黨的十八屆三中全會(huì)審議通過的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》于11月15日發(fā)布，《決定》明確了全面深化改革的總目標(biāo)、總?cè)蝿?wù)和時(shí)間表。對(duì)全面深化改革，《決定》做出了16個(gè)方面、60條重大部署，涉及了行政體制、金融體系、財(cái)稅體制、文化體制、生態(tài)文明、社會(huì)事業(yè)、開放型經(jīng)濟(jì)等多方面的改革，為中國(guó)未來十年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)進(jìn)步指明了方向和路徑?！　⊥ㄟ^對(duì)《決定》的深入分析，清科研究中心歸納總結(jié)出以下八大看點(diǎn)，認(rèn)為《決定》將為股權(quán)投資行業(yè)發(fā)展帶來廣闊機(jī)會(huì)和騰飛契機(jī)：
　　看點(diǎn)一： 鼓勵(lì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，優(yōu)化中小企業(yè)融資條件，完善風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)會(huì)前景廣闊
　　(一)建立健全鼓勵(lì)原始創(chuàng)新、集成創(chuàng)新、引進(jìn)消化吸收再創(chuàng)新的體制機(jī)制，健全技術(shù)創(chuàng)新市場(chǎng)導(dǎo)向機(jī)制。
　　(二)建立產(chǎn)學(xué)研協(xié)同創(chuàng)新機(jī)制，強(qiáng)化企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新中的主體地位，發(fā)揮大型企業(yè)創(chuàng)新骨干作用，激發(fā)中小企業(yè)創(chuàng)新活力，推進(jìn)應(yīng)用型技術(shù)研發(fā)機(jī)構(gòu)市場(chǎng)化、企業(yè)化改革，建設(shè)國(guó)家創(chuàng)新體系。
　　(三)加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)運(yùn)用和保護(hù)，健全技術(shù)創(chuàng)新激勵(lì)機(jī)制，探索建立知識(shí)產(chǎn)權(quán)法院。健全技術(shù)轉(zhuǎn)移機(jī)制，改善科技型中小企業(yè)融資條件，完善風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制，創(chuàng)新商業(yè)模式，促進(jìn)科技成果資本化、產(chǎn)業(yè)化。
　　《決定》在健全創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)體制機(jī)制、改善科技型中小企業(yè)融資條件、完善風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制等方面做出了明確說明，未來科技型中小企業(yè)的發(fā)展將廣泛受益，創(chuàng)業(yè)投資的機(jī)會(huì)前景因此較以前更為廣闊。
　　看點(diǎn)二：著力改革文化、教育、醫(yī)療、環(huán)保、安全等領(lǐng)域，股權(quán)投資機(jī)會(huì)將豐富
　　(一)推動(dòng)文化企業(yè)跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨所有制兼并重組;鼓勵(lì)非公有制文化企業(yè)發(fā)展，降低社會(huì)資本進(jìn)入門檻;鼓勵(lì)社會(huì)力量、社會(huì)資本參與公共文化服務(wù)體系建設(shè);健全政府補(bǔ)貼、政府購買服務(wù)、助學(xué)貸款、基金獎(jiǎng)勵(lì)、捐資激勵(lì)等制度，鼓勵(lì)社會(huì)力量興辦教育;
　　(二)加快公立醫(yī)院改革。鼓勵(lì)社會(huì)辦醫(yī)，優(yōu)先支持舉辦非營(yíng)利性醫(yī)療機(jī)構(gòu)。社會(huì)資金可直接投向資源稀缺及滿足多元需求服務(wù)領(lǐng)域，多種形式參與公立醫(yī)院改制重組;
　　(三)發(fā)展環(huán)保市場(chǎng)，建立吸引社會(huì)資本投入生態(tài)環(huán)境保護(hù)的市場(chǎng)化機(jī)制。
　　文化體制機(jī)制，教育領(lǐng)域，醫(yī)藥衛(wèi)生，生態(tài)文明建設(shè)以及國(guó)家安全等領(lǐng)域?qū)⒊尸F(xiàn)較大改革力度，因此相關(guān)行業(yè)會(huì)吸引更多民營(yíng)資本進(jìn)入，對(duì)于股權(quán)投資機(jī)構(gòu)來說則存在較為廣闊的投資機(jī)會(huì)
　　看點(diǎn)三：“單獨(dú)”二胎政策放開，收入分配和社會(huì)保障制度改革，消費(fèi)市場(chǎng)受長(zhǎng)期利好影響
　　(一)堅(jiān)持計(jì)劃生育的基本國(guó)策，啟動(dòng)實(shí)施一方是獨(dú)生子女的夫婦可生育兩個(gè)孩子的政策，逐步調(diào)整完善生育政策，促進(jìn)人口長(zhǎng)期均衡發(fā)展。
　　(二)增加低收入者收入，擴(kuò)大中等收入者比重，努力縮小城鄉(xiāng)、區(qū)域、行業(yè)收入分配差距，逐步形成橄欖型分配格局。建立更加公平可持續(xù)的社會(huì)保障制度。
　　單獨(dú)二胎政策的放開將直接帶動(dòng)母嬰消費(fèi)產(chǎn)品的需求增長(zhǎng)，催生相關(guān)消費(fèi)品和幼兒教育的投資機(jī)會(huì)。提高居民收入，進(jìn)一步完善社會(huì)保障制度，將釋放我國(guó)經(jīng)濟(jì)消費(fèi)潛力的，未來消費(fèi)行業(yè)將呈現(xiàn)明顯投資機(jī)會(huì)。
　　看點(diǎn)四：外商投資和對(duì)外投資放寬，資本市場(chǎng)雙向開放，人民幣/美元股權(quán)投資基金跨境投資順暢
　　(一)放開育幼養(yǎng)老、建筑設(shè)計(jì)、會(huì)計(jì)審計(jì)、商貿(mào)物流、電子商務(wù)等服務(wù)業(yè)領(lǐng)域外資準(zhǔn)入限制，進(jìn)一步放開一般制造業(yè);允許創(chuàng)新方式走出去開展綠地投資、并購?fù)顿Y、證券投資、聯(lián)合投資等。
　　(二)完善人民幣匯率市場(chǎng)化形成機(jī)制，、推動(dòng)資本市場(chǎng)雙向開放，有序提高跨境資本和金融交易可兌換程度，建立健全宏觀審慎管理框架下的外債和資本流動(dòng)管理體系，加快實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換。
　　資本市場(chǎng)雙向開放，通過貨幣兌換，人民幣或美元基金可同時(shí)投資境內(nèi)和境外市場(chǎng)，基金的跨境投資將成為常態(tài)，可同時(shí)捕捉到境內(nèi)外的投資機(jī)會(huì)。此外，資本市場(chǎng)雙向開放將有利于中國(guó)企業(yè)開展境外并購和吸引外資企業(yè)進(jìn)入國(guó)內(nèi)進(jìn)行直接投資，并便于外資LP投資境內(nèi)基金，實(shí)現(xiàn)股權(quán)投資基金LP的國(guó)際化和多元化。
　　看點(diǎn)五：多層次資本市場(chǎng)將健全，股票發(fā)行注冊(cè)制改革獲推進(jìn)，股權(quán)投資退出渠道將拓寬
　　(一)擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)內(nèi)對(duì)外開放，在加強(qiáng)監(jiān)管前提下，允許具備條件的民間資本依法發(fā)起設(shè)立中小型銀行等金融機(jī)構(gòu)。
　　(二)健全多層次資本市場(chǎng)體系，推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，多渠道推動(dòng)股權(quán)融資，發(fā)展并規(guī)范債券市場(chǎng)，提高直接融資比重。
　　股票發(fā)行從審核制向注冊(cè)制度改革，可大大增加新股發(fā)行數(shù)量，拓寬股權(quán)投資機(jī)構(gòu)IPO退出通道。但另一方面，注冊(cè)制實(shí)施后，企業(yè)發(fā)行市盈率可能會(huì)下降，將打破企業(yè)高價(jià)發(fā)行的現(xiàn)象，從而降低股權(quán)投資IPO退出的回報(bào)收益率。此外，關(guān)于“允許具備條件的民間資本依法發(fā)起設(shè)立中小型銀行等金融機(jī)構(gòu)”，有條件的企業(yè)或私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)將參與設(shè)立民營(yíng)銀行，進(jìn)一步推進(jìn)政策性金融機(jī)構(gòu)改革。
　　看點(diǎn)六：資源配置中市場(chǎng)起決定作用，非公經(jīng)濟(jì)提到更重要地位，民營(yíng)企業(yè)發(fā)展迎來新機(jī)遇
　　關(guān)于非公經(jīng)濟(jì)發(fā)展，《決定》提出，“必須毫不動(dòng)搖鼓勵(lì)、支持、引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展，激發(fā)非公有制經(jīng)濟(jì)活力和創(chuàng)造力?！?br /> 　　民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展是以市場(chǎng)為中心，“使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用”，通過市場(chǎng)調(diào)配資源、開放更多領(lǐng)域讓民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入，將給予民企更多發(fā)展機(jī)會(huì)。作為私募股權(quán)基金的主要投資對(duì)象，民營(yíng)企業(yè)在開放、公平的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，將煥發(fā)更多活力和創(chuàng)造力，并迎來新的發(fā)展機(jī)遇。
　　看點(diǎn)七： 國(guó)企改革進(jìn)一步深化，行業(yè)壟斷、市場(chǎng)限制將破，股權(quán)投資將更多參與國(guó)企改革
　　《決定》提出，鼓勵(lì)非公有制企業(yè)參與國(guó)有企業(yè)改革，鼓勵(lì)發(fā)展非公有資本控股的混合所有制企業(yè)，鼓勵(lì)有條件的私營(yíng)企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度。
　　未來國(guó)有企業(yè)改革改革將著重在破除壟斷和市場(chǎng)限制方面發(fā)力。關(guān)于引入非公有資本參與國(guó)企改革，此前，國(guó)資委2012年公布了《關(guān)于國(guó)有企業(yè)改制重組中積極引入民間投資的指導(dǎo)意見》。三中全會(huì)后，股權(quán)投資基金將有望更多地參與到國(guó)企改革中。
　　看點(diǎn)八：城鎮(zhèn)化健康發(fā)展體制機(jī)制完善，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和運(yùn)營(yíng)將允許社會(huì)資本參與
　　《決定》提出，“建立透明規(guī)范的城市建設(shè)投融資機(jī)制，允許地方政府通過發(fā)債等多種方式拓寬城市建設(shè)融資渠道，允許社會(huì)資本通過特許經(jīng)營(yíng)等方式參與城市基礎(chǔ)設(shè)施投資和運(yùn)營(yíng)，研究建立城市基礎(chǔ)設(shè)施、住宅政策性金融機(jī)構(gòu)?！?br /> 　　城鎮(zhèn)化在與股權(quán)投資基金合作方面，一是可以引導(dǎo)民間資本、外資組建基礎(chǔ)設(shè)施或產(chǎn)業(yè)投資基金;二是一些實(shí)力較強(qiáng)的融資平臺(tái)與金融機(jī)構(gòu)、大型機(jī)構(gòu)投資者合作成立股權(quán)投資基金;三是直接吸引外資、民間資本、央企等各類資本入股基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。預(yù)計(jì)隨著地方政府舉債空間越發(fā)有限，城鎮(zhèn)化與股權(quán)投資業(yè)的合作可能性將越來越大。
　　結(jié)語：
　　隨著中國(guó)成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)依靠改革的動(dòng)力不斷發(fā)展，《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》為中國(guó)長(zhǎng)遠(yuǎn)改革制定藍(lán)圖，將進(jìn)一步釋放改革紅利，中長(zhǎng)期而言，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將有結(jié)構(gòu)性上升的潛力。在此背景下，經(jīng)歷了十余年的完整發(fā)展周期后，中國(guó)股權(quán)投資行業(yè)深受未來改革的影響，并將乘勢(shì)迎來飛躍發(fā)展的契機(jī)，另一方面作為多層次資本市場(chǎng)的重要構(gòu)成，股權(quán)投資將成為全面深化改革的有力工具。