2009年以來，在國內(nèi)所有的新上市公司中，70%有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的參與，但是在創(chuàng)投業(yè)快速發(fā)展的同時(shí)，真正成熟的創(chuàng)投退出機(jī)制卻并不健全。昨天在寧舉行的第二屆中國創(chuàng)業(yè)資本論壇上，不少專家認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)資本退出目前主要依賴IPO（新股上市），從長遠(yuǎn)看，還需建立起多元化的退出機(jī)制。

　　國內(nèi)僅備案創(chuàng)投機(jī)構(gòu)就有630家

　　中國投資協(xié)會(huì)創(chuàng)業(yè)投資專委會(huì)常務(wù)副會(huì)長沈志群說，近年來我國的創(chuàng)業(yè)資本發(fā)展迅猛，截至去年年底，在全國備案的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)有630家，資產(chǎn)總規(guī)模1200億元，年末投資案例余額增加到4600個(gè)，投資余額增加到163億元，如果加上沒有備案的，這個(gè)數(shù)字可能會(huì)翻一倍。但與發(fā)達(dá)國家相比，我國的創(chuàng)投發(fā)展還存在很大差距。美國的年度新增創(chuàng)投額通常占到當(dāng)年GDP的1%左右，而我國新增創(chuàng)投僅相當(dāng)于當(dāng)年GDP的0.1%左右?！笆濉逼陂g，我國要轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，創(chuàng)投行業(yè)應(yīng)充分抓住這一個(gè)前所未有的歷史機(jī)遇。

　　單一退出機(jī)制導(dǎo)致創(chuàng)投格外青睞臨近IPO項(xiàng)目

　　所謂“退出機(jī)制”，是指創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)在其所投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展相對成熟后，將所投的資金由股權(quán)形態(tài)轉(zhuǎn)化為資金形態(tài)。

　　在我國創(chuàng)投業(yè)快速發(fā)展的同時(shí)，真正的成熟的退出機(jī)制卻還沒有健全?？萍疾扛辈块L張來武認(rèn)為，目前創(chuàng)投資本的退出主要還是依賴IPO，并購、轉(zhuǎn)讓等多層次的退出機(jī)制還沒有建立。

　　深圳證券交易所綜合研究所所長金立揚(yáng)說，在去年的創(chuàng)投退出案例中，以IPO為退出方式的達(dá)到331筆，占比85.3%，而并購、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等其他方式不足6%，其中并購僅1筆，但在發(fā)達(dá)國家，并購等退出方式占比已經(jīng)超過70%。

　　上海證券交易所副所長劉世安說，單一的退出機(jī)制導(dǎo)致很多創(chuàng)投機(jī)構(gòu)扎堆往臨近IPO的項(xiàng)目砸錢，“掙快錢”的結(jié)果是創(chuàng)投業(yè)暫時(shí)通過股票市場退出獲得了較高收入，但市場的競爭卻在逐步惡化。

　　創(chuàng)投企業(yè)應(yīng)多關(guān)注新三板

　　金立揚(yáng)建議創(chuàng)投企業(yè)，我國目前已經(jīng)形成包括主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板和股權(quán)待辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)在內(nèi)的多層次市場，不要將滬深交易所或者境外上市看作唯一的退出選擇。

　　他說，現(xiàn)在的股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）只是在中關(guān)村試點(diǎn)，80多家企業(yè)在去年年底已經(jīng)出現(xiàn)了創(chuàng)投退出，創(chuàng)投股東通過退出回籠資金已經(jīng)有8個(gè)多億。因此，在退出機(jī)制上新三板發(fā)展?jié)摿Ψ浅４?，如果結(jié)合制度創(chuàng)新，整個(gè)新三板會(huì)或?qū)⒊蔀閯?chuàng)投的集中地不僅是創(chuàng)投投資的場所，也是退出的場所。

　　此外，場外市場的建設(shè)也能推進(jìn)并購重組的活躍，為創(chuàng)投退出提供更為多元化的選擇。劉世安說，證券交易所代表的集中市場往往只是完整資本市場體系中的“金字塔尖”，塔尖下需要有龐大的場外資本市場做支撐，但我國現(xiàn)在還沒有全國性的場外市場，這也導(dǎo)致了創(chuàng)業(yè)投資退出完全依靠集中的場內(nèi)市場。(責(zé)任編輯:風(fēng)控部djj)