今年的10月金秋對(duì)于苦熬了10年的PE/VC來(lái)說(shuō)，是一個(gè)名副其實(shí)的收獲季節(jié)。
“這次我們有3家公司30日在創(chuàng)業(yè)板上市?！边_(dá)晨創(chuàng)投北京分公司總經(jīng)理晏小平帶著難以掩飾的喜悅與自豪告訴記者。
10月23日創(chuàng)業(yè)板正式開板，30日創(chuàng)業(yè)板公司正式上市交易，緊鑼密鼓的創(chuàng)業(yè)板進(jìn)程讓眾PE/VC多年的耕耘結(jié)出碩果。在首批上市的28家公司中，有23家公司背后站著46家PE/VC。根據(jù)首批創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)行價(jià)，他們將實(shí)現(xiàn)合計(jì)68億元的浮盈，其中僅樂(lè)普醫(yī)療的兩家PE/VC就斬獲了總數(shù)的63%，同時(shí)兩家外資風(fēng)投——Brook公司和英特爾投資至少分別獲得21億元和8000萬(wàn)元的收益。
46家PE/VC現(xiàn)身
隨著10月15日第三批9家創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)行結(jié)束，創(chuàng)業(yè)板進(jìn)程再次掀起高潮，17日證監(jiān)會(huì)主席尚福林宣布23日舉行創(chuàng)業(yè)板開板儀式，發(fā)行結(jié)束的28家創(chuàng)業(yè)板公司將于10月30日正式上市交易，消息一出，興奮的除了創(chuàng)業(yè)板公司經(jīng)營(yíng)者外，莫過(guò)于終于等到瓜熟蒂落的PE/VC了。
對(duì)28家創(chuàng)業(yè)板公司的PE/VC梳理后發(fā)現(xiàn)，除了華星創(chuàng)業(yè)、華誼兄弟、華測(cè)檢測(cè)、硅寶科技、寶德股份未曾獲得PE/VC支持外，其余23家創(chuàng)業(yè)板公司中出現(xiàn)了46家PE/VC的身影（達(dá)晨財(cái)信和達(dá)晨財(cái)智合為一家計(jì)算）。
其中在網(wǎng)宿科技現(xiàn)身的PE/VC更是達(dá)到了9家之多，有6家來(lái)自深圳，分別為深圳創(chuàng)新資本、深圳創(chuàng)投、深圳康沃資本、深圳創(chuàng)東方投資，以及達(dá)晨財(cái)信和達(dá)晨財(cái)智兩兄弟。
金亞科技的PE/VC家數(shù)位居第二，共有7家，其中有3家來(lái)自杭州。
銀江股份有4家，居第三位，新寧物流以3家排在第四位，而機(jī)器人、鼎漢技術(shù)、億緯鋰能、北陸藥業(yè)、神州泰岳、樂(lè)普醫(yī)療和大禹節(jié)水均以兩家并列第五，其余14家創(chuàng)業(yè)板公司都只有1家PE/VC參與其中。
此次引人關(guān)注的還有兩家券商直投項(xiàng)目殺入創(chuàng)業(yè)板。正所謂“肥水不流外人田”，海通證券在為銀江股份做保薦人的同時(shí)，也未忘在銀江股份臨申報(bào)前把旗下的直投公司——海通開元順帶拽進(jìn)來(lái)；同樣在海通證券做中元華電保薦人時(shí)，還是在臨發(fā)行申請(qǐng)前把持股10%的中比基金捎帶進(jìn)來(lái)，從而實(shí)現(xiàn)自己“直投+承銷”的新業(yè)務(wù)模式。另一家券商中信證券也是如法炮制，在為神州泰岳和機(jī)器人做保薦人同時(shí)，金石投資也緊緊尾隨。
在這一輪的PE/VC盛宴中，本土PE/VC出盡風(fēng)頭，僅有兩家外資風(fēng)投——英特爾投資和Brook公司，而在本土PE/VC中，要屬深圳達(dá)晨創(chuàng)投最揚(yáng)眉吐氣， 連中三元，它所投資的億緯鋰能、愛(ài)爾眼科和網(wǎng)宿科技都將在30日上市。
“今年我們共申報(bào)了8、9家公司，除了30日上市的3家，剩余的幾家正在排隊(duì)過(guò)會(huì)中。到明年我們還會(huì)有更大的一批企業(yè)進(jìn)行申請(qǐng)?！标绦∑较颉锻顿Y者報(bào)》記者透露。
中船投資浮盈22億元
PE/VC投資公司項(xiàng)目，不僅僅是為了解決公司的燃眉之急，它們追求的是共贏，自己也需要獲得高額回報(bào)。在創(chuàng)業(yè)板推出之前，苦于找不到合適的退出機(jī)制，有不少PE/VC折戟沙場(chǎng)，在此次發(fā)行上市的28家公司歷年股權(quán)變動(dòng)中，亦可一斑窺豹。
1999年底坊間盛傳創(chuàng)業(yè)板即將推出，在創(chuàng)業(yè)板推出的預(yù)期下，紅日藥業(yè)2000年8月引入4名戰(zhàn)略投資者，當(dāng)時(shí)誰(shuí)都沒(méi)有料到這一等就是10年。在苦守了將近7年后，于2007年這4位戰(zhàn)略投資者選擇了悵惘退出。進(jìn)入過(guò)早的PE/VC只做了試驗(yàn)品。
但就在2007年的下半年，PE/VC市場(chǎng)卻是風(fēng)生水起，“可能和2007年資本市場(chǎng)整體繁榮有關(guān)，有大批PE/VC攜資進(jìn)入創(chuàng)新型公司。”晏小平告訴記者。
在首批上市的創(chuàng)業(yè)板公司背后的PE/VC中，可以看到僅2007年就有19家PE/VC進(jìn)入，而在此次收獲成果的46家PE/VC中，在2004年3月份進(jìn)入樂(lè)普醫(yī)療的中船投資堅(jiān)守最久，但同時(shí)回報(bào)也最豐厚。
中船投資初始投資額是3158萬(wàn)元，在5年間，樂(lè)普醫(yī)療幾次將資本公積轉(zhuǎn)增資本，中船投資股本已經(jīng)達(dá)到7683.25萬(wàn)股，根據(jù)此次發(fā)行價(jià)29元計(jì)算，中船投資浮盈近22億元，位居46家PE/VC暴富榜之首。
同樣投資樂(lè)普醫(yī)療的外資創(chuàng)投Brook公司也斬獲頗豐，以近21億元的收益位居暴富榜探花。中船投資和Brook公司因?yàn)樗止煞輸?shù)量巨大，合計(jì)收益占46家PE/VC總收益的63%，將其余PE/VC遠(yuǎn)遠(yuǎn)拋在身后。
浮盈2億元排名第三的重慶風(fēng)投，與第二位的Brook公司收獲差距達(dá)19億元之多。收獲成果最小的是投資金亞科技的北京正道九鼎，僅獲511萬(wàn)元，不過(guò)與初始投資相比，也實(shí)現(xiàn)了953%的收益率。
投機(jī)者將受監(jiān)管
PE/VC投資固然是為了收益，但如果出現(xiàn)投機(jī)行為，也會(huì)受到監(jiān)管層的譴責(zé)，因?yàn)樗鼈儾煌诠墒兄械耐稒C(jī)客，定位是戰(zhàn)略投資者。
這46家PE/VC中有多家自2008年下半年以來(lái)才投資創(chuàng)業(yè)板公司，其中9家是“火線”入股，在2009年公司臨發(fā)行上市前緊急投資，大有投機(jī)分食創(chuàng)業(yè)板收益的嫌疑。
晏小平向《投資者報(bào)》記者表示：“2008年以來(lái)進(jìn)入的PE/VC，不能一概而論認(rèn)為是投機(jī)獲利。因?yàn)楣居姓{(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)，避免自然人持股比重過(guò)大的問(wèn)題等方面的考慮，需要引進(jìn)部分戰(zhàn)略投資者，同時(shí)新進(jìn)的PE/VC會(huì)給公司帶來(lái)有用的資源或其他方面的支持?！?/p>
而一位上海PE則認(rèn)為，在2009年以來(lái)才緊急入股的PE/VC有投機(jī)嫌疑。事實(shí)上，28家創(chuàng)業(yè)板公司自2008年年底至申請(qǐng)發(fā)行期間，股權(quán)轉(zhuǎn)讓調(diào)整和增資擴(kuò)股異常頻繁，讓諸多此前與公司無(wú)關(guān)聯(lián)的投資者也分享到了創(chuàng)業(yè)板的好處。
進(jìn)入2009年才緊急入股的PE/VC有9家，在創(chuàng)業(yè)板推出預(yù)期非常強(qiáng)烈的6月才擠進(jìn)去的PE/VC就有4家，分別為投資神州泰岳的匯金利方和金石投資，投資特瑞德的嶗山科技風(fēng)投，以及投資金亞科技的杭州嘉澤。
“2009年才擠進(jìn)來(lái)的PE/VC，證監(jiān)會(huì)應(yīng)該會(huì)比較關(guān)注，可能會(huì)采取一些監(jiān)管措施，避免投機(jī)行為的發(fā)生。”晏小平強(qiáng)調(diào)道。
