態(tài)了？又到了寒冬，這個(gè)行業(yè)慢慢要進(jìn)入到成熟期，青春躁動(dòng)以后進(jìn)入一個(gè)成熟期。

現(xiàn)在行業(yè)比以前安靜多了，以前我們基本上到北京、上海、深圳那個(gè)五星級(jí)酒店那個(gè)大堂吧里面聽到周邊都是談大買賣的，談投資，談項(xiàng)目的，特別泡沫化。現(xiàn)在特別安靜，安靜有什么不好呢？我覺得安靜挺好，現(xiàn)在就是回歸了這個(gè)行業(yè)本來(lái)面目，本來(lái)就不應(yīng)該那么熱鬧，本來(lái)就不應(yīng)該那么多參與者，不應(yīng)該有這么多的GP，幾萬(wàn)個(gè)GP你覺得可能嗎？一個(gè)項(xiàng)目出來(lái)幾十家機(jī)構(gòu)去搶，趕風(fēng)口搶項(xiàng)目，去隨波逐流做一些投資。現(xiàn)在回歸到一個(gè)比較安靜的狀態(tài)以后，有利于我們做好投資，這是我的一個(gè)判斷，反而會(huì)有利我們做好投資。

有一首詩(shī)，在安靜的時(shí)候美好的事物才會(huì)出現(xiàn)，浮躁的時(shí)候我們很難做好投資。我們就像一個(gè)工匠，一個(gè)畫家，在特別熱鬧的時(shí)候，特別浮躁時(shí)候，做不好他們的作品，你安靜做好行業(yè)分析研究，投后服務(wù)反而會(huì)做好投資。

現(xiàn)在有一個(gè)詞大家比較清楚，叫做不忘初心牢記使命，我覺得我們這個(gè)行業(yè)人也不要忘了行業(yè)使命，很多人到這個(gè)行業(yè)都是賺快錢的，我覺得那樣人或者那樣機(jī)構(gòu)是走不長(zhǎng)遠(yuǎn)的，我們要想想我們初心是什么，價(jià)值觀是什么，有使命和價(jià)值觀的機(jī)構(gòu)才能長(zhǎng)期走下去。

你想想我們?cè)?000年，到2006年中間這一段我們投資是沒有退出渠道的，就是我們一批機(jī)構(gòu)還堅(jiān)持做投資，你說(shuō)我們處于什么初心呢？我們就想讓這個(gè)事業(yè)，想?yún)⑴c到中國(guó)創(chuàng)新型企業(yè)路徑里面，跟他們一起成長(zhǎng)，這就是我們初心。

所以我們還是要回頭想想這些東西，我們這些特別是比較長(zhǎng)期的這樣一個(gè)行業(yè)里面這個(gè)時(shí)候反而是自己發(fā)力的時(shí)候，反而我們覺得是必須舒服的時(shí)候。你說(shuō)在浮躁的時(shí)候大家一哄而上的時(shí)候，保持人性還是很難，很難說(shuō)自己獨(dú)善其身的。我覺得現(xiàn)在特別好，投資機(jī)會(huì)也特別好，沒人跟你爭(zhēng)也沒有人跟你搶，大家都很安靜，就老老實(shí)實(shí)做好你本職的投資工作，把每一個(gè)項(xiàng)目當(dāng)做一個(gè)精品，藝術(shù)品，精耕細(xì)作做好，肯定不會(huì)錯(cuò)。