截至22日,11月已有6家創(chuàng)業(yè)板公司的IPO申請(qǐng)未通過(guò)發(fā)審委審核。券商投行人士表示,近期保薦通過(guò)率有所降低,尤其是創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的IPO審理更加嚴(yán)格,但對(duì)于一些沒(méi)有“硬傷”的企業(yè)來(lái)說(shuō),醞釀第二次上市將是接下來(lái)的主要任務(wù)。

　　創(chuàng)業(yè)板審批從嚴(yán)

　　11月以來(lái),創(chuàng)業(yè)板審核會(huì)議審核了13家創(chuàng)業(yè)板公司的IPO申請(qǐng),其中有6家未過(guò)關(guān),通過(guò)率僅為54%,而同期非創(chuàng)業(yè)板公司有19家公司首發(fā)申請(qǐng)上會(huì),僅2家未獲得通過(guò),通過(guò)率近90%。

　　業(yè)內(nèi)人士分析,近期創(chuàng)業(yè)板公司頻頻被否,原因多樣。自創(chuàng)業(yè)板審核啟動(dòng)以來(lái),9月底創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委密集審核了31家公司的IPO申請(qǐng),僅有磐能電力、同濟(jì)同捷2家“出局”,通過(guò)率高達(dá)93.5%。“審核肯定會(huì)越來(lái)越嚴(yán)格,但符合條件的創(chuàng)業(yè)板公司還是很多的?！鄙虾Ｒ患掖笕痰耐缎腥耸勘硎尽ＫJ(rèn)為,11月創(chuàng)業(yè)板通過(guò)率降低不能認(rèn)定是缺乏優(yōu)質(zhì)企業(yè)或者審批規(guī)則有變,“畢竟中國(guó)的優(yōu)質(zhì)小公司不僅僅這幾十家”,今后創(chuàng)業(yè)板的定位與中小板的區(qū)分會(huì)更加明顯,這有利于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

　　記者從幾家投行處了解到,目前未過(guò)會(huì)企業(yè)被否的主要原因可能在于成長(zhǎng)性不足,行業(yè)發(fā)生變化影響公司經(jīng)營(yíng),股東、董事發(fā)生變更,家族企業(yè)的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu),與控股股東的關(guān)聯(lián)交易、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等問(wèn)題,但同時(shí)也有些企業(yè)的材料申報(bào)過(guò)于倉(cāng)促,存在不少瑕疵和漏洞。

　　德邦證券的合規(guī)風(fēng)控部總經(jīng)理、投行內(nèi)核負(fù)責(zé)人許業(yè)榮曾對(duì)28家首批上市創(chuàng)業(yè)板公司做過(guò)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì):28家公司的2007年、2008年連續(xù)兩年?duì)I業(yè)收入平均增長(zhǎng)率為56.29%,而中小企業(yè)板2007年、2008年連續(xù)兩年?duì)I業(yè)收入平均增長(zhǎng)率為25.70%。他認(rèn)為,首批上市的創(chuàng)業(yè)板公司多數(shù)盈利能力較高,成長(zhǎng)性突出,而在這一批企業(yè)上市之后,管理層對(duì)于創(chuàng)業(yè)板公司的主要指標(biāo)要求更加嚴(yán)格,如果不能達(dá)標(biāo)勢(shì)必面臨被否。

　　多數(shù)會(huì)再度沖刺

　　對(duì)于這些未過(guò)會(huì)企業(yè),業(yè)內(nèi)人士表示,多數(shù)公司還不會(huì)立刻放棄上市計(jì)劃,他們更現(xiàn)實(shí)的選擇或許是在6個(gè)月后重新提出申請(qǐng)。

　　“如果沒(méi)有太大意外,我們和公司都不會(huì)放棄上市?！币晃槐Ｋ]代表人表示,此次上市被否并不是源于致命的問(wèn)題,也不是因?yàn)楣緲I(yè)績(jī)的問(wèn)題,可能是一些瑕疵造成,在與公司協(xié)調(diào)整改后將再次上會(huì)。

　　另外也有被否創(chuàng)業(yè)板公司表示暫時(shí)還沒(méi)有確定計(jì)劃,因?yàn)楸环駴Q后感覺(jué)非常突然,并不清楚公司哪里不符合規(guī)定,是不是選擇重新申請(qǐng)有待公司進(jìn)一步?jīng)Q議。而再次申請(qǐng)意味著重新排隊(duì),據(jù)悉目前正在排隊(duì)的企業(yè)數(shù)量已有近200家,因此這家企業(yè)再上發(fā)審委可能是1、2年后的事情。

　　上海一家投行負(fù)責(zé)人表示,如果公司質(zhì)量過(guò)硬,僅因申請(qǐng)材料瑕疵或者中介疏漏的,仍有望重新排隊(duì)。此前上海超日首發(fā)申請(qǐng)被否后,目前已選定中信建投為保薦人,欲轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板。洋河股份(002304)等2007年首發(fā)申請(qǐng)沒(méi)有過(guò)會(huì)的公司,今年也成功登陸A股市場(chǎng)。這位投行人士同時(shí)表示,創(chuàng)業(yè)板上市并非這些企業(yè)的唯一出路,投行也有些項(xiàng)目是和并購(gòu)部一起做的,如果上市不成功,也可以通過(guò)并購(gòu)重組、境外上市等方式,對(duì)企業(yè)的短期和長(zhǎng)期發(fā)展作進(jìn)一步規(guī)劃。