做事情，順勢而為自然更容易獲得成功，逆勢而行要想獲得成功，則往往需要更大的勇氣和謀略，投資亦是如此。正因?yàn)槿绱?，在私募股?quán)（PE）行業(yè)過冬論甚囂塵上之際，招商局集團(tuán)整合旗下200億元資金成立招商局資本的“逆勢”擴(kuò)張行為，著實(shí)吸引了不少市場人士的眼球。

　　事實(shí)上，對(duì)于所謂的逆勢，招商局資本首席運(yùn)營官張?zhí)靷ビ兄煌睦斫狻拇_，對(duì)于那些在過去兩年間高價(jià)投資入股只待企業(yè)上市的PE機(jī)構(gòu)來說，當(dāng)下可能是逆勢，但做PE投資不能只看短期，而應(yīng)該將眼光放到更長的歷史周期中來看，以此觀之，得出的結(jié)論是行業(yè)的大發(fā)展才剛剛開始。

　　張?zhí)靷フJ(rèn)為，近來大家都在說PE寒冬，如果一家機(jī)構(gòu)能夠在PE寒冬中逆勢融到資金，也就說明這是一家經(jīng)得起市場考驗(yàn)和贏得了市場信任的機(jī)構(gòu)，這樣的機(jī)構(gòu)顯然比一般的PE機(jī)構(gòu)更會(huì)懂得什么是順勢而為。“有研究表明，在經(jīng)濟(jì)低潮時(shí)期融資的基金，其表現(xiàn)也往往要好過在經(jīng)濟(jì)高潮時(shí)候融資的基金?！睆?zhí)靷フf。

　　事實(shí)上，類似招商局資本這樣，敢于在PE行業(yè)寒冬背景下逆勢擴(kuò)張的并非孤例。達(dá)晨創(chuàng)投自今年10月份開始，就進(jìn)行著召集兵馬和儲(chǔ)備糧草的雙輪驅(qū)動(dòng)：一方面進(jìn)行著一次未來幾年內(nèi)最后一次大規(guī)模的招聘，另一方面則在籌劃發(fā)起一只規(guī)模不小的新基金。

　　兵家有云：兵馬未動(dòng)，糧草先行。這在兵法上說，都是要有大動(dòng)作的提前準(zhǔn)備。而達(dá)晨創(chuàng)投之所以在PE寒冬中逆勢擴(kuò)張，除了勇氣之外，可能還有來自謀略的底氣。達(dá)晨創(chuàng)投總裁肖冰日前在深圳高交會(huì)創(chuàng)投論壇上就表示，“行業(yè)低谷期往往是最佳投資時(shí)機(jī)”。肖冰認(rèn)為，目前創(chuàng)投行業(yè)應(yīng)該說處于危中有機(jī)，春種秋收的階段。而創(chuàng)投機(jī)構(gòu)要做的就是回歸投資的本源，這與張?zhí)靷サ目捶ú恢\而合。

　　在他們看來，此前因?yàn)槭袌龅脑颍瑒?chuàng)投機(jī)構(gòu)賺錢很容易，只要投資的項(xiàng)目能夠盡快上市就能夠賺錢，這使得很多創(chuàng)投機(jī)構(gòu)熱衷于搶項(xiàng)目，也直接導(dǎo)致了“全民PE”的出現(xiàn)，但這顯然有違創(chuàng)投機(jī)構(gòu)最樸素的投資原理：投資就是要投好的企業(yè)，賺企業(yè)成長價(jià)值的錢，而不是去追逐簡單的新股公開發(fā)行（IPO）套利。肖冰舉例說，在2006年沒有退出渠道之前，大部分創(chuàng)投機(jī)構(gòu)都只能認(rèn)真專注地投資小企業(yè)，幫助中小企業(yè)成長，事實(shí)證明，最后恰恰是這些項(xiàng)目幫助創(chuàng)投機(jī)構(gòu)賺了最多的錢。

　　如果說，前述兩家PE機(jī)構(gòu)彰顯的是“逆勢”擴(kuò)張的勇氣，另一家知名PE機(jī)構(gòu)東方富海眼下則忍受著“逆勢”的陣痛。東方富海2010年底成功募集了東方富海（蕪湖）股權(quán)投資基金（以下簡稱“蕪湖基金”），半年后的兩個(gè)月之間，該機(jī)構(gòu)砸下2億元，一口氣投了4家光伏企業(yè)。與此同時(shí)，東方富海管理的另一只基金皖江物流產(chǎn)業(yè)投資基金也在光伏產(chǎn)業(yè)配比了2億的投資。因此，實(shí)際上東方富海三期基金在光伏產(chǎn)業(yè)上的投資已達(dá)到4億元。有消息稱，這4家光伏企業(yè)目前幾乎都在持平與虧損的邊緣徘徊。

　　不過，東方富海董事長陳瑋對(duì)此表示，“現(xiàn)在給光伏下一個(gè)失敗的定義還太早。長期來看，就技術(shù)而言，中國的新能源也就太陽能和風(fēng)能可以大規(guī)模發(fā)展?！?/p>

　　正如做股票永遠(yuǎn)不要去想買在最底部一樣，做PE投資也不要妄想投在最低點(diǎn)，無論是順勢而為，還是逆勢而動(dòng)，都取決于對(duì)“勢”的判斷。選擇了擴(kuò)張，就不會(huì)認(rèn)為是“逆勢”；選擇了忍耐，就相信前面有彩虹。也許，對(duì)于扎根于PE行業(yè)的人們來說，看重的永遠(yuǎn)是機(jī)會(huì)，至于究竟是順勢，還是逆勢，那并不重要。