PE投資解困實(shí)體經(jīng)濟(jì)作用再現(xiàn)
發(fā)布日期：2011-07-28
隨著金融危機(jī)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延，新一輪并購(gòu)重組機(jī)遇也由此孕育。有關(guān)人士日前紛紛指出，在這一輪世界金融危機(jī)中，PE受到的影響比較小，相反還在不斷進(jìn)行投資。PE投資具有反周期特征，將對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到較大推動(dòng)作用。
危機(jī)伴生并購(gòu)機(jī)會(huì)
有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，近年來(lái)隨著全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)移，外資正以并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)的形式進(jìn)入中國(guó)，發(fā)生在中國(guó)境內(nèi)的外資并購(gòu)份額日益擴(kuò)大。2007年全國(guó)共批準(zhǔn)外商并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)1264件，占全國(guó)新批準(zhǔn)外商投資項(xiàng)目數(shù)的3.34%，外商實(shí)際投資20.8億美元，占全國(guó)實(shí)際利用外資總量的12.78%，同比增長(zhǎng)46.8%。能源生產(chǎn)、機(jī)械制造、食品消費(fèi)品的生產(chǎn)、商業(yè)金融服務(wù)業(yè)成為外資并購(gòu)的重要領(lǐng)域。
同時(shí)，外資在華并購(gòu)出現(xiàn)了單向并購(gòu)規(guī)模不斷擴(kuò)大的趨勢(shì)。2000年以來(lái)跨國(guó)公司在華并購(gòu)半數(shù)以上單數(shù)并購(gòu)案值超過(guò)1億美元，更有些超過(guò)10億美元。
商務(wù)部產(chǎn)業(yè)損害調(diào)查局局長(zhǎng)楊益指出，近年來(lái)跨國(guó)并購(gòu)開(kāi)始加速邁向第六次高潮，帶動(dòng)國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和資本運(yùn)作在更大體量和空間上的流動(dòng)。
“在目前次貸危機(jī)乃至國(guó)際金融危機(jī)已經(jīng)席卷而來(lái)的背景下，更應(yīng)看到并購(gòu)的實(shí)質(zhì)是跟危機(jī)的特征緊密聯(lián)系在一起。危機(jī)時(shí)期往往是并購(gòu)的多發(fā)期。”國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)研究中心主任王忠明提出。
PE有助實(shí)體經(jīng)濟(jì)
金融危機(jī)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了困境，而PE促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用再次顯現(xiàn)。
最突出的表現(xiàn)是在資金上?！爸袊?guó)的企業(yè)現(xiàn)在仍很需要資金，2007年主要是因?yàn)閿U(kuò)充需要資金，現(xiàn)在這些企業(yè)仍然有機(jī)會(huì)擴(kuò)充，但這些企業(yè)同時(shí)還要過(guò)冬，所以需求加倍了。而資金的供應(yīng)渠道很窄，公眾融資市場(chǎng)基本上被關(guān)掉，銀行比較謹(jǐn)慎，所以企業(yè)對(duì)PE直接投資有很強(qiáng)需求。在目前金融危機(jī)環(huán)境下，中國(guó)企業(yè)受到的影響也相對(duì)小，所以更有機(jī)會(huì)將攻與防結(jié)合起來(lái)?！焙胍阃顿Y總裁趙令歡說(shuō)。
其次，也有不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，PE投資更有助于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。凱雷投資集團(tuán)有限公司北京代表處董事孫季苑就指出，由于股權(quán)投資絕大部分投資于實(shí)體企業(yè)，并非金融衍生品，因此在這場(chǎng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，私募基金受到影響相對(duì)較小。PE股權(quán)投資注重的是長(zhǎng)期效應(yīng)，所以在經(jīng)濟(jì)下滑的時(shí)候，投資者不會(huì)因?yàn)槟壳耙恍┣闆r而喪失對(duì)股權(quán)投資的信心。股權(quán)投資又不同于銀行貸款，銀行貸款可能更注重資金是否按時(shí)收回，股權(quán)投資是著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)企業(yè)的增值。
此外，對(duì)于整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言，PE也能發(fā)揮一定作用。北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院經(jīng)濟(jì)系主任何小鋒介紹說(shuō)，當(dāng)前PE還在不斷進(jìn)行投資，PE的最佳投資策略一般是在經(jīng)濟(jì)低潮投資于企業(yè)，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和高潮的時(shí)候退出，并進(jìn)行新一輪投資。PE投資的反周期特征，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能起到很大推動(dòng)作用。
“而PE投資資金90%以上來(lái)源于公共機(jī)構(gòu)，比如說(shuō)社保、保險(xiǎn)、銀行、政府機(jī)構(gòu)等。來(lái)自于私人投資在國(guó)際上只有7%到10%，所以PE在某種程度上是取之于民，用之于民，可以惠及每一個(gè)老百姓?！?br />
人民幣基金發(fā)展
中國(guó)的外資PE主要來(lái)自于美國(guó)金融市場(chǎng)，由于受到金融危機(jī)影響，外資PE的LP缺乏資金。國(guó)際資本的淡出似乎給了國(guó)內(nèi)人民幣基金的發(fā)展以更好的機(jī)會(huì)。
2008年第四季度，中國(guó)政府設(shè)立的第三批產(chǎn)業(yè)投資基金，正先后開(kāi)展募資的工作。中國(guó)社?；鹨彩状我允袌?chǎng)化的方式以各20億元投資合伙制的私募股權(quán)投資基金——弘毅和鼎暉。據(jù)清科研究報(bào)告顯示，人民幣基金正變得日益活躍。
不過(guò)，人民幣基金的發(fā)展仍有較大困擾。我國(guó)10億以下的人民幣基金占多數(shù)，資金來(lái)源受種種限制，相對(duì)匱乏。
何小鋒還指出，我國(guó)規(guī)模比較大的產(chǎn)業(yè)投資基金一直以來(lái)缺乏管理辦法。從2006年到目前為止，國(guó)家批準(zhǔn)的十家產(chǎn)業(yè)投資基金中只有一家，也就是天津的渤海產(chǎn)業(yè)投資基金在正常運(yùn)作。
就如何推動(dòng)本土人民幣基金發(fā)展，何小鋒建議，在中國(guó)已確定的4萬(wàn)億投資運(yùn)作中，PE大有作為，國(guó)家和各地政府應(yīng)該安排一部分投資給PE，讓PE對(duì)項(xiàng)目實(shí)行高效的投資和管理，使投資項(xiàng)目和運(yùn)作成為可長(zhǎng)期持續(xù)的良性循環(huán)。
危機(jī)伴生并購(gòu)機(jī)會(huì)
有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，近年來(lái)隨著全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)移，外資正以并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)的形式進(jìn)入中國(guó)，發(fā)生在中國(guó)境內(nèi)的外資并購(gòu)份額日益擴(kuò)大。2007年全國(guó)共批準(zhǔn)外商并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)1264件，占全國(guó)新批準(zhǔn)外商投資項(xiàng)目數(shù)的3.34%，外商實(shí)際投資20.8億美元，占全國(guó)實(shí)際利用外資總量的12.78%，同比增長(zhǎng)46.8%。能源生產(chǎn)、機(jī)械制造、食品消費(fèi)品的生產(chǎn)、商業(yè)金融服務(wù)業(yè)成為外資并購(gòu)的重要領(lǐng)域。
同時(shí)，外資在華并購(gòu)出現(xiàn)了單向并購(gòu)規(guī)模不斷擴(kuò)大的趨勢(shì)。2000年以來(lái)跨國(guó)公司在華并購(gòu)半數(shù)以上單數(shù)并購(gòu)案值超過(guò)1億美元，更有些超過(guò)10億美元。
商務(wù)部產(chǎn)業(yè)損害調(diào)查局局長(zhǎng)楊益指出，近年來(lái)跨國(guó)并購(gòu)開(kāi)始加速邁向第六次高潮，帶動(dòng)國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和資本運(yùn)作在更大體量和空間上的流動(dòng)。
“在目前次貸危機(jī)乃至國(guó)際金融危機(jī)已經(jīng)席卷而來(lái)的背景下，更應(yīng)看到并購(gòu)的實(shí)質(zhì)是跟危機(jī)的特征緊密聯(lián)系在一起。危機(jī)時(shí)期往往是并購(gòu)的多發(fā)期。”國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)研究中心主任王忠明提出。
PE有助實(shí)體經(jīng)濟(jì)
金融危機(jī)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了困境，而PE促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用再次顯現(xiàn)。
最突出的表現(xiàn)是在資金上?！爸袊?guó)的企業(yè)現(xiàn)在仍很需要資金，2007年主要是因?yàn)閿U(kuò)充需要資金，現(xiàn)在這些企業(yè)仍然有機(jī)會(huì)擴(kuò)充，但這些企業(yè)同時(shí)還要過(guò)冬，所以需求加倍了。而資金的供應(yīng)渠道很窄，公眾融資市場(chǎng)基本上被關(guān)掉，銀行比較謹(jǐn)慎，所以企業(yè)對(duì)PE直接投資有很強(qiáng)需求。在目前金融危機(jī)環(huán)境下，中國(guó)企業(yè)受到的影響也相對(duì)小，所以更有機(jī)會(huì)將攻與防結(jié)合起來(lái)?！焙胍阃顿Y總裁趙令歡說(shuō)。
其次，也有不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，PE投資更有助于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。凱雷投資集團(tuán)有限公司北京代表處董事孫季苑就指出，由于股權(quán)投資絕大部分投資于實(shí)體企業(yè)，并非金融衍生品，因此在這場(chǎng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，私募基金受到影響相對(duì)較小。PE股權(quán)投資注重的是長(zhǎng)期效應(yīng)，所以在經(jīng)濟(jì)下滑的時(shí)候，投資者不會(huì)因?yàn)槟壳耙恍┣闆r而喪失對(duì)股權(quán)投資的信心。股權(quán)投資又不同于銀行貸款，銀行貸款可能更注重資金是否按時(shí)收回，股權(quán)投資是著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)企業(yè)的增值。
此外，對(duì)于整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言，PE也能發(fā)揮一定作用。北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院經(jīng)濟(jì)系主任何小鋒介紹說(shuō)，當(dāng)前PE還在不斷進(jìn)行投資，PE的最佳投資策略一般是在經(jīng)濟(jì)低潮投資于企業(yè)，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和高潮的時(shí)候退出，并進(jìn)行新一輪投資。PE投資的反周期特征，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能起到很大推動(dòng)作用。
“而PE投資資金90%以上來(lái)源于公共機(jī)構(gòu)，比如說(shuō)社保、保險(xiǎn)、銀行、政府機(jī)構(gòu)等。來(lái)自于私人投資在國(guó)際上只有7%到10%，所以PE在某種程度上是取之于民，用之于民，可以惠及每一個(gè)老百姓?！?br />
人民幣基金發(fā)展
中國(guó)的外資PE主要來(lái)自于美國(guó)金融市場(chǎng)，由于受到金融危機(jī)影響，外資PE的LP缺乏資金。國(guó)際資本的淡出似乎給了國(guó)內(nèi)人民幣基金的發(fā)展以更好的機(jī)會(huì)。
2008年第四季度，中國(guó)政府設(shè)立的第三批產(chǎn)業(yè)投資基金，正先后開(kāi)展募資的工作。中國(guó)社?；鹨彩状我允袌?chǎng)化的方式以各20億元投資合伙制的私募股權(quán)投資基金——弘毅和鼎暉。據(jù)清科研究報(bào)告顯示，人民幣基金正變得日益活躍。
不過(guò)，人民幣基金的發(fā)展仍有較大困擾。我國(guó)10億以下的人民幣基金占多數(shù)，資金來(lái)源受種種限制，相對(duì)匱乏。
何小鋒還指出，我國(guó)規(guī)模比較大的產(chǎn)業(yè)投資基金一直以來(lái)缺乏管理辦法。從2006年到目前為止，國(guó)家批準(zhǔn)的十家產(chǎn)業(yè)投資基金中只有一家，也就是天津的渤海產(chǎn)業(yè)投資基金在正常運(yùn)作。
就如何推動(dòng)本土人民幣基金發(fā)展，何小鋒建議，在中國(guó)已確定的4萬(wàn)億投資運(yùn)作中，PE大有作為，國(guó)家和各地政府應(yīng)該安排一部分投資給PE，讓PE對(duì)項(xiàng)目實(shí)行高效的投資和管理，使投資項(xiàng)目和運(yùn)作成為可長(zhǎng)期持續(xù)的良性循環(huán)。
(責(zé)任編輯:zsy)
