監(jiān)管部門正在對(duì)六大關(guān)鍵政策進(jìn)行協(xié)調(diào)和論證，首批試點(diǎn)的高新園區(qū)數(shù)量或僅在20家左右

　　就在社會(huì)各方都在為新三板擴(kuò)容摩拳擦掌、躍躍欲試之際，日前記者獲得的兩大最新消息卻表明，新三板擴(kuò)容或“好事多磨。一條消息是，基于審慎的原則，在前一階段調(diào)研以及征求意見的基礎(chǔ)上，監(jiān)管部門正在通過(guò)部際會(huì)議等方式，對(duì)新三板擴(kuò)容方案的發(fā)展步驟、審核制度、上市標(biāo)準(zhǔn)、做市商制度、轉(zhuǎn)板機(jī)制、退市標(biāo)準(zhǔn)等六大關(guān)鍵政策進(jìn)行協(xié)調(diào)和論證;另一條消息是，進(jìn)入首批試點(diǎn)的高新園區(qū)數(shù)量或?qū)⑦h(yuǎn)遠(yuǎn)少于80家，可能在20家左右。

　　制度待定或增加不確定性

　　“我們已經(jīng)準(zhǔn)備了多時(shí)，但現(xiàn)在聽說(shuō)監(jiān)管層要協(xié)調(diào)和論證新三板制度，那不知道什么時(shí)候才能推出啊!”成都高新區(qū)一家準(zhǔn)備到新三板掛牌的企業(yè)，其老總在對(duì)記者說(shuō)這話時(shí)表示出了這樣的擔(dān)憂和無(wú)奈。

　　對(duì)于協(xié)調(diào)和論證新三板制度問(wèn)題，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)賀強(qiáng)認(rèn)為，新三板應(yīng)該有一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)和統(tǒng)一的條件?！斑@個(gè)很重要，統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)和條件便于統(tǒng)一監(jiān)管，有利于打破地域界限。如果先擴(kuò)容后統(tǒng)一，則會(huì)出現(xiàn)場(chǎng)外市場(chǎng)因受地方影響太大，而發(fā)生地方性的內(nèi)幕交易、關(guān)聯(lián)交易以及地方保護(hù)主義等問(wèn)題;相反，如果先建立統(tǒng)一的場(chǎng)外市場(chǎng)，則便于統(tǒng)一監(jiān)管，易于打破地方保護(hù)主義，防止地方性的過(guò)度投資和內(nèi)幕交易。

　　那么，新三板目前需要協(xié)調(diào)和論證的制度究竟有哪些?首先是發(fā)行制度。主流觀點(diǎn)是實(shí)施備案制。如國(guó)家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)陳東琪主張新三板擴(kuò)容不搞審批制，而是探索掛牌備案制，寬進(jìn)嚴(yán)出，有進(jìn)有出。

　　另有業(yè)內(nèi)人士表示，原本以中關(guān)村股份代辦系統(tǒng)為基礎(chǔ)的新三板的門檻并不高，僅要求企業(yè)存續(xù)滿兩年，有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司;主營(yíng)業(yè)務(wù)突出;治理結(jié)構(gòu)健全;股份發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)等，但并不一定要求盈利。

　　“能夠盈利當(dāng)然是好事，因?yàn)橄Ｍ叫氯鍜炫频钠髽I(yè)成千上萬(wàn)，競(jìng)爭(zhēng)自然十分激烈，而為了增大所推薦企業(yè)掛牌的成功率，從最近券商推薦企業(yè)來(lái)看，至少要求被推薦企業(yè)有一期財(cái)報(bào)盈利，這樣的企業(yè)應(yīng)該是新三板首先要考慮的企業(yè)。不然，從投資邏輯上是說(shuō)不過(guò)去的?！币晃煌缎腥耸勘硎?。

　　事實(shí)上，在準(zhǔn)備到新三板掛牌的公司中，這樣的公司是有的，如成都安可信電子股份有限公司2010年每股收益0.40元左右，預(yù)計(jì)2011年公司每股收益將達(dá)到1元。

　　同時(shí)，也需要考慮轉(zhuǎn)板制度?！叭绻梢灾苯愚D(zhuǎn)板，那么現(xiàn)行的創(chuàng)業(yè)板發(fā)審機(jī)制就會(huì)受到挑戰(zhàn)?！鄙鲜鐾缎腥耸勘硎荆容^可行的辦法是先建立和完善各個(gè)層次的市場(chǎng)，再打通市場(chǎng)之間的聯(lián)系。即使暫時(shí)沒(méi)有轉(zhuǎn)板制度，覆蓋全國(guó)的、統(tǒng)一監(jiān)管的場(chǎng)外市場(chǎng)將有利于提高非上市股份公司的治理水平，便利融資和股份流轉(zhuǎn)，為更高層次的市場(chǎng)培育充足的上市資源。

　　而在新三板做市商制度方面，有專家建議將實(shí)行做市商制與連續(xù)競(jìng)價(jià)交易制二選一的制度安排，亦即主辦券商要么選擇做市商制;要么選擇連續(xù)競(jìng)價(jià)交易制，把選擇權(quán)交給市場(chǎng)。

　　另外，對(duì)于新三板的退市制度也需要有明確的“說(shuō)法”。有業(yè)內(nèi)人士建議，應(yīng)以股票價(jià)格、成交量、做市商數(shù)量作為新三板的主要退市標(biāo)準(zhǔn)，但是與主板主要關(guān)注上市公司過(guò)去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不同，對(duì)新三板掛牌公司的價(jià)值判斷重點(diǎn)應(yīng)放在企業(yè)是否仍然具有創(chuàng)新活力以及市場(chǎng)對(duì)其創(chuàng)新活力的認(rèn)可上，而不是簡(jiǎn)單地強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)指標(biāo)這樣的量化標(biāo)準(zhǔn)。

　　首批僅有20家高新園區(qū)入圍

　　同樣低于市場(chǎng)預(yù)期的是，有消息稱，基于審慎的原則，進(jìn)入首批試點(diǎn)的高新園區(qū)數(shù)量或?qū)⑦h(yuǎn)遠(yuǎn)少于80家，可能只有20家左右的高新園區(qū)“入圍”。據(jù)悉，由于各省市均在爭(zhēng)取當(dāng)?shù)馗咝聢@區(qū)進(jìn)入首批名單，競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，因此在最終方案確定前，入圍名單仍存在變數(shù)。

　　目前各地高新園區(qū)都在積極爭(zhēng)取進(jìn)入新三板擴(kuò)容首批試點(diǎn)名單，部分開發(fā)區(qū)已向證監(jiān)會(huì)及相關(guān)部門提交了進(jìn)入“新三板”擴(kuò)容試點(diǎn)的申請(qǐng)。如成都高新區(qū)從2007年以來(lái)就在爭(zhēng)取進(jìn)入新三板的試點(diǎn)，在鎖定進(jìn)入上市后備庫(kù)近100家企業(yè)中就包含了擬上新三板的企業(yè)30家。去年3月，該園區(qū)正式遞交了進(jìn)入新三板試點(diǎn)園區(qū)的申請(qǐng)。目前，成都高新區(qū)管委會(huì)已與申銀萬(wàn)國(guó)、國(guó)泰君安、西部證券、廣發(fā)證券、上海證券等多家券商簽訂了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議約定，雙方將就園區(qū)科技企業(yè)股份制改造、重組、兼并和在新三板掛牌及轉(zhuǎn)板發(fā)行上市，引進(jìn)國(guó)內(nèi)外戰(zhàn)略投資者等方面展開密切合作。

　　不僅如此，為鼓勵(lì)園區(qū)企業(yè)改制上市進(jìn)入新三板，各地都出臺(tái)了獎(jiǎng)勵(lì)政策，如成都高新區(qū)對(duì)進(jìn)入新三板試點(diǎn)后備隊(duì)伍的企業(yè)，經(jīng)中介機(jī)構(gòu)輔導(dǎo)后，由有限責(zé)任公司改制為股份有限公司的，給予20萬(wàn)元資助;聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行輔導(dǎo)，并且支付了掛牌輔導(dǎo)、保薦及審計(jì)、法律服務(wù)、資產(chǎn)評(píng)估、工商登記變更手續(xù)等規(guī)定范圍內(nèi)的必要費(fèi)用的，給予20萬(wàn)元資助;在報(bào)價(jià)系統(tǒng)成功掛牌的，給予10萬(wàn)元資助。

　　不過(guò)，監(jiān)管層的思路是，新三板擴(kuò)容將分兩步走：第一步是鑒于國(guó)家級(jí)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)相關(guān)基礎(chǔ)準(zhǔn)備工作相對(duì)成熟，將首先允許國(guó)家級(jí)高新區(qū)企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng);第二步是在制度體系和工作機(jī)制基本形成并穩(wěn)定運(yùn)行后，將市場(chǎng)服務(wù)范圍擴(kuò)大到全國(guó)具備條件的企業(yè)。

　　“場(chǎng)外市場(chǎng)不會(huì)一下子對(duì)國(guó)家級(jí)高新區(qū)一起開放，會(huì)有一個(gè)分批進(jìn)入的過(guò)程?！睒I(yè)內(nèi)有知情人士表示，大家沒(méi)有必要過(guò)度擔(dān)憂，因?yàn)樾氯鍞U(kuò)容是個(gè)持續(xù)過(guò)程，在首批之后，第二批、第三批試點(diǎn)會(huì)迅速推出，3年后市場(chǎng)可達(dá)8000億的市值規(guī)模，而當(dāng)務(wù)之急是作好一切準(zhǔn)備。 (責(zé)任編輯：風(fēng)控部djj)