“創(chuàng)業(yè)投資就是從眾多小妖怪里面找出為數(shù)不多的妖精來重點培養(yǎng)?！边@是深港產(chǎn)學(xué)研創(chuàng)業(yè)投資有限公司董事長厲偉投身風(fēng)投行業(yè)十年沉浮后，總結(jié)出來的心得。問題是，找出來的妖精可能是孫悟空，也可能是白骨精。
十年間，厲偉一度面臨千金散盡卻顆粒無收的窘境，如今，他投資的同洲電子、A8音樂等多家企業(yè)已成功上市，財富和鮮花同時而來。
厲偉的深港產(chǎn)學(xué)研公司是深圳這塊創(chuàng)新土壤上的產(chǎn)物，也是十年前那一撥風(fēng)投熱中所剩無幾的碩果之一。在首批報會的108家創(chuàng)業(yè)板申報企業(yè)中，深圳本地創(chuàng)投企業(yè)如深圳創(chuàng)新投、達(dá)晨創(chuàng)投、深港產(chǎn)學(xué)研、招商局科技等就參與投資了超過30家創(chuàng)業(yè)板申報企業(yè)。這些創(chuàng)投公司無疑是創(chuàng)業(yè)板的最大贏家。
消逝的001
厲偉是深圳最早一批靠炒股票致富的人，很可能也是深圳最早一批投身于風(fēng)險投資的人。他的父親是著名經(jīng)濟學(xué)家厲以寧。
松禾資本董事長、深港產(chǎn)學(xué)研創(chuàng)業(yè)投資有限公司董事總經(jīng)理羅飛跟厲偉是北京大學(xué)的校友，有著近二十年的交情?；貞浧鹕罡郛a(chǎn)學(xué)研公司的成立，羅飛覺得是自然而然的事情，“當(dāng)時是深圳舉行了第一屆高交會，業(yè)界都在呼喚科技板，我和厲偉就一起成立了深港產(chǎn)學(xué)研公司，注冊資本1.5億元，都是民間資金?！?
“當(dāng)時深圳有一兩百家創(chuàng)投公司，可以說是各路神仙，有點嗅覺的都來了?！绷_飛說。
上世紀(jì)90年代，中國從南到北都被一個“炒”字裹挾，炒地皮、炒股票、甚至炒墓地，創(chuàng)投也難逃一個“炒”字，許多人都是抱著撈一把的心態(tài)進入創(chuàng)投領(lǐng)域的。
“1999年到2000年間國內(nèi)成立了好幾百家風(fēng)投企業(yè)，有上市公司背景的、民間資金、股市和房地產(chǎn)市場出來的資金都有。大家都是第一次做，摸著石頭過河?！边_(dá)晨創(chuàng)投的一位高層說。
一位經(jīng)歷過那個時期風(fēng)投熱的人士笑稱，十年前只要企業(yè)自己宣稱能夠上市，創(chuàng)投往往就是請企業(yè)開個價，計算完一級市場和二級市場的差價后，就投資了。
2000年，深圳市政府推薦了23家預(yù)選企業(yè)上創(chuàng)業(yè)板。這23家企業(yè)自然就成為風(fēng)投企業(yè)打破頭爭搶的“香餑餑”。
“這23家內(nèi)定上創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)，大家都在搶，價格也高得離譜。”上述那位達(dá)晨創(chuàng)投高層說，“最關(guān)鍵的不是價格問題，而是人脈關(guān)系，有的企業(yè)你就算出價再高也投不了?！?
深港產(chǎn)學(xué)研就投資了這個名單中的好幾家企業(yè)?！肮?.5億元資金基本都投出去了，除了名單上的企業(yè)，我們還投了一些企業(yè)，一共20多家。”羅飛說。
當(dāng)年被稱為“創(chuàng)業(yè)板001”的是在國內(nèi)外聲望都很高的科華生物。早在1999年，這家公司的凈利潤已經(jīng)高達(dá)5000萬元，股東中有境外著名風(fēng)險投資公司和境內(nèi)知名高校背景的投資公司，深港產(chǎn)學(xué)研也投了一筆錢在里面。
深圳市政府當(dāng)時在高新區(qū)黃金區(qū)域為科華生物劃撥200畝土地，準(zhǔn)備按美國FDA標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)國內(nèi)最大的生物制藥廠。在凈資產(chǎn)不足2億的情形下，科華生物投資1億元建設(shè)了五星級研發(fā)大樓，用近億元進口國外生產(chǎn)設(shè)備，原計劃靠上市融資還債。
萬事俱備，東風(fēng)卻一直未到。創(chuàng)業(yè)板杳無音訊，該公司原計劃靠上市融資還貸的方案也因此無法實施。加上公司新產(chǎn)品遲遲未能上市，業(yè)績大幅滑坡，如今園區(qū)內(nèi)已是雜草叢生。
新戲的開始
科華生物并不是孤例。
2000年，深港產(chǎn)學(xué)研還在北京投了一家做消費評價的互聯(lián)網(wǎng)公司，投資總額100萬美金，一年后該公司倒閉，清算時深港產(chǎn)學(xué)研只拿回價值5萬元的電腦設(shè)備，變賣后到手只有1萬多元。
“現(xiàn)在想來，這個名單里的企業(yè)來源復(fù)雜，并不代表成功的概率，只能說明政府支持的態(tài)度?！绷_飛說，“當(dāng)時我們投了20多家公司，那個時候的投資標(biāo)準(zhǔn)比現(xiàn)在要朦朧，沒有什么標(biāo)準(zhǔn)?！?
錢全部投出去后，厲偉和羅飛開始了漫長而絕望的等待?！?003、2004年的時候有點看不到希望，有股東想要退出，我們也想過很多辦法。這種情況一直到同洲電子在中小板上市才改變?！?
2006年6月27日，同洲電子在中小板上市，深港產(chǎn)學(xué)研的幾百萬投資獲得了30倍的投資收益。后來上市的榮信股份回報更為驚人，該筆投資中深港產(chǎn)學(xué)研的回報超過50倍。
在一次電視訪問中，厲偉談到投資榮信股份的過程：“2000年3月，朋友找到我，說要介紹一個項目給我。當(dāng)時該公司的銷售額是300多萬元，利潤50來萬，但有1000萬的負(fù)債。投資榮信時我們剛開始大規(guī)模做風(fēng)險投資，那時經(jīng)驗不足，膽子大?，F(xiàn)在再遇到這種項目，依據(jù)經(jīng)驗真的未必投了。我們運氣不錯。”
2007年，嘗到甜頭的厲偉和羅飛又成立了松禾資本，如今深港產(chǎn)學(xué)研和松禾資本一共投資了40多家公司，已經(jīng)上市的企業(yè)有7家。
創(chuàng)業(yè)板開板前夜，羅飛回憶起這些往事，語氣淡定，“創(chuàng)業(yè)板是一場新戲的開始。我們這一行，永遠(yuǎn)預(yù)期下一個比之前的都更好，這支持我們不斷去尋找企業(yè)。”
潮起潮落
深港產(chǎn)學(xué)研的起死回生，在風(fēng)投行業(yè)的幾番潮起潮落中實屬尋常之事。
國家計委創(chuàng)業(yè)投資和資本市場研究中心主任宋立博士于2002年編撰的《中國創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展報告》顯示，1999年新增創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)40家，2000年新增創(chuàng)投機構(gòu)102家，存量猛增至201家，速度堪稱空前。
2000年深圳創(chuàng)投公會成立的時候，有近50家創(chuàng)投企業(yè)及相關(guān)中介機構(gòu)入會，而到了2001年，深圳設(shè)立的創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)便有190多家。但到了2006年，深圳有經(jīng)營活動的創(chuàng)投機構(gòu)僅剩27家。
羅飛認(rèn)為，中國的風(fēng)投行業(yè)在10年內(nèi)有過三次波動，1999年開始潮起，2003到2004年是最低谷，2006年到2007年又出現(xiàn)了第二波高潮，但2008年再度陷入低谷，現(xiàn)在隨著創(chuàng)業(yè)板的推出，2009年又進入第三波熱潮。
曾經(jīng)位列深圳創(chuàng)投公會五家副會長級單位之一的二十一世紀(jì)科技投資有限責(zé)任公司，便是在第一輪大浪淘沙的浪潮中沉沒。該公司于2000年6月在深圳注冊成立，注冊資本3.35億元，由東北高速、招商證券、深圳市東大投資、上海港機和西安交大開元等共同投資興辦，一度風(fēng)頭很勁。
“公司的消失主要是由于戰(zhàn)略定位的原因，并沒有專注地做風(fēng)險投資?！痹谠摴竟ぷ鞯闹锌普猩谈笨偨?jīng)理謝勇說。
事實上，達(dá)晨創(chuàng)投也在這一波潮落時差點當(dāng)了逃兵。達(dá)晨創(chuàng)投一位人士說：“2000年，達(dá)晨正式成立，因為電廣傳媒上市時募集了很多錢，當(dāng)時創(chuàng)業(yè)板正好有風(fēng)聲說要推出，電廣就決定搞創(chuàng)投。但從2001年到2003年，基本沒有投資，員工也流失得差不多了，股東把創(chuàng)投公司賬上的錢也抽走了一些。公司的管理層考慮轉(zhuǎn)型做房地產(chǎn)或者做二級市場，但最后還是決定不做?！?
由于很長一段時間達(dá)晨的報表上年年都是虧損，達(dá)晨的母公司電廣傳媒已經(jīng)通過決議，要把公司全部撤掉，幸運的是董事長龍秋云最后否決了這個方案。2004年達(dá)晨開始恢復(fù)投資，如今公司在首批報會的108家創(chuàng)業(yè)板申報企業(yè)中便投資了8家。
創(chuàng)投的命運轉(zhuǎn)折發(fā)生在2005年4月，股權(quán)分置改革方案出爐，創(chuàng)投從進入到退出有了完整實現(xiàn)的可能。時任深創(chuàng)投董事長的靳海濤興奮地發(fā)表了一篇《創(chuàng)投的春天即將到來！》的文章。
創(chuàng)東方投資有限公司董事長肖水龍這個時候還在深國投擔(dān)任副總裁，當(dāng)時深國投還是很有吸引力的，人均創(chuàng)利潤達(dá)到幾千萬元，可以說是全深圳收入待遇最好的企業(yè)之一。
但之前的一件偶發(fā)事件改變了他?！霸?000年時碰巧投資了長園新材。當(dāng)時深國投已經(jīng)給長園新材貸款了300萬美元，長園新材那時候正在改制。我在催款時就跟許曉文總經(jīng)理說，不如轉(zhuǎn)債為股，我們做個創(chuàng)投股東。經(jīng)過內(nèi)外協(xié)調(diào)，我們深國投最終給長園新材投資了4000萬人民幣，這家公司也于2002年在中小板成功上市，深國投的那筆錢最高市值時變成了16億元?！毙に堉两袢愿械郊?，“從債轉(zhuǎn)股到企業(yè)上市，不過是三年時間，這筆錢就翻了幾十倍，這讓我感覺到了風(fēng)投的魅力，思想上的沖擊比較大?！?
這樣便有了創(chuàng)東方投資有限公司?！?007年底我正式從深國投出來，成立了創(chuàng)東方，當(dāng)時感覺創(chuàng)業(yè)投資機會已經(jīng)來臨，一個是由于有限合伙企業(yè)作為有效募資和投資平臺的出現(xiàn)；另一個就是國內(nèi)資本市場基本完善，即股權(quán)分置改革已經(jīng)基本完成?！?
達(dá)晨創(chuàng)投的一位人士介紹說，“2006到2007年又成立了一波創(chuàng)投公司，比如創(chuàng)東方、東方富海、邁瑞創(chuàng)投等。但2008年隨著股市從6100點急劇下跌到1600點，又死掉很多?！?
所幸的是這一次冬天并不漫長。
“一直到2009年第二季度，突然聽說創(chuàng)業(yè)板要開了，大家還猶猶豫豫的，有點不太看好。”一位風(fēng)投行業(yè)資深人士介紹，“但資金很敏感，最近風(fēng)投企業(yè)的成立也很明顯，熱度越來越高，資金大量往里面涌，包括珠三角和長三角很多傳統(tǒng)行業(yè)的民營資金，有些以往是從事房地產(chǎn)、酒店業(yè)甚至五金制造的企業(yè)?！?
創(chuàng)業(yè)板首批28家企業(yè)上演的造富神話更是事實勝于雄辯。作為本年度蘇州創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)領(lǐng)軍人才之一，肖水龍前不久參加了蘇州市第三屆科技創(chuàng)業(yè)領(lǐng)軍人才的頒獎，30多個獲獎?wù)哂?0多歲剛剛回國的海歸，也有50多歲下海的教授，很多獲獎?wù)吖径歼€沒有成立，但已經(jīng)表態(tài)公司發(fā)展目標(biāo)就是要上國內(nèi)的創(chuàng)業(yè)板，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)熱情高漲。
“未來的2至3年是風(fēng)投快速成長的階段，創(chuàng)業(yè)板的示范效應(yīng)太大了，這對中國創(chuàng)新型國家和創(chuàng)新型社會的建立將起到很大的推動作用。”肖水龍說。
“風(fēng)險投資是個非常復(fù)雜的行業(yè)，我們不能短期論英雄，至少要十年磨一劍?！睆?fù)旦大學(xué)風(fēng)險投資研究中心主任張陸洋說。
羅飛認(rèn)為，在沉浮和波動中，本土的創(chuàng)投企業(yè)經(jīng)過了洗禮，一會是熱水澡，一會是冷水澡，抵抗力也會更強。中國創(chuàng)投業(yè)肯定比十年前更成熟，但要說已經(jīng)長大了也不是，現(xiàn)在只能算是高中生。
