洗牌在底部已然開始。 這種情況下，那些依靠賺市場快錢的投資機構(gòu)只能被動觀望。而資金相對充裕的專業(yè)投資機構(gòu)，已經(jīng)開始找尋差異化的競爭路線，而收縮戰(zhàn)線，集中火力正成為時下的應(yīng)對之策。

    之前一直主打TMT、消費、傳媒等領(lǐng)域的天圖資本，從2012年以來正在縮窄投資范圍，增加行業(yè)辨識度，貼上只投資某一行業(yè)的標簽。從今年年初，天圖資本已經(jīng)將投資范圍縮小到了大消費，即包括餐飲、教育、醫(yī)療健康等大消費領(lǐng)域相關(guān)創(chuàng)業(yè)公司，且只投資B2C業(yè)務(wù)。而投資機構(gòu)的專業(yè)化，也被認為是之后發(fā)展的趨勢。

投資聚焦

    天圖資本高級合伙人王岑向本報介紹，目前PE、VC之間的競爭越來越激烈，大家投資項目之間的同質(zhì)化也越發(fā)嚴重，專注一個領(lǐng)域的投資，將是未來創(chuàng)投機構(gòu)的趨勢，且LP也不希望你是一個什么領(lǐng)域都去投資的綜合基金，希望你更加聚焦。

    天圖認為目前中國的A股市場低迷，且上市公司的組成大多是金融、資源類的傳統(tǒng)企業(yè)，需要換血，就必須有新的產(chǎn)業(yè)的加入，消費服務(wù)業(yè)無疑是未來的一個大熱點，且這幾年消費類企業(yè)上市，PE參與都非常高。

    除了以上外部的因素，將投資方向聚焦到消費，還與天圖的團隊成員的背景有關(guān)。王岑表示，管理層在研究天圖十多年投資之后的項目表現(xiàn)，他們發(fā)現(xiàn)消費的項目都要好過其他的項目，“從投資決策、管理上，聚焦是最高效的，不但交流成本低，在與別人搶項目的時候，我們的決策也是最快的?！?/p>

    王岑原以為，公司的投資范圍從四個領(lǐng)域縮小到消費一個領(lǐng)域之后，投資機會會變少，但是當(dāng)他們深入到消費領(lǐng)域之后，發(fā)現(xiàn)機遇更多。今年在消費領(lǐng)域，天圖就已經(jīng)投資了15個項目，其中包括曼卡龍珠寶、湯臣小廚、八馬茶業(yè)、德州扒雞、貝樂英語等。

    對于未來創(chuàng)投的差異化競爭，達晨創(chuàng)投總裁肖冰也深有同感，他表示過去的國內(nèi)創(chuàng)投大家基本上是一個面孔的，同樣的打法、同樣的策略，在行業(yè)上也沒有什么聚焦，未來創(chuàng)投機構(gòu)還是要在其擅長的領(lǐng)域里聚焦做重點投資，在產(chǎn)業(yè)鏈里面做一個延伸投資，這樣的風(fēng)險就比較小?！鞍ㄒ?guī)模也是一樣的，沒必要做一個大而全的規(guī)模很大的公司，當(dāng)然你有這個管理能力能做大就盡量做大，但是每個人還是要做好自己的事情，特色鮮明地去做，這種打法才更神秘?！毙けJ為。

    同樣的改變也發(fā)生在東方富海，東方富海，其總裁程厚博介紹，東方富海已經(jīng)在兩三年前開始調(diào)整基金結(jié)構(gòu)，“以后我們可能不會去發(fā)綜合性的基金，我們會發(fā)專業(yè)性的基金，這樣才能造就對行業(yè)的深刻了解?！?/p>

    不過，在目前，單純地關(guān)注一個產(chǎn)業(yè)，對于大多數(shù)創(chuàng)投公司來說，并不是一件容易的事情?！熬哂泻苊鞔_投資方向的主要是外幣基金，國內(nèi)創(chuàng)投這樣很多項目都投不出去，投資壓力會很大。

專業(yè)內(nèi)功

    中科招商創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司董事總經(jīng)理謝勇認為，最近三年創(chuàng)投在很大程度上是搬運工，把紅蘋果拉到超市、五星級賓館賣了5倍、10倍的價錢，在瘋狂的IPO遇冷之后，創(chuàng)投還是要回歸本源。

    要回歸本源，各家創(chuàng)投練內(nèi)功的方式各有不一，為了提高投資效率，東方富海目前專門與一家財務(wù)管理公司合作，來調(diào)查和規(guī)范被投資企業(yè)的財務(wù)狀況。做中早期項目投資的深圳力合清源，雖然團隊成員才30余人，其中卻招募了6個通過CPA考試的投資團隊成員，另外還有3名律師。如此的團隊構(gòu)成，讓力合清源作投資決策時，響應(yīng)速度非常快。

    行業(yè)遇冷，在投資的募、投、管、退上，大的基金都在做差異化?！霸跀U張上，一些大的投資機構(gòu)都在尋找適合自己的路子。比如深創(chuàng)投在外地的擴張主要與政府引導(dǎo)基金進行合作，而達晨創(chuàng)投主要是與當(dāng)?shù)氐恼猩蹄y行合作，每家都不一樣。在投資上，越來越多的創(chuàng)投機構(gòu)開始抱團投資，一方面加大創(chuàng)投在公司的話語權(quán)，還可以降低風(fēng)險。”深創(chuàng)投一名投資經(jīng)理向本報表示。同時，他了解到的情況是，一些不具備管理經(jīng)驗的小投資團隊，正遭遇資金饑渴，試圖將手中的幾個投資項目一起打包賣給大型的投資機構(gòu)。

    逆市擴張的達晨創(chuàng)投，亦在擴張自己的投后管理團隊，其副總裁邵紅霞向本報表示，創(chuàng)業(yè)投資是12年一個輪回，之前的是創(chuàng)投1.0時代，大家賺的錢都是easymoney，好的項目已經(jīng)被大家掘地三尺，好項目的形成，也需要時間。未來會很難，進入創(chuàng)投2.0時代之后，拼的就是大家的整體實力。