新三板的推進(jìn)步伐正在加快。全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司(新三板)繼之前在天津的大型專場培訓(xùn)后，又于近日為券商及中介機構(gòu)進(jìn)行股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的業(yè)務(wù)培訓(xùn)?！斑@次從北京開會回來，感覺今年新三板動作將會很大”，某券商與會人員向南都記者表示，與以往相比，新三板引入的投資主體更加多元化了，除了一般法人機構(gòu)、股權(quán)投資基金和高標(biāo)準(zhǔn)的自然人之外，還將引入各類理財產(chǎn)品，券商與新三板企業(yè)以后要深度長期合作?！拔磥硇氯鍖λ陌?、五板的沖擊力將愈發(fā)加大?！睆V東西域投資有限公司董事長周水江表示，不少PE都將目光轉(zhuǎn)向新三板。

　　變革性游戲規(guī)則點燃市場激情

　　此次會議有72家已備案的主辦券商155位代表、10家非主辦券商代表及23家其他中介機構(gòu)合伙人近200人參加，培訓(xùn)內(nèi)容主要是“股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”各項制度、細(xì)則、指引的實施細(xì)節(jié)。

　　“2012年的園區(qū)試點局部擴容在測試市場反應(yīng)的同時，拉開了新三板快速發(fā)展的序幕，2013年是新三板大發(fā)展的元年，許多變革性的游戲規(guī)則開始實施，正逐步點燃市場的激情?！睆V州證券創(chuàng)新融資部總經(jīng)理倪曉武表示，“主板在上海，中小板和創(chuàng)業(yè)板在深圳，俗稱的新三板在北京，一個呈金字塔型的中國多層次資本市場體系的框架初步成型，其由上到下的發(fā)展次序背后也蘊含著投資機會的潛在轉(zhuǎn)移。”

　　新三板公司總經(jīng)理謝庚在會上透露，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)融資工具將包括股票、債券，既可以是純粹的債券如公募公司債、私募公司債，也可以是股性債、可轉(zhuǎn)債。新三板的投資人和原來相比最大的變化就是多元了，除了一般法人機構(gòu)、股權(quán)投資基金和高標(biāo)準(zhǔn)的自然人之外，引入了各類理財產(chǎn)品。

　　倪曉武表示，“一個市場的流動性好壞決定了它的融資功能強弱。股東突破200人，300萬證券資產(chǎn)自然人的準(zhǔn)入，以及協(xié)議、競價與做市機制，將為新三板的市場流動性提供堅實的保障，繼而極大地提高新三板的融資功能?！?/p>

　　在此次會議上，新三板副總經(jīng)理高振營表示，主辦券商業(yè)務(wù)包括推薦掛牌、持續(xù)督導(dǎo)、代理買賣三個方面。

　　PE由觀望改為布局

　　南都記者了解到，目前部分大型PE也越來越向全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，除了傳統(tǒng)的一二級市場業(yè)務(wù)外，也有投行、財務(wù)顧問、固定收益等業(yè)務(wù)，與券商目前的多數(shù)業(yè)務(wù)重合，甚至被稱為“第二券商”，在資源上也與券商直投部分有直接競爭關(guān)系。近期不少PE公司也開始改變了以往的觀望態(tài)度，已經(jīng)決定開始布局新三板。

　　“有了新的配套措施，新三板的吸引力在逐步加大?！敝芩硎?。

　　周水江表示，現(xiàn)在公司已經(jīng)有兩名專職人員盯新三板項目?！霸贗PO堵塞的情況下，有路走總比獨木橋要好很多，新三板未來還有轉(zhuǎn)板的可能，而且，新三板企業(yè)沒有準(zhǔn)備IPO的企業(yè)那么強勢，投個300萬-500萬就有相當(dāng)大的話語權(quán)?！敝芩硎?，他關(guān)注生物醫(yī)藥、文化、互聯(lián)網(wǎng)、軟件等輕資產(chǎn)行業(yè)的潛在標(biāo)的。

　　達(dá)晨創(chuàng)投合伙人傅秋實也表示，目前IPO道路已被堵，再加上新三板交易制度改變以及監(jiān)管層要求今年新三板掛牌500家以上企業(yè)，達(dá)晨決定今年重點布局新三板。每個合伙人負(fù)責(zé)的區(qū)域不同，對于新三板投資，達(dá)晨的思路跟之前一樣，負(fù)責(zé)各自區(qū)域新三板企業(yè)。達(dá)晨所投領(lǐng)域還是此前所擅長的消費服務(wù)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、文化傳媒等領(lǐng)域。中科招商也表示，從去年起，中科招商開始關(guān)注新三板市場，今年開始重點布局新三板。

　　企業(yè)心理價位提升

　　近期新三板升溫抬高了一些企業(yè)家的心理價位。廣東一名有意掛牌新三板的公司負(fù)責(zé)人表示，近期已經(jīng)有多家PE找他談，不過他感覺對方給的估值都在12倍以下，而一些定向增發(fā)的項目都有20多倍的。

　　“新三板的平臺對于中小企業(yè)來說，好比是去《非誠勿擾》相親，登臺亮相關(guān)注度立馬提升?！蹦邥晕浔硎尽τ谄毡榫哂休p資產(chǎn)特征的中小企業(yè)而言，其發(fā)展也是同樣的道理，過去主動找PE談往往乏人問津，因為缺少流動性，現(xiàn)在市場預(yù)期發(fā)生了逆轉(zhuǎn)，很多投資機構(gòu)已經(jīng)開始在新三板布局。倪曉武表示，正如女孩找男朋友不能只看對方有多少錢一樣，企業(yè)在選擇投資機構(gòu)的時候，不應(yīng)太注重市盈率的高低，也要考慮市場時機和投資方能帶來的其他資源。

　　南都記者了解到，近期多個地方高新園區(qū)已經(jīng)開始積極推動園區(qū)企業(yè)。

　　武漢市東湖高新區(qū)出臺系列優(yōu)惠政策，吸引各類金融資源，建設(shè)新三板及區(qū)域股權(quán)交易市場。云南證監(jiān)局局長王廣幼也在云南證券期貨監(jiān)管工作會議上表示，鼓勵轄區(qū)原擬到主板和創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市的企業(yè)在新三板掛牌。

　　“地方政府推動企業(yè)參與新三板，實際上有政績的需要?！比A南一家券商的投行人士直言。

　　做市商、轉(zhuǎn)板年內(nèi)或難實現(xiàn)

　　“做市商機制的引入對于中國證券市場將是一個里程碑的事件?！蹦邥晕浔硎?。但此次會議上兩個懸而未決的消息就是大家最為關(guān)注的做市商制度和轉(zhuǎn)板制度。

　　對于會議上提到“做市商業(yè)務(wù)爭取年內(nèi)推出”，西部證券場外市場部總經(jīng)理程曉明認(rèn)為，相關(guān)制度肯定能年內(nèi)出臺，但真正做起來會到明年。

　　而轉(zhuǎn)板制度何時推出，更受各方機構(gòu)人士關(guān)注。申銀萬國分析師李筱璇認(rèn)為，雖然“全面”符合上市條件(一是股權(quán)分布，二是IPO標(biāo)準(zhǔn)和上市標(biāo)準(zhǔn)的銜接可直接申請)，但具體制度暫缺。轉(zhuǎn)板雖無法律障礙，但還需要各方面的共同推動和制度銜接，年內(nèi)實質(zhì)性突破的難度較大。

　　不過程曉明反問，即使轉(zhuǎn)板，能“介紹”成幾家?上市節(jié)奏是有總量控制的，新三板的前途在于自身交易制度改革，不在轉(zhuǎn)板，所以也無所謂。

　　“投資新三板，一定要把思路放寬。”周水江表示，可以把掛牌企業(yè)作為入股的重要的渠道，即使不能轉(zhuǎn)板，也可以被收購或合并，再退而求其次，有固定分紅也不錯。“不過，新蛋糕雖然誘人，但分食的也多了，未來PE和券商合作加深的同時，在尋找項目上，面臨更多對手的同時，二者之間也會有更激烈的競爭?！敝芩a充道。