“從我們了解的情況來看，上周末公布的IPO公司的撤單數(shù)量遠不是最終的數(shù)字。實際的數(shù)字肯定要比這個大?！?月1日，面對一周之內(nèi)多達76家擬上市企業(yè)終止審查的結(jié)果，一位大型券商投行負責人對本報記者明確表示。

    “截至上周末，絕大多數(shù)申請撤銷上市進程的創(chuàng)業(yè)板擬上市企業(yè)，應該已經(jīng)走完了報批流程，但是，仍有不少中小企業(yè)板和滬市主板還沒有走完流程，只是提出了終止上市的申請，還處于報批過程中。要等到過完四月第一周才能知道最后的結(jié)果?！痹撠撠熑朔Q，“現(xiàn)在，IPO承銷這塊斷了收入來源，沒有飯吃，大家都很痛苦。我們也只能想盡其他辦法應對了。今天上午十點半，我們還要開一個并購項目的會議?！?/p>

    另據(jù)證監(jiān)會最新披露的IPO申報企業(yè)情況表顯示，3月22日-3月29日間，新增的IPO終止審查企業(yè)數(shù)量高達76家，其終止審查數(shù)量、密集程度創(chuàng)下歷年以來之最。今年以來，在全部擬上市企業(yè)中，累計已有124家企業(yè)終止審查。其中，創(chuàng)業(yè)板成為了終止上市的重災區(qū)，多達104家擬上市企業(yè)撤銷了上市申請；而同期主板、中小板擬上市企業(yè)終止數(shù)量僅為19家。

    “主要是創(chuàng)業(yè)板擬上市企業(yè)必須符合盈利能力持續(xù)增長的硬性規(guī)定，達不到要求的話，就必須撤回上市申請材料。”該負責人表示?！跋喾矗瑢τ谥靼搴椭行“骞?，并沒有明確規(guī)定業(yè)績下滑就必須停止IPO申請這一點要求。”

渾身解數(shù)忙出路

    本報記者在采訪當中了解到，如今，面對IPO撤單潮重壓，券商投行部門只得使出渾身解數(shù)來應對當前的尷尬處境。

    “我們手上就有一個客戶主動放棄了IPO，我們建議其考慮通過并購方式，間接進入資本市場?，F(xiàn)在項目正在接洽當中?！鄙鲜鋈掏缎胸撠熑朔Q。

    該負責人表示，主要是這些擬上市公司，雖然普遍都面臨資金匱乏的困境，但他們卻仍是當前中國市場上極具發(fā)展?jié)摿Φ囊慌行⌒推髽I(yè)。實際上，市場上也存在大量游資在尋找新的投資項目，其中就有部分上市公司也在觀望尋找合適的并購對象。

    “只要具備了以下幾個主要條件，并購成功的概率還是很大的。一是產(chǎn)品或服務(wù)有特別大的市場需求；二是技術(shù)獨特，或具有持續(xù)的研發(fā)創(chuàng)新能力；三是主營業(yè)務(wù)符合收購者的發(fā)展訴求，比如跟收購者業(yè)務(wù)是互補的，或者直接是其競爭對手的?！痹撠撠熑朔Q。

    當天，一家大型會所負責人也告訴本報記者，他們幾家終止上市的創(chuàng)業(yè)板客戶準備轉(zhuǎn)板至中小企業(yè)板，再謀求上市?！爸饕沁@幾家創(chuàng)業(yè)板擬上市公司，雖然去年業(yè)績出現(xiàn)了下滑，但是，整體盈利能力尚屬可以，全年凈利潤都超過了4000萬元以上，轉(zhuǎn)板中小企業(yè)板的條件還是能達到的?！?/p>

    而前述券商投行負責人還稱，對于已終止上市的擬上市企業(yè)，如果他們還有意留在資本市場的話，新三板也是他們建議的一個去向。不過，鑒于新三板要求信息披露公開，相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)也要透明的規(guī)則，最終去向如何，還是取決于客戶的意愿強烈與否。

    “是進是退，都將對公司的戰(zhàn)略發(fā)展產(chǎn)生重大影響。如今之計，惟有回歸理性，從長計議，充分結(jié)合內(nèi)外部環(huán)境，選擇一條對企業(yè)發(fā)展最有利的出路。因此，嘗試新三板這條路，待市場穩(wěn)定、機制成熟后再轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股也未嘗不可?！鄙鲜鋈掏缎胸撠熑吮硎?。

    此前，就新三板企業(yè)如何轉(zhuǎn)入滬深交易所的主板、創(chuàng)業(yè)板時，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）公司總經(jīng)理謝庚首度進行官方回應時稱，新三板符合條件的掛牌企業(yè)可以通過介紹上市的方式登陸滬深股票市場。

    “這就是說，新三板掛牌的公司如果已通過證監(jiān)會核準成為公眾公司，這些公司只要不公開發(fā)行，就可以直接向滬深交易所提出上市申請，不再需要證監(jiān)會的審核。這也意味著今后除了公開發(fā)行并上市，企業(yè)取得上市公司地位還將擁有一條更市場化的途徑。”前述券商投行負責人認為。

    該負責人還稱，如今，不僅僅是投行、擬上市企業(yè)要找出路，PE遭受的打擊也很慘重。對有退出壓力的VC/PE機構(gòu)來說，降低收益率尋求項目轉(zhuǎn)讓就成為了不得不考慮的一個選擇。

    自IPO核查工作開展以來，化工、船舶、機械制造等行業(yè)普遍被認為是撤回IPO申請的“高危”行業(yè)，受經(jīng)濟周期影響較為強烈，并普遍存在產(chǎn)能過剩的現(xiàn)象。因此，這些行業(yè)也成了投資機構(gòu)避之不及的重點對象。

    此前，由于監(jiān)管政策的要求，在企業(yè)申報上市材料之前，擬上市企業(yè)和投資機構(gòu)會對對賭協(xié)議進行清理，結(jié)束對賭。但如果上市失敗，對賭協(xié)議的效力有可能被重新“激活”，或者出現(xiàn)其他形式的補償協(xié)議。這樣一來，伴隨IPO撤單潮背后，將來有可能會引發(fā)多重法律糾紛。

創(chuàng)業(yè)板或批量上市

    與此同時，隨著IPO核查中的自查環(huán)節(jié)告一段落，IPO重啟也已進入倒計時階段。

    “IPO重啟應該很快了。估計最快四五月份就會重新開閘。”前述大型會所負責人告訴本報記者。

    “據(jù)我們了解，最先開閘的應該還是以創(chuàng)業(yè)板為代表的小盤股?？紤]到對大盤的沖擊力，國企大盤股應該不會先行放行?！痹撠撠熑吮硎尽?/p>

    該負責人還稱，在IPO 財務(wù)核查結(jié)束后，為進一步落實發(fā)行體制改革措施，創(chuàng)業(yè)板IPO批量集中發(fā)行將成為大概率事件。

    此前，中國證監(jiān)會相關(guān)負責人在3月初的新聞通氣會上表示，下一階段證監(jiān)會將創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行方式，探索建立符合創(chuàng)業(yè)板特點的“小額、快速、靈活”的發(fā)行融資制度，以同等規(guī)模資金支持更多的中小企業(yè)發(fā)行上市，多渠道抑制非理性定價和炒新行為，有效提高資本市場配置效率。

    值得一提的是，在上周末證監(jiān)會召開的媒體通氣會上，證監(jiān)會相關(guān)負責人也強調(diào)，證監(jiān)會正按照今年年初監(jiān)管工作會議的工作部署，繼續(xù)研究推進新股發(fā)行制度改革，制定相關(guān)的配套規(guī)則，繼續(xù)做好新股發(fā)行的核準工作。

    “在我們看來，所謂創(chuàng)新發(fā)行方式就是集中批量發(fā)行，并且有望在年內(nèi)實施?！鄙鲜鋈掏缎胸撠熑艘舱J為。

    “從我們自查的情況來看，已過會擬上市企業(yè)整體情況要好于其他擬上市企業(yè)。因此，在通過此次IPO核查之后，應該只要等發(fā)行部的核準批文就可以發(fā)行了?！鼻笆龃笮蜁撠熑藢Ρ緢笥浾弑硎荆爱斎?，部分中小企業(yè)板公司如果業(yè)績滑坡嚴重的話，也不排除有二次上會的可能性。”

    本報記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在2012年已經(jīng)過會的近90家擬上市企業(yè)中，IPO自查后已終止上市的僅有兩家企業(yè)，分別為民生證券和西南證券擔任保薦機構(gòu)的寧夏日晶新能源裝備股份有限公司和北京東方道邇信息技術(shù)股份有限公司。

    截至目前，上述已過會的近90家企業(yè)共涉及37家券商， 擬募集的資金總額超過500 億元人民幣。其中，中小板和創(chuàng)業(yè)板擬上市企業(yè)占絕大多數(shù)。

    在37 家擔任保薦機構(gòu)的券商中，國信證券手中的過會待發(fā)項目以8個居首，分別為北京東易日盛家居、北京東方通科技、廣州天賜高新材料、河南裕華光伏新材料、長春迪瑞醫(yī)療科技、蘇州晶方半導體科技、蘇州斯萊克精密設(shè)備、浙江思美傳媒。

    不過，就在IPO核查的關(guān)鍵時刻，國信證券最近卻不斷曝出保薦黑幕。