《華夏時報》3月初獲得的數(shù)據(jù)顯示，伴隨著美國金融危機的擴散，國內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資和私募股權(quán)市場的募資和退出活動正在發(fā)生著影響行業(yè)格局的深遠變化，其中最為典型的就是借政府投資拉動經(jīng)濟之機，各地方政府都在暗自探索將手中的資金通過引導(dǎo)基金,再經(jīng)由VC和PE輾轉(zhuǎn)投資企業(yè)的模式。

        接受記者采訪的多位人士都強調(diào)，更多獲得政府支持的PE或VC企業(yè)不斷成立將成為趨勢。

　　政府背景資金猛增背后

　　《華夏時報》注意到，自2008年6月起，政府背景的基金占整個中國募資市場的比重在顯著增加。

　　根據(jù)ChinaVenture統(tǒng)計，2008年下半年宣布開始募集的9只有政府背景的引導(dǎo)基金占整個募資市場募集規(guī)模的63.7%，而當年上半年這一數(shù)字僅為32%。這種態(tài)勢在2009年得到了更明顯的延續(xù)。2009年前兩個月，兩只募資的基金南華創(chuàng)業(yè)投資基金和江西鄱陽湖產(chǎn)業(yè)投資公司的資金均有政府背景，前者為海南省政府直屬的海南省發(fā)展控股有限公司，后者由江西省政府和工商銀行各出資幾億元，剩余部分向工行客戶募集。

　　德勤關(guān)黃陳方會計師事務(wù)所向《華夏時報》提供的進一步數(shù)據(jù)顯示，今年頭兩個月，中國VC和PE所募集的15億美元中，高達66%為政府支持的資金，較去年第四季度的50%多出10個百分點。

　　在德勤亞太區(qū)企業(yè)并購稅務(wù)主管合伙人蔡樹仁看來，未來更多獲得政府支持的國內(nèi)基金企業(yè)不斷成立將成為趨勢。

　　德勤中國風(fēng)險投資基金稅務(wù)服務(wù)主管合伙人張寶云也向《華夏時報》強調(diào)，這一趨勢已很清楚。她認為，國家頒布了一系列產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金相關(guān)法規(guī)，可以看出有關(guān)部門對此持鼓勵態(tài)度；另外，一個對政府背景基金還將起到更大促進作用的方向是，當前拉動經(jīng)濟的主要力量之一是政府投資，各地政府除發(fā)消費券等手段外，都在加大通過VC和PE來投資的力度，“這樣的方式，畢竟也算是地方政府的業(yè)績”。

　　據(jù)張寶云了解，由于可能產(chǎn)生腐敗等情況，各地政府不可能直接將資金投入特定的某個企業(yè)，所以，通過引導(dǎo)基金，再由該基金將資金投到VC或PE手中，最終由VC或PE投向各個企業(yè)將成為一條現(xiàn)實、可操作的路徑。

　　她認為，政府資金交給專業(yè)的團隊去運作，政府充當類似有限合伙人（LP）的角色，會讓資金運作的可靠性更好。

　　張寶云強調(diào)，來自政府的資金增多的趨勢，對于內(nèi)地的私募股權(quán)基金發(fā)展而言，會產(chǎn)生一個很正面的影響。

　　新模式功過暫難定

　　資金來源受約束——這是本土PE進行實務(wù)操作以來，被外界詬病其投資向后、周期短、PE和VC界限不清、追逐Pre-IPO等問題的一個主要原因。因此，對于政府的角色從最初直接從事PE或VC，改為通過設(shè)立引導(dǎo)基金的方式來引導(dǎo)PE發(fā)展，深圳市東方富海投資管理有限公司董事長陳瑋直言，這是個可喜的變化，標志著本土PE跨入一個新階段。

　　但他也指出，一切仍是剛剛開始，有政府背景的長線資金進入PE的渠道還不暢通，總量還不足。

　　在他看來，只有社保基金、保險資金這樣的長線資金成為本土PE資金來源的主流，一般合伙人（簡稱GP）才可以根據(jù)資金屬性來確定與企業(yè)發(fā)展周期一致的投資策略，本土PE才會逐步成熟。

　　蘭馨亞洲投資集團投資總監(jiān)楊瑞榮也向《華夏時報》記者表示，目前有政府背景的人民幣基金風(fēng)起云涌，但總體來說，LP主體還不是很成熟。

　　“政府資金通過引導(dǎo)基金，再到PE最終投向企業(yè)這種機制和架構(gòu)，與國外通行的模式不太一樣，這不一定不好，但對我們管理人而言，還在摸索這個模式?！?/p>

　　采訪中，楊瑞榮也透露出擔(dān)心：“政府產(chǎn)業(yè)基金和十年前的創(chuàng)業(yè)基金很像，現(xiàn)在回過頭看，當年的創(chuàng)業(yè)基金有幾個是成功的？”

                                                    (責(zé)任編輯：djj)