頻繁破發(fā)的創(chuàng)業(yè)板用事實(shí)告訴人們十八層地獄并不是終點(diǎn)。就在上周，創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)再次創(chuàng)造新低813.64點(diǎn)，盡管其間曾出現(xiàn)了弱勢反彈，但在更多的業(yè)內(nèi)人士看來這樣的反彈并不代表著創(chuàng)業(yè)板的反轉(zhuǎn)時(shí)機(jī)已經(jīng)到來，逢高拋售成為機(jī)構(gòu)普遍的觀點(diǎn)。

　　跌幅超50%個(gè)股不新鮮

　　自從1月份以來，康芝藥業(yè)跌幅超過50%，成為創(chuàng)業(yè)板今年以來跌幅最大的企業(yè)。中金公司分析師孫亮在其報(bào)告中稱，由于受到尼美舒利事件的影響，康芝藥業(yè)主要產(chǎn)品尼美舒利顆粒瑞芝清一季度銷售收入同比下滑42%，從而拖累了公司整體銷售收入的增長；為應(yīng)對危機(jī)投入大量的廣告和公關(guān)費(fèi)用，導(dǎo)致銷售費(fèi)用同比增加75%，管理費(fèi)用同比增加140%?！澳崦朗胬掳肽赇N售收入可能出現(xiàn)大幅下滑，公司應(yīng)該會尋找新的主營業(yè)務(wù)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)會出現(xiàn)調(diào)整，業(yè)績顯然會受到影響?！币晃会t(yī)藥行業(yè)分析師介紹說。

　　康芝藥業(yè)只是整個(gè)創(chuàng)業(yè)板的一個(gè)縮影，從1239點(diǎn)下跌以來，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)可謂新低不斷，盡管隨后出現(xiàn)反彈，但在新時(shí)代證券首席策略分析師馮文鎖看來，這樣的表現(xiàn)只能是曇花一現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板繼續(xù)下跌趨勢仍不可避免。

　　“市場現(xiàn)在仍然處于一種擠泡沫的狀態(tài)，反彈只是一個(gè)技術(shù)性的，中長期的趨勢還是下跌，策略上，我個(gè)人還是建議投資者逢高賣出?！瘪T文鎖說。

　　成長性被IPO一次性透支

　　此前，由于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行價(jià)普遍較高，破發(fā)成為創(chuàng)業(yè)板的常事。而一部分上市公司急功近利，甚至操縱IPO價(jià)格，盡量抬高發(fā)行價(jià)，甚至有公司董秘公開宣稱“就是不給二級市場留下盈利空間”。一位研究美股的分析師認(rèn)為，國內(nèi)企業(yè)的發(fā)行價(jià)往往是按照企業(yè)成長后的價(jià)值計(jì)算，而美國上市公司則是按照公司當(dāng)前的價(jià)值定價(jià)?！按騻€(gè)比方，美國公司現(xiàn)在的定價(jià)是10元/股，預(yù)計(jì)10年后為50元/股，從而按現(xiàn)在的價(jià)值給出一個(gè)合理的市盈率。而中國公司一上市就是 50元/股，而其目前的實(shí)際價(jià)值僅有10元/股，不下跌怎么可能？”這位分析師反問記者。

　　“去年年報(bào)和今年一季報(bào)顯示，創(chuàng)業(yè)板公司的業(yè)績成長普遍都低于預(yù)期，今年一季度創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績平均環(huán)比已經(jīng)下滑了22%，這就已經(jīng)戳破了之前高成長的泡沫，投資者普遍對公司的高估值開始產(chǎn)生擔(dān)憂；此外，一些創(chuàng)業(yè)板公司背后的戰(zhàn)略投資者也紛紛開始減持，這在一定程度上也造成了市場恐慌性心理；加上現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)不是當(dāng)初那個(gè)對于投資者而言稀缺性的產(chǎn)品，因此市場也就開始了重新認(rèn)識其價(jià)值的過程?！瘪T文鎖說。

　　而在華融證券首席分析師肖波看來，國際板對創(chuàng)業(yè)板的走勢也產(chǎn)生了潛移默化的影響。由于國際板中的公司市盈率普遍在10-15倍左右，而目前的中國A股市場只有滬深300里的一些公司符合這個(gè)水平，因此一旦國際板開啟，將不可避免地使得市場有一個(gè)重新估值的過程，首當(dāng)其沖的就是創(chuàng)業(yè)板?！爱?dāng)年創(chuàng)業(yè)板開啟對主板產(chǎn)生了資金擠出效應(yīng)，現(xiàn)在一旦國際板出現(xiàn)也會是同樣的效果?！痹谛げ磥?，目前創(chuàng)業(yè)板企業(yè)平均市盈率下降到30倍以下時(shí)才是一個(gè)合理的估值。(責(zé)任編輯：風(fēng)控部djj)