發(fā)改委正考慮不再給基金管理團隊備案，只接受融資規(guī)模達到5億元的基金備案

　　國家發(fā)改委不愿再白白替私募股權(quán)投資基金（PE）背書了。

　　最近發(fā)改委的人士表示，發(fā)改委目前正在考慮調(diào)整其管理大型人民幣基金的雙重備案模式，不再給基金管理團隊備案，希望基金募資成功之后再來備案，并將門檻初步設(shè)定在5億元。但他同時表示，上述新制度仍在討論中。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，上述潛在的變動意味著，業(yè)績和融資能力將成為考驗基金管理人的第一道關(guān)卡。

　　5月31日，發(fā)改委公布了2010年深化經(jīng)濟體制改革重點工作意見，將股權(quán)投資基金制度建設(shè)作為今年金融體制改革的重要內(nèi)容。2009年，刪改多次的《股權(quán)投資基金暫行辦法》由發(fā)改委報送到國務(wù)院，但至今仍未獲批準。

　　自2006年以來，發(fā)改委一直力推PE的發(fā)展。一度只有經(jīng)過國務(wù)院、發(fā)改委特批，基金管理團隊才能拿到基金成立的準生證。在天津渤海產(chǎn)業(yè)基金之后，發(fā)改委又陸續(xù)特批中信綿陽、山西煤炭、廣東核電等十家產(chǎn)業(yè)基金。

　　當時，一些地方政府和大型國企在尚未找到管理團隊的情況下，就拿到了融資額度的批復(fù)，得此“尚方寶劍”之后，再去注冊成立管理公司，尋覓基金管理人?，F(xiàn)在，這種有違市場化操作的情況已隨著PE市場的發(fā)展逐漸得以校正。

　　2008年，全國社?；鹦冀?jīng)國務(wù)院批準，可投資經(jīng)發(fā)改委批準的產(chǎn)業(yè)基金和在發(fā)改委備案的市場化股權(quán)投資基金，總體投資比例不超過社?；鹂傎Y產(chǎn)按成本計的10％。社保基金在投資天津渤海產(chǎn)業(yè)基金、中信綿陽產(chǎn)業(yè)基金之外，投資了鼎暉、弘毅，開創(chuàng)了市場化PE基金團隊獲得社保投資的先河。這隨即激起市場化PE赴發(fā)改委備案熱潮。

　　據(jù)知情人士介紹，當時發(fā)改委已初步設(shè)計了雙重備案模式，即管理團隊成立基金管理公司備案、募集完資金后基金再備案。

　　2009年，有兩批20家PE的基金管理公司備案。4月備案的有7家，包括外資背景的如IDG、軟銀賽富、寬帶資本，也有國內(nèi)券商背景的海通證券等，亦出現(xiàn)了專業(yè)和人脈背景結(jié)合，日后成為業(yè)內(nèi)翹楚的新天域。

　　2009年底，備案隊伍再次擴容。其中有已在業(yè)內(nèi)打拼多年的聯(lián)想投資、中科招商，也有先在海外發(fā)展，再轉(zhuǎn)而募集人民幣基金的中信資本，以及由中資和海外機構(gòu)共同發(fā)起的泰達荷寶、中盛郵信投資等基金管理公司。同批，乾信文化投資、信達資本、天津道合金澤投資、明石投資、天津博信投資、興邊富民投資、北京股權(quán)投資、景民天泰等外界不甚熟悉的PE團隊也取得備案資格。

　　各類PE競相希望獲得發(fā)改委背書的目的很明確，即得到謀求社?；鸺捌渌麌写笮蜋C構(gòu)投資的資格證。

　　不過，兩年多的實踐表明，在發(fā)改委備案只是賦予PE團隊在社?；鹑谫Y的一項“資質(zhì)”，很多備案基金本身還處于“創(chuàng)業(yè)”時期，缺乏業(yè)績記錄，因此還是不能達到社?；鹜顿Y的硬性標準。社?；鹜瑫r要求自身在一家PE的投資不能超過20％，而一些團隊并不能落實其他機構(gòu)投資者的投資。自2009年底投資中信綿陽產(chǎn)業(yè)基金之后，社?；鹌駴]有宣布對PE團隊的新投資。

　　發(fā)改委醞釀基金備案制度的改革之際，業(yè)內(nèi)有消息稱，第四批兩家基金管理團隊正在發(fā)改委走備案程序。他們分別是胡祖六的春華基金團隊和德同資本的管理團隊。

　　胡祖六今年春天辭去高盛大中華區(qū)主席職務(wù)，正在籌備100億美元的春華基金?，F(xiàn)年47歲的胡祖六曾任職于高盛長達13年之久，亦是高盛的全球合伙人之一。業(yè)內(nèi)人士透露，春華基金的潛在投資者包括中國第二大保險公司平安集團、高盛、淡馬錫等。