從開板初期的110倍，到如今的63倍，在不到一年時(shí)間里創(chuàng)業(yè)板整體估值水平已經(jīng)下降了近一半。但是，在11月解禁潮來臨后，創(chuàng)業(yè)板估值很可能繼續(xù)下降。深圳達(dá)晨創(chuàng)業(yè)投資公司創(chuàng)始合伙人、董事長(zhǎng)劉晝認(rèn)為，會(huì)降到30到50倍。

　　今年11月和12月，首批創(chuàng)業(yè)板公司將迎來首發(fā)原股東限售股份的解禁高潮。據(jù)Wind資訊的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，11月將有27只創(chuàng)業(yè)板股票的11.99億股股份獲得解禁，并將集中于11月1日全部釋放。另外，12月底也將有7只創(chuàng)業(yè)板股票的2.3億股股份獲得解禁。這批首發(fā)原股東限售股份的解禁預(yù)期對(duì)創(chuàng)業(yè)板股票造成無(wú)形壓力。

　　招商基金研究部總監(jiān)陳玉輝認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板的解禁股份很多都不是產(chǎn)業(yè)資金，而是中、短線的創(chuàng)投資金，這些資金兌現(xiàn)利潤(rùn)的動(dòng)力非常強(qiáng)烈。同時(shí)創(chuàng)投資金對(duì)參股的上市公司會(huì)比市場(chǎng)有更深刻的了解，目前創(chuàng)業(yè)板二級(jí)市場(chǎng)估值更顯突兀，因此這些理性投資者拋售股票的可能性最大。

　　華泰聯(lián)合證券分析師劉湘寧也認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板公司的一大特點(diǎn)就是創(chuàng)投機(jī)構(gòu)以及個(gè)人股東持股比例較高。一般來說，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)通過股份上市后的轉(zhuǎn)讓為退出的手段，其低廉的投資成本決定了一旦股份解禁，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)一定會(huì)盡可能快的撤出。另一方面，因?yàn)槎?jí)市場(chǎng)的炒作并非創(chuàng)投的長(zhǎng)項(xiàng)，創(chuàng)投也不會(huì)根據(jù)二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)來決定擇機(jī)退出。對(duì)于個(gè)人股東而言，利用高估值減持股票也可以迅速實(shí)現(xiàn)個(gè)人財(cái)富變現(xiàn)，回避公司經(jīng)營(yíng)的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)。

　　這可能成為下半年壓制創(chuàng)業(yè)板股價(jià)上漲的重要不利因素。劉湘寧認(rèn)為，如果限售股股東急于在短期內(nèi)減持，勢(shì)必將對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生較大影響，尤其是那些減持量相對(duì)較大、當(dāng)前市場(chǎng)成交又不夠旺盛的股票。

　　深圳某券商創(chuàng)業(yè)板研究員對(duì)記者表示，近期創(chuàng)業(yè)板股價(jià)對(duì)下半年創(chuàng)投資金的退出其實(shí)已經(jīng)有所反應(yīng)，除非出現(xiàn)新的可炒作題材，否則創(chuàng)業(yè)板個(gè)股難以出現(xiàn)上漲。

　　創(chuàng)業(yè)板的整體高估值倒逼原始投資項(xiàng)目?jī)r(jià)格的上升，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)已經(jīng)明顯感覺到越加提高的成本壓力。在昨日深圳舉行的2010年中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權(quán)投資中期論壇上，劉晝表示，現(xiàn)在項(xiàng)目源價(jià)格出現(xiàn)明顯的上升趨勢(shì)?！拔覀児镜耐顿Y原則是不超過10倍市盈率。從這個(gè)角度看，創(chuàng)業(yè)板的高估值狀態(tài)到今年10月份以后就會(huì)改變，平均市盈率將回到30到50倍左右。”