在業(yè)內(nèi)人士看來，引入做市商制度將有利于新三板交易的流動性和定價(jià)，在拓展券商業(yè)務(wù)的同時(shí)，也對券商業(yè)務(wù)提出了新的挑戰(zhàn)。

　　實(shí)際上，是否在新三板市場引入做市商制度此前一直是市場爭論的焦點(diǎn)。一方面，從借鑒納斯達(dá)克經(jīng)驗(yàn)的角度出發(fā)，推出做市商制度呼聲頗高;但亦有觀點(diǎn)認(rèn)為從降低交易成本的角度，并不需要引入做市商制度。

　　上海一家大型券商場外市場部總經(jīng)理對記者表示，和交易所市場相比，新三板市場的流動性會有較大差別，不會像交易所市場一樣實(shí)施集合競價(jià)，而是采用一對一的撮合交易，這種交易方式下，引入做市商制度可以在一定程度上增加市場的活性。

　　“買方和賣方并不直接接觸，而是通過做市商來進(jìn)行價(jià)格的撮合。做市商一方面需要給買方提供報(bào)價(jià);另一方面也要給賣方一個(gè)價(jià)格。但是為了不至于買空賣空，做市商實(shí)際上是需要持有一定數(shù)量的股票。”

　　這在此次證券公司創(chuàng)新發(fā)展討論會上也得到了印證。姚剛表示：“做市商可以持有一定的股份，以便雙邊報(bào)價(jià)順利進(jìn)行?！?/p>

　　作為一種證券交易制度，做市商制度起源于美國納斯達(dá)克市場。而從納斯達(dá)克市場的情況來看，做市商制度非常成功。在納斯達(dá)克市場中，美林、高盛、摩根斯坦利都是非常有名的做市商。

　　但這一制度引入中國新三板市場，已然對國內(nèi)券商提出了挑戰(zhàn)。相對于這些國際知名投行的全面業(yè)務(wù)而言，國內(nèi)券商的業(yè)務(wù)相對單一。傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和承銷業(yè)務(wù)之外，做市商業(yè)務(wù)對于券商而言還相對較新，這也給券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新提供了空間。從盈利來看，做市商提供給買方和賣方之間的價(jià)差將成為做市商的利潤來源。

　　在武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新看來，引入做市商制度除了增加流動性之外，還可以在一定程度上彌補(bǔ)由于嚴(yán)重信息不對稱帶來的交易風(fēng)險(xiǎn)。

　　在中國的銀行間債券市場早已有做市商制度，銀行是這個(gè)市場中的主力軍。相對于銀行對于債券、貨幣的精準(zhǔn)報(bào)價(jià)而言，券商對于場外市場中證券報(bào)價(jià)并沒有太多的經(jīng)驗(yàn)。

　　“相對于簡單提供流動性而言，給出一個(gè)合理的報(bào)價(jià)更為重要?！倍切抡f，“新三板市場往往都是一些高科技企業(yè)，對于這些公司的定價(jià)需要做市商有很強(qiáng)的定價(jià)能力，這也對券商提出了相當(dāng)大的挑戰(zhàn)?！?/p>