“受理即披露”的計(jì)劃一旦實(shí)施，意味著公眾見(jiàn)到IPO申報(bào)材料將比目前再提前半年時(shí)間。

　　據(jù)悉，證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人還指出，將降低創(chuàng)業(yè)板的IPO準(zhǔn)入門檻并開(kāi)放行業(yè)限制。發(fā)行部負(fù)責(zé)人還指出“將出臺(tái)對(duì)‘粉飾業(yè)績(jī)、利潤(rùn)操縱行為’的監(jiān)管政策”，為的是保薦一個(gè)真實(shí)的企業(yè)，而不是必須是成長(zhǎng)的企業(yè)。

　　預(yù)審員需對(duì)

　　IPO資格提出意見(jiàn)

　　作為發(fā)行制度改革的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，證監(jiān)會(huì)在今年年初將IPO申報(bào)材料的預(yù)先披露時(shí)間點(diǎn)提前到了審核意見(jiàn)落實(shí)完畢。

　　一位投行人士表示，證監(jiān)會(huì)人士稱，目前輿論媒體監(jiān)督的力量非常強(qiáng)大?！邦A(yù)披露時(shí)間大幅提前，就是為了集中更多的社會(huì)力量予以監(jiān)督?！彼寡?，這對(duì)于擬IPO企業(yè)以及中介機(jī)構(gòu)的壓力不會(huì)小。

　　“在過(guò)去，審核受理之后，還會(huì)進(jìn)行好幾次的意見(jiàn)反饋，對(duì)于一些不到位的材料會(huì)按照會(huì)里的要求反復(fù)地修改。但如果受到社會(huì)質(zhì)疑的話，那就可能被會(huì)里認(rèn)定有故意造假，或者故意隱瞞風(fēng)險(xiǎn)，過(guò)會(huì)率降低是大概率事件。”他說(shuō)道，這就必須要求申報(bào)材料從一開(kāi)始就盡可能地嚴(yán)謹(jǐn)、充分揭示企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

　　根據(jù)證監(jiān)會(huì)公開(kāi)披露的IPO審核工作流程，IPO申請(qǐng)材料遞交到證監(jiān)會(huì)后，將通過(guò)受理、見(jiàn)面會(huì)、問(wèn)核、反饋會(huì)、預(yù)先披露、初審會(huì)、發(fā)審會(huì)、封卷、會(huì)后事項(xiàng)、核準(zhǔn)發(fā)行等主要環(huán)節(jié)，分別由不同處室負(fù)責(zé)。對(duì)每一個(gè)發(fā)行人的審核決定均通過(guò)會(huì)議以集體討論的方式提出意見(jiàn)。

　　實(shí)際上，近期越來(lái)越多的證監(jiān)地方派出機(jī)構(gòu)將進(jìn)入IPO輔導(dǎo)期的企業(yè)簡(jiǎn)單資料，在其網(wǎng)站上進(jìn)行了公示。包括北京、山東、寧波、河南證監(jiān)局已將進(jìn)入IPO輔導(dǎo)期企業(yè)的材料向社會(huì)公開(kāi)。與此前僅在地方媒體公告的方式相比，幾個(gè)證監(jiān)局公開(kāi)了包括擬IPO企業(yè)名稱、輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)、保薦代表人、會(huì)計(jì)師事務(wù)所和律師事務(wù)所等在內(nèi)的基本信息。

　　值得關(guān)注的是，在此次培訓(xùn)會(huì)上，發(fā)行部負(fù)責(zé)人明確提出，證監(jiān)會(huì)下一步將針對(duì)“粉飾業(yè)績(jī)、利潤(rùn)操縱行為”出臺(tái)相關(guān)監(jiān)管政策。“蓄意系統(tǒng)作假，通過(guò)正常審核是無(wú)法發(fā)現(xiàn)的，只能通過(guò)重罰?！痹撠?fù)責(zé)人說(shuō)道。

　　該人士表示，過(guò)往的IPO審核過(guò)程中經(jīng)常出現(xiàn)讓發(fā)行人糾正粉飾業(yè)績(jī)的情況，由于當(dāng)時(shí)IPO招股書尚未公開(kāi)披露，該糾錯(cuò)行為未造成社會(huì)影響，且不影響發(fā)行上市條件，所以會(huì)里基本接受更新相關(guān)數(shù)據(jù)?！暗F(xiàn)在由于預(yù)披露提前，如果再發(fā)現(xiàn)操縱利潤(rùn)行為，將直接影響企業(yè)發(fā)行上市?！?/p>

　　而對(duì)于證監(jiān)會(huì)發(fā)審人員的監(jiān)督也將加嚴(yán)。創(chuàng)業(yè)板負(fù)責(zé)人就指出，為了嚴(yán)厲打擊造假上市企業(yè)和各種失信行為，創(chuàng)業(yè)板部的預(yù)審員須對(duì)申報(bào)材料是否符合發(fā)行上市條件提出明確意見(jiàn)?！澳壳邦A(yù)審員的職責(zé)基本是看IPO材料是否齊全，將審核關(guān)口前移，那么就是要更多的人參與IPO的監(jiān)督和管理。”

　　今年8月28日，第四屆創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委正式成立。與上一屆發(fā)審委組成相比，此前參與廣東新大地生物科技股份有限公司(新大地)首發(fā)審核的7名發(fā)審委委員中，除了來(lái)自深交所的孔翔得以繼續(xù)留任第四屆發(fā)審委以外，其余6人均不在名單中。新大地曾在首發(fā)申請(qǐng)或通過(guò)后，因被媒體查出涉嫌造假，而上市夭折。

　　需詳細(xì)披露員工薪酬制度

　　發(fā)行部負(fù)責(zé)人在該次培訓(xùn)會(huì)上指出，未來(lái)將逐步淡化對(duì)企業(yè)盈利能力的判斷，放松行政管制?！拔磥?lái)將修改首發(fā)管理辦法，可能放松盈利要求，不再就無(wú)形資產(chǎn)占比進(jìn)行規(guī)定。”但與此同時(shí)，他也指出，取消發(fā)行條件限制必須加強(qiáng)信息披露，尤其是風(fēng)險(xiǎn)揭示要到位，“對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)披露越深刻、全面、充分、具體，通過(guò)審核的可能性就越高”。該負(fù)責(zé)人表示，在審核過(guò)程中不擔(dān)心業(yè)績(jī)波動(dòng)的公司，反而非常擔(dān)心報(bào)告期內(nèi)高成長(zhǎng)的公司。

證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè)板部主任馮鶴年在該次培訓(xùn)會(huì)上指出，下一步證監(jiān)會(huì)對(duì)IPO的改革方向不變。對(duì)于創(chuàng)業(yè)板上市公司，將設(shè)定多元化、靈活的上市指標(biāo)體系，降低準(zhǔn)入門檻并放開(kāi)行業(yè)限制?！皩?duì)于新型業(yè)態(tài)和商業(yè)模式企業(yè)的信息披露制度和準(zhǔn)入安排也將進(jìn)一步健全。”今年5月中旬，證監(jiān)會(huì)公布了餐飲企業(yè)上市指引和信批要求，預(yù)示著已經(jīng)關(guān)閉了兩年半的餐飲企業(yè)IPO之路再次開(kāi)啟。

　　在此次培訓(xùn)會(huì)上，發(fā)行部負(fù)責(zé)人明確指出，證監(jiān)會(huì)下一步將要求擬IPO公司詳細(xì)披露公司員工的薪酬制度，包括薪酬委員會(huì)是否制定了相應(yīng)的制度，員工薪酬是否與公司的業(yè)績(jī)提升存在關(guān)聯(lián)度，薪酬水平在當(dāng)?shù)赜袩o(wú)競(jìng)爭(zhēng)力等等。

　　“相較企業(yè)盈利能力指標(biāo)，投資者可能對(duì)員工薪酬等信息并不太關(guān)注。但實(shí)際上，這對(duì)于衡量一家企業(yè)的投資決策以及盈利能力真實(shí)性，是有相當(dāng)重要意義的?！?span id="stock_sz000776">廣發(fā)證券一投行部負(fù)責(zé)人說(shuō)道。

　　據(jù)悉，在制作擬IPO企業(yè)申報(bào)期內(nèi)的盈利指標(biāo)時(shí)，為了體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性和成長(zhǎng)性，往往會(huì)在員工薪酬上進(jìn)行騰挪，“從而可以減少成本、抬高凈利”。

　　此外，該負(fù)責(zé)人還表示在IPO申報(bào)材料中，要增加對(duì)投資決策方面的披露，包括企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃，未來(lái)發(fā)展，投資決策的制度是怎么樣的，從源頭上減少對(duì)募投項(xiàng)目的變更，“影響投資者對(duì)價(jià)值判斷的信息，都應(yīng)該充分披露，否則就是重大遺漏”。