在“投融資與高成長性民營企業(yè)發(fā)展論壇”上，80多家高成長性民營企業(yè)與20多家投融資服務(wù)機(jī)構(gòu)共聚一堂，在“中小企業(yè)股權(quán)融資論壇暨項(xiàng)目對接會”上，包括德同資本、中國國際金融有限公司、軟銀中國、鼎暉投資、紅杉資本、IDG資本、達(dá)晨創(chuàng)投、青云創(chuàng)投、賽富亞洲、東方富海創(chuàng)投等在內(nèi)的幾十家創(chuàng)業(yè)投資基金(VC)、私募股權(quán)基金(PE)就促進(jìn)中小企業(yè)股權(quán)融資問題進(jìn)行探討，與參會企業(yè)現(xiàn)場開展互動和股權(quán)融資項(xiàng)目對接活動，為參會中小企業(yè)帶來超過1000億元的直接融資機(jī)會。
中小企業(yè)如何對接新三板?本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)作為中國私募股權(quán)市場生力軍，有什么不一樣的優(yōu)勢和投資策略?新興產(chǎn)業(yè)和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，究竟該選擇美元基金還是人民幣基金?人民幣和美元基金的投資方向和投資策略有何不同?企業(yè)如何選擇適合自己的基金以及上市地點(diǎn)?2011年投資人青睞哪些領(lǐng)域的中小企業(yè)?論壇期間，圍繞“中小企業(yè)的資本戰(zhàn)略——融資與上市”的主題，與會嘉賓就上述問題展開討論。
在“投融資與高成長性民營企業(yè)發(fā)展論壇”上，廣東省副省長宋海指出，廣東省委、省政府一直強(qiáng)調(diào)將發(fā)展民營經(jīng)濟(jì)作為廣東經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的戰(zhàn)略支撐。特別是近年來先后出臺了一系列政策文件，不斷加大政策和資金扶持力度，積極優(yōu)化民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的法制環(huán)境、市場環(huán)境、政務(wù)環(huán)境，千方百計(jì)幫助民營企業(yè)解決市場準(zhǔn)入、融資、科技創(chuàng)新、市場開拓等方面的難題，引導(dǎo)他們加快轉(zhuǎn)型升級和提高可持續(xù)發(fā)展能力，推動民營經(jīng)濟(jì)不斷迸發(fā)出生機(jī)與活力。
中博會組委會有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，“中小企業(yè)股權(quán)融資論壇暨項(xiàng)目對接會”從第六屆中博會起已連續(xù)舉辦兩屆，為近千家中小企業(yè)創(chuàng)造了與股權(quán)投資資本對接的機(jī)會。舉辦這一活動的目的是促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資基金、私募股權(quán)基金支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展、做大做強(qiáng)。
股權(quán)融資備受企業(yè)青睞
今年信貸規(guī)模收縮，絕大多數(shù)中小企業(yè)從大型商業(yè)銀行得不到貸款，小企業(yè)反映融資難呼聲強(qiáng)烈，同時(shí)成本的增長也較快。商業(yè)銀行對中小企業(yè)貸款利率普遍上浮30%-50%，加上咨詢、評估、擔(dān)保等費(fèi)用，小企業(yè)貸款的綜合成本已遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于銀行的基準(zhǔn)利率。此外，小企業(yè)的固定資產(chǎn)少，抵押物不足，部分小企業(yè)的財(cái)務(wù)不規(guī)范，信息不透明，也增加了資金支持的難度。
股權(quán)融資作為一種新的間接融資渠道，以其獨(dú)特的優(yōu)勢受到越來越高增長性中小企業(yè)，尤其是科技型中小企業(yè)的歡迎。從參加本次中小企業(yè)股權(quán)融資論壇暨項(xiàng)目對接會的企業(yè)數(shù)量上便可略見一斑?！爸行∑髽I(yè)對股權(quán)融資表現(xiàn)出了濃厚興趣，參會企業(yè)數(shù)量整整超過了計(jì)劃的一倍?！敝胁M委會有關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者。
廣東省政府副秘書長林英指出，股權(quán)融資在為廣大中小企業(yè)創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)提供大量資金支持的同時(shí)，也給融資企業(yè)帶來了諸如戰(zhàn)略制定、管理優(yōu)化、財(cái)務(wù)規(guī)劃、人才引進(jìn)等方面的增資服務(wù)，有利推動了融資企業(yè)迅速發(fā)展壯大。
中國股權(quán)合作聯(lián)盟主席、德同資本的創(chuàng)始管理合伙人田立新舉例說：“在正確的時(shí)候，我們要帶領(lǐng)中國企業(yè)走出去，向國際市場拿資源，拿資金。另一種方式是引進(jìn)來，比如說在2008年金融危機(jī)時(shí)，利用我們的全球網(wǎng)絡(luò)，以基金的形式低價(jià)收購一家在全世界純電池上最領(lǐng)先的企業(yè)，實(shí)現(xiàn)技術(shù)領(lǐng)先。投資機(jī)構(gòu)投的不僅僅是錢，還有很多資源與增值服務(wù)。”
企業(yè)要善于得分階段融資
已投了上百家企業(yè)的軟銀中國基金主管合伙人宋安瀾指出，投資機(jī)構(gòu)的錢實(shí)際上很充裕。投資者在底下跑，找項(xiàng)目實(shí)際上是很不容易的，一個(gè)好的項(xiàng)目背后有一堆基金追著。企業(yè)缺基金，基金缺項(xiàng)目，這中間的對接很重要。
據(jù)工信部中小企業(yè)司副司長許科敏透露，截至2011年6月，國內(nèi)的投資機(jī)構(gòu)共728家，管理資產(chǎn)1556億元，今年上半年新增投資29億元，其中對中小企業(yè)的投資達(dá)到了20億元。而廣東企業(yè)一直是國內(nèi)外股權(quán)投資機(jī)構(gòu)關(guān)注的熱點(diǎn)。據(jù)田立新介紹，廣東的制造業(yè)有很多處于行業(yè)領(lǐng)頭羊的優(yōu)秀企業(yè)，這在過去幾年一直是私募股權(quán)投資的重點(diǎn)。
宋安瀾指出，企業(yè)在不同階段要找不同的投資者。
“在早期初創(chuàng)階段，在做研發(fā)的時(shí)候馬上找風(fēng)投是不對的，一般來說風(fēng)投較少投初創(chuàng)企業(yè)。初創(chuàng)企業(yè)一般要找天使投資者。把技術(shù)轉(zhuǎn)換成產(chǎn)品以后，就可以找VC，尤其是早中期的VC特別喜歡這樣的項(xiàng)目。再往后，公司度過了收支平衡點(diǎn)后，就會被大家追著，通常PE就會來投資，涉及的金額也較大，在幾百萬美元到兩三千萬美元?！?/p>
在宋安瀾看來，一個(gè)企業(yè)分階段融資是非常重要的?！芭囵B(yǎng)一個(gè)好公司通常需要5-7年時(shí)間，這個(gè)之間大概要經(jīng)歷三四輪的融資，也就是說，每隔一兩年就得融一輪。我們通常對企業(yè)家說，你融完一輪資不是馬上可以睡覺了，而是要馬上考慮下一輪怎么來融?！彼伟矠懻f，分階段融資實(shí)際上對企業(yè)家非常有好處，因?yàn)榉蛛A段融資股權(quán)稀釋可以降到最低。
而對VC講故事，宋安瀾建議一定要說清楚回報(bào)，這一點(diǎn)很重要也很實(shí)際。VC實(shí)際上帶來的不光光是錢，而更重要的是VC的戰(zhàn)略價(jià)值。在行業(yè)、專業(yè)、戰(zhàn)略發(fā)展、市場開拓、技術(shù)、吸引人才、財(cái)務(wù)及法律等方面，都能給企業(yè)提供一些幫助。
VC投資的五大主流通道
今年上半年投資機(jī)構(gòu)對互聯(lián)網(wǎng)的投資呈一枝獨(dú)秀的狀態(tài)，無論是項(xiàng)目的案例數(shù)，還是項(xiàng)目的金額，都是名列前茅。除了互聯(lián)網(wǎng)以外，排名比較靠前的是機(jī)電制造、清潔技術(shù)、電信，以及增值業(yè)務(wù)，移動互聯(lián)網(wǎng)，接下來是電子、光電、生物技術(shù)。
VC投資主要一般分五個(gè)主要板塊，包括TMT，廣義消費(fèi)，醫(yī)療保健，清潔技術(shù)，還包括其他的傳統(tǒng)領(lǐng)域。
宋安瀾表示，軟銀中國未來投資主要傾向幾個(gè)趨勢。首先TMT是很好的一個(gè)投資方向。在這個(gè)方向，他們比較看重的是移動通訊、寬帶和視頻，以及電子商務(wù)。
第二是醫(yī)療衛(wèi)生。隨著城市化和人民生活的改善，醫(yī)療衛(wèi)生需求也非常高。不管是在醫(yī)療設(shè)備，還是在健康醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)藥方面，都有很大的機(jī)會。
第三是清潔能源。軟銀中國認(rèn)為目前的太陽能、風(fēng)能、生物質(zhì)能投資已經(jīng)有點(diǎn)過熱，因而比較謹(jǐn)慎，他們更重視的是能源效益，其投資能源領(lǐng)域的企業(yè)都是和能源效益有關(guān)的。
此外是和城市化與消費(fèi)密切相關(guān)的。宋安瀾表示，現(xiàn)在他們對農(nóng)業(yè)也非常感興趣，農(nóng)產(chǎn)品(000061)深加工以及農(nóng)產(chǎn)品和銷生產(chǎn)資料的渠道都有很大的機(jī)會。
另有業(yè)內(nèi)人士指出，到2015年，預(yù)計(jì)消費(fèi)將占到全國GDP的35%，預(yù)計(jì)中產(chǎn)階級會占到全國總?cè)丝诘?0%。有觀點(diǎn)認(rèn)為未來中國下一個(gè)10年的主要驅(qū)動力在消費(fèi)。這也是此前眾多投資機(jī)構(gòu)對廣義消費(fèi)領(lǐng)域作重點(diǎn)投資的一個(gè)重要原因。另外，城市化的進(jìn)程和區(qū)域經(jīng)濟(jì)化的格局變化，也是一個(gè)非常重要的驅(qū)動力。而隨著消費(fèi)升級，更多的消費(fèi)者有很強(qiáng)的消費(fèi)能力，投資機(jī)構(gòu)也對中高端的消費(fèi)領(lǐng)域給予了關(guān)注。
東方富海合作人梅建介紹，東方富海的投資策略從行業(yè)上來講是“4+1”，4分別指電子信息、消費(fèi)品、新能源、新材料以及生物醫(yī)藥;再加的一個(gè)“1”，指的是先進(jìn)制造業(yè)。因?yàn)橛幸恍┖玫闹圃鞓I(yè)，它的技術(shù)含量不是特別高，但是在國內(nèi)發(fā)展得比較好，也能上市。
而高盛則看好內(nèi)需拉動型產(chǎn)業(yè)，如零售業(yè)、消費(fèi)行業(yè)、金融、醫(yī)療等。“我們一貫傾向于做長線，平均持有期不低于4-5年。投資不僅是看項(xiàng)目，也還要看投資人背后的投資人?！备呤?亞洲)有限責(zé)任公司執(zhí)行董事柳青表示，未來盈利的空間仍集中在具備爆發(fā)性增長潛質(zhì)的、種子型的企業(yè)。
