一年前的6月19日，也就是創(chuàng)業(yè)板推出前夕，財(cái)政部、國(guó)資委等部門聯(lián)合頒發(fā)《境內(nèi)證券市場(chǎng)轉(zhuǎn)持部分國(guó)有股充實(shí)全國(guó)社會(huì)保障基金實(shí)施辦法》，規(guī)定股份公司首次公開發(fā)行股票并上市時(shí)，國(guó)有股東需按實(shí)際發(fā)行股份數(shù)量10%的比例，將上市公司部分國(guó)有股轉(zhuǎn)由社保基金持有。按此規(guī)定，國(guó)有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)也需執(zhí)行。

　　規(guī)定的出臺(tái)，給坐等創(chuàng)業(yè)板盛宴的國(guó)有創(chuàng)投頭上潑了一盆冷水。

　　根據(jù)清科研究中心的統(tǒng)計(jì)，在首批28家創(chuàng)業(yè)板公司里，共有6家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的1225.3萬(wàn)股將在上市時(shí)計(jì)入社?；鹈拢纱藝?guó)有創(chuàng)投的投資回報(bào)倍數(shù)從轉(zhuǎn)持前的6.04倍降至5.76倍。

　　根據(jù)《通知》的規(guī)定，對(duì)豁免資質(zhì)條件的要求主要包括兩方面。

　　其一是對(duì)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的要求?！锻ㄖ芬?guī)定，申請(qǐng)豁免國(guó)有股轉(zhuǎn)持義務(wù)的國(guó)有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)其經(jīng)營(yíng)范圍要符合2005年11月發(fā)布的《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》（下稱《辦法》）的規(guī)定。

　　“這條規(guī)定主要是要求申請(qǐng)豁免的機(jī)構(gòu)是要專注于創(chuàng)業(yè)投資管理領(lǐng)域，以防治打著PE旗號(hào)非法集資、欺詐等行為?！鄙钲谑袆?chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會(huì)秘書長(zhǎng)王守仁在接受記者采訪時(shí)表示。

　　另外一方面是針對(duì)所投的未上市中小企業(yè)。要求所投企業(yè)的職工人數(shù)不能超過(guò)500人，年銷售額不超過(guò)2億元，資產(chǎn)總額不超過(guò)兩億元。

　　值得注意的是，之前市場(chǎng)頗為關(guān)注的，已劃轉(zhuǎn)股權(quán)是否能夠回?fù)艿膯?wèn)題，《通知》也作出了規(guī)定：已實(shí)施國(guó)有股轉(zhuǎn)持的，符合條件的國(guó)有創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)或國(guó)有創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金可直接向財(cái)政部提出國(guó)有股回?fù)苌暾?qǐng)。

　　國(guó)有創(chuàng)投的利好

　　《通知》稱，此舉是為進(jìn)一步提高國(guó)有資本從事創(chuàng)業(yè)投資的積極性，鼓勵(lì)和引導(dǎo)國(guó)有創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)加大對(duì)中早期項(xiàng)目的投資。

　　“國(guó)有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)豁免國(guó)有股轉(zhuǎn)持的規(guī)定，對(duì)國(guó)有創(chuàng)投來(lái)說(shuō)是一個(gè)重大利好。”達(dá)晨創(chuàng)投董事長(zhǎng)劉晝?cè)诮邮苡浾卟稍L時(shí)表示。

　　有創(chuàng)投界人士認(rèn)為，新的通知出臺(tái)以后，一定程度上降低了投資成本。

　　此前為了規(guī)避國(guó)有股轉(zhuǎn)持，國(guó)有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)采用了各種方法。有的國(guó)有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)適時(shí)引進(jìn)新的民營(yíng)資本，使得國(guó)有股份所占比例大幅降低，進(jìn)而完成從“國(guó)有創(chuàng)投”到“民營(yíng)創(chuàng)投”的轉(zhuǎn)身，退出“國(guó)家隊(duì)”。還有的國(guó)有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)通過(guò)成立子基金，以類似FOF的模式，將募集來(lái)的資金交給其發(fā)起成立的“民營(yíng)化”創(chuàng)投公司進(jìn)行投資。

　　另外，也有國(guó)有創(chuàng)投為規(guī)避國(guó)有股轉(zhuǎn)持政策，在所投公司上市之前就將股權(quán)轉(zhuǎn)讓出去。如去年7月24日，深圳力合創(chuàng)業(yè)投資有限公司就在深圳高新產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌轉(zhuǎn)讓其持有的北京數(shù)碼視訊科技股份有限公司股權(quán)，計(jì)400萬(wàn)股，持股比例為4.76%。最終受讓方為力合股份子公司珠海清華科技園和常州力合公司。

　　深圳市創(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會(huì)秘書長(zhǎng)王守仁認(rèn)為，豁免規(guī)定的出臺(tái)，對(duì)國(guó)有創(chuàng)投有諸多影響。

　　首先有利于鼓勵(lì)國(guó)有資本進(jìn)入創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)。這其中包括政府財(cái)政資金的直接成立創(chuàng)投基金、成立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，以及國(guó)有企業(yè)進(jìn)入創(chuàng)投領(lǐng)域。國(guó)有企業(yè)中也包括大型金融企業(yè)，如券商的直投機(jī)構(gòu)。

　　其次，在國(guó)有創(chuàng)投的帶動(dòng)下，也會(huì)吸引更多的民營(yíng)資本進(jìn)入創(chuàng)投領(lǐng)域。另外，對(duì)國(guó)投創(chuàng)投與境外創(chuàng)投的結(jié)合、引進(jìn)境外資本也是有鼓勵(lì)作用。

　　此外，在政策的鼓勵(lì)下，地方政府也會(huì)更主動(dòng)的擴(kuò)大本地創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)，對(duì)創(chuàng)新企業(yè)的成長(zhǎng)和發(fā)展也有著促進(jìn)作用。(責(zé)任編輯：djj)