在創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委第20次會(huì)議上，上海奇想青晨化工股份有限公司（下稱奇想青晨）最終未能如愿以償，倒在了通往創(chuàng)業(yè)板財(cái)富殿堂的最后一級(jí)臺(tái)階之上，成了創(chuàng)業(yè)板開板以來第四家被拒之門外的公司。奇想青晨的IPO財(cái)報(bào)存在重大錯(cuò)報(bào)嫌疑，欲蓋彌彰的數(shù)據(jù)迷局注定這家公司必然夢(mèng)斷創(chuàng)業(yè)板。但大多數(shù)人認(rèn)為，成長(zhǎng)能力是奇想青晨沖擊創(chuàng)業(yè)板的最大障礙。

         數(shù)據(jù)迷局

         奇想青晨2007年凈利潤(rùn)2402萬元，2008年凈利潤(rùn)2599萬元，表面上看，這并無不妥之處。素有“上市公司財(cái)務(wù)殺手”之稱的鄭朝輝卻表示，該公司操縱非經(jīng)常性損益，虛減2007年凈利潤(rùn)，虛增2008凈利潤(rùn)，奇想青晨之所以“精心處理”贏利數(shù)據(jù)，是為了滿足創(chuàng)業(yè)板上市公司最近兩年之贏利持續(xù)增長(zhǎng)的硬性要求，在原始贏利數(shù)據(jù)上，奇想青晨2007到2008年的凈利潤(rùn)不但沒有增長(zhǎng)，相反是大幅下降。

        2007年，奇想青晨已經(jīng)是經(jīng)上海市相關(guān)部門認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)，根據(jù)上海市的地方稅務(wù)政策，可以享受15%的企業(yè)所得稅稅率優(yōu)惠，上海市地方稅務(wù)局金山區(qū)分局同意實(shí)際按照優(yōu)惠稅率征收2007年度企業(yè)所得稅；但該公司的注冊(cè)地不在國(guó)家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)內(nèi)，按照當(dāng)時(shí)的國(guó)家稅務(wù)政策，此類企業(yè)所得稅稅率仍然是33%，奇想青晨也是按照這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)計(jì)提應(yīng)繳稅金進(jìn)行納稅申報(bào)的。也正是地方與國(guó)家的稅率沖突，引發(fā)了外界的廣泛關(guān)注。

        在奇想青晨的招股說明書中有一個(gè)奇怪的數(shù)字，2008年的非經(jīng)常性損益小計(jì)達(dá)到1010萬元，在該數(shù)據(jù)的下方顯示的當(dāng)年非經(jīng)常性損益凈額卻只是256萬元，加上企業(yè)所得稅也只有301萬，中間如此大的差距奇想青晨沒作任何解釋。對(duì)此，經(jīng)辦奇想青晨上市審計(jì)業(yè)務(wù)的立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所會(huì)計(jì)師劉楨對(duì)記者表示，所有財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均在稅務(wù)局備案，并不存在錯(cuò)報(bào)，招股說明書中的非經(jīng)常性損益小計(jì)如此之高，是數(shù)據(jù)錄入錯(cuò)誤的原因，實(shí)際數(shù)據(jù)只是300多萬元。

        鄭朝輝分析認(rèn)為，以上非經(jīng)常性損益小計(jì)與企業(yè)所得稅和非經(jīng)常性損益凈額之間的差距其實(shí)就是2007年奇想青晨的實(shí)繳稅金與計(jì)提所得稅之間的差額，該公司把2007年越權(quán)豁免的稅收記入2008年的非經(jīng)常性損益，這樣一來虛減了2007年凈利潤(rùn)、虛增了2008年凈利潤(rùn)，目的是掩蓋2007年到2008年公司凈利潤(rùn)大幅下降的目的。

        雖然奇想青晨并沒在招股說明書里直接披露最后凈利潤(rùn)與非經(jīng)常性損益之間的比例關(guān)系，最后的結(jié)果卻也并非無跡可尋，據(jù)其公布的凈利潤(rùn)和非經(jīng)常性損益的數(shù)據(jù)計(jì)算得知，扣除非經(jīng)常性損益后，2008年的凈利潤(rùn)僅僅比上年增加23萬元。對(duì)于一個(gè)處在行業(yè)前列、年銷售上億的公司來說，這個(gè)數(shù)據(jù)似乎有點(diǎn)寒酸。但這還不是最壞的結(jié)果，如果把2007年的稅收差額放在2007年確認(rèn)，而不是作為2008年的非經(jīng)常性損益，計(jì)算的結(jié)果將是凈利潤(rùn)同比大幅下降，根本達(dá)不到創(chuàng)業(yè)板的上市條件。

         成長(zhǎng)力

         固然，對(duì)于奇想青晨來說，上市被否是一個(gè)不小的打擊。公司一位負(fù)責(zé)人告訴記者：“聽到被否非常失落，辛苦了這么長(zhǎng)時(shí)間換來的卻是這么一個(gè)結(jié)果，大家心情都很沉重?！钡@也許還不是最大的壓力，來自市場(chǎng)和產(chǎn)品的壓力也許是下一步更應(yīng)該重視的。

        奇想青晨一直致力于水性黏合劑的研發(fā)與生產(chǎn)，其核心產(chǎn)品是水性復(fù)膜膠，近幾年以來，該產(chǎn)品逐漸取代溶劑型復(fù)膜膠，廣泛應(yīng)用于印刷、封裝等關(guān)聯(lián)行業(yè)。一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者：“奇想青晨雖然在技術(shù)和市場(chǎng)占有都相對(duì)出色，但仍然缺乏絕對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，行業(yè)內(nèi)不乏與之勢(shì)均力敵的大公司，市場(chǎng)占有可謂平分秋色；其次，隨著白色污染問題日趨嚴(yán)重，水性復(fù)膜加工后的紙制品不容易降解，作為一代過渡性成品，被取代是早晚的事?！?/p>

        這位人士還表示，奇想青晨在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈里處于中間環(huán)節(jié)，不但受上游廠商的諸多制約，還必須面對(duì)下游市場(chǎng)的影響，加上其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與產(chǎn)品更新?lián)Q代風(fēng)險(xiǎn)的能力不夠強(qiáng)健，所有這些原因，可能都是導(dǎo)致奇想青晨被否的重要因素。

        對(duì)此，奇想青晨也表示，近年來，隨著羅門哈斯等大型跨國(guó)企業(yè)參與國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，公司不得不降低產(chǎn)品價(jià)格以應(yīng)對(duì)，甚至不排除繼續(xù)降價(jià)以保證市場(chǎng)的可能性。證監(jiān)會(huì)也曾明確要求企業(yè)對(duì)2009年度凈利潤(rùn)能否保持持續(xù)增長(zhǎng)作特別說明，并要求保薦機(jī)構(gòu)綜合分析未來成長(zhǎng)趨勢(shì)。但在奇想青晨的照顧說明書中并未制作贏利預(yù)測(cè)報(bào)告。