他們認(rèn)為，隨著二級市場的調(diào)整，不少股票估值已和私募基金介入非上市公司的價(jià)格差不多，具備了很好的投資機(jī)會。

　　政策松綁有限合伙

　　私募股權(quán)基金法律專家、東方華銀律師事務(wù)所合伙人李磊表示，新公司法引入有限合伙企業(yè)后，目前政策面對于有限合伙企業(yè)的限制越來越少了。根據(jù)他的了解，目前商務(wù)部已經(jīng)批準(zhǔn)一家外資企業(yè)當(dāng)有限合伙企業(yè)的合伙人，改變了外資不能當(dāng)有限合伙企業(yè)合伙人的傳統(tǒng)，突破了外資不能進(jìn)入中國PE的現(xiàn)狀。

　　有限合伙企業(yè)不能開立證券賬戶的限制也在突破，目前，深圳已經(jīng)有一家有限合伙企業(yè)開立了證券賬戶。此外，前段時(shí)間“有限合伙企業(yè)不能作為擬上市企業(yè)股東”的新聞引起了社會的關(guān)注，而據(jù)李磊了解的情況，目前我國已經(jīng)上市的企業(yè)中間有四家企業(yè)的股東就是有限合伙企業(yè)。

　　李磊認(rèn)為，目前，商業(yè)銀行正在紛紛介入私募領(lǐng)域，這將改變私募的發(fā)展趨勢。最近工商銀行(3.65,0.02,0.55%,吧)通過財(cái)務(wù)顧問的角色在跟很多基金合作，除了基金托管業(yè)務(wù)，它還幫著找LP(有限合伙人， 即VC/PE的出資人)和找項(xiàng)目，并且托管提取的管理費(fèi)。中國農(nóng)業(yè)銀行也剛剛在總行成立了專門部門，正準(zhǔn)備做一個(gè)農(nóng)業(yè)基金，同時(shí)交通銀行(4.80,0.10,2.13%,吧)和浦發(fā)銀行(13.41,-0.04,-0.30%,吧)都在朝這個(gè)方面努力。

　　已到投資好時(shí)機(jī)

　　嘉富誠國際資本有限公司董事長鄭錦橋表示，去年PE進(jìn)入的一些企業(yè)通常市盈率在8倍甚至是更高，而現(xiàn)在不少股票只有7倍甚至更低市盈率，很多企業(yè)的價(jià)值相對偏低了。他認(rèn)為，這對私募股權(quán)基金是個(gè)機(jī)會，利用現(xiàn)在的低價(jià)格，把目標(biāo)上市公司通過運(yùn)作私有化，再進(jìn)行重組，若干年以后等股市升溫之后再上市。

　　“現(xiàn)在我們沒有投資非上市企業(yè)，而是正在買上市公司的股票，因?yàn)楹芎唵?，股票的價(jià)格和非上市企業(yè)的價(jià)格差不多高?！崩罾谡J(rèn)為，股市大幅調(diào)整之后，已經(jīng)是投資的好時(shí)機(jī)。他介紹說，上海浦東新區(qū)現(xiàn)在成立了80多家有限合伙企業(yè)，由于沒項(xiàng)目可投資，大概有一半的有限合伙企業(yè)正在歇業(yè)，另有一部分有限合伙企業(yè)正在二級市場買股票。

　　談到私募基金的投資策略，李磊說，除了股權(quán)投資，現(xiàn)在很多私募基金還在做債權(quán)投資。為了規(guī)避“企業(yè)之間不能相互借貸”的規(guī)定，做債券投資時(shí)，可以通過銀行定向委托貸款，也可以先占股權(quán)，過一段時(shí)間之后再按約定收益退出。

鄭錦橋預(yù)計(jì)，未來我國私募基金還將有很大的發(fā)展空間，目前私募股權(quán)基金只有2000億－2500億元之間的規(guī)模，而證券投資基金約在3萬億元，兩者之間的差異還比較大，但是在發(fā)達(dá)的資本市場，證券投資基金和私募股權(quán)基金的規(guī)模是接近的。

             ­­——摘自2008年12月29日《中國證券報(bào)》