◎他為了開飛機(jī)，考到南京航空學(xué)院，卻發(fā)現(xiàn)只能在地面上造飛機(jī)； 

◎他想做高官改變社會(huì)，做了費(fèi)孝通的研究生，卻發(fā)現(xiàn)高官夢(mèng)仍然遙不可及； 

◎他在普林斯頓讀了國(guó)際金融，卻發(fā)現(xiàn)世界銀行的官僚不是自己的口味…… 

◎他的夢(mèng)想三番五次地破滅，又三番五次地重建，直到他進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資這一行，欣喜地發(fā)現(xiàn)做這行“可以花錢，花大錢，還是花別人的錢，花別人的錢還可以賺大錢，每天都可以接觸新鮮的人和事，自由”，他終于找到了一份具備所有能吸引人的要素的工作，他說，這會(huì)是他的最后一個(gè)職業(yè)。 

在中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資圈里，閻焱無疑是教父級(jí)人物。 


不僅僅因?yàn)樗麖氖耉C、PE業(yè)早——早在1994年，閻焱就成為AIG旗下的AIF基金（Asia　Infrastructure　Fund）的董事總經(jīng)理；更因?yàn)樗耐顿Y業(yè)績(jī)出類拔萃——2003年，閻焱以4000萬美元投資了盛大集團(tuán)，2005年以5.6億美元退出。這還不算是他最為成功的案例，在完美時(shí)空投資案中，完美時(shí)空市值最高時(shí)，閻焱的基金一年可以賺80多倍！無論是在軟銀亞洲，還是從軟銀獨(dú)立后的賽富亞洲，閻焱管理的VC基金年收益率都接近百分之百，成為亞洲最為賺錢的VC基金。如果把比較范圍擴(kuò)大到全世界，閻焱管理的VC基金收益率也是名列前茅。 


對(duì)于自己的投資眼光，閻焱極為自信，他從不否認(rèn)賽富亞洲的投資業(yè)績(jī)很大程度上是因?yàn)樗麄兊耐顿Y水準(zhǔn)。但閻焱同時(shí)強(qiáng)調(diào)，除了眼光外，時(shí)機(jī)也很重要。閻焱所說的時(shí)機(jī)，主要是指2001年以來的中國(guó)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境——最近10年來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展十分迅速，優(yōu)秀的民營(yíng)企業(yè)大量涌現(xiàn)，為風(fēng)險(xiǎn)投資提供了許多很好的項(xiàng)目源；國(guó)際資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)概念越來越認(rèn)可，中國(guó)資產(chǎn)也走過了一個(gè)從折價(jià)到溢價(jià)的過程；好的投資項(xiàng)目不斷涌現(xiàn)，但中國(guó)的金融市場(chǎng)效率低下，創(chuàng)業(yè)企業(yè)很難拿到融資，這也給了風(fēng)險(xiǎn)投資人較強(qiáng)的議價(jià)能力。 


今年下半年以來，美國(guó)次貸危機(jī)逐漸演變成世界金融危機(jī)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也受到了較大沖擊，2007年以來的VC、PE熱也已明顯降溫，一些規(guī)模較小的本土風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)甚至退出了市場(chǎng)。一些知名風(fēng)險(xiǎn)投資人也紛紛呼吁，中國(guó)的PE、VC已出現(xiàn)泡沫，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在這種經(jīng)濟(jì)格局下，應(yīng)捂住錢袋子謹(jǐn)慎行事。 


但閻焱并不認(rèn)可這種觀點(diǎn)，在接受《上海證券報(bào)》專訪時(shí)，閻焱表示，中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資并沒有泡沫，相反的是，從資金的供求關(guān)系來看，中國(guó)的資金需求是遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于資金的供給，中國(guó)還有大量的好項(xiàng)目無法融資。目前的金融危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)沖擊確實(shí)很大，但目前的資產(chǎn)價(jià)格已趨于合理，現(xiàn)在正是風(fēng)險(xiǎn)投資人最忙的時(shí)候。 


“沒有比風(fēng)險(xiǎn)投資更好的職業(yè)了” 


對(duì)于什么樣的人適合做風(fēng)險(xiǎn)投資，除了一些基本的要求外，閻焱的經(jīng)驗(yàn)之談是“人生經(jīng)歷越豐富越好”。 


如果用一個(gè)詞來形容閻焱的人生經(jīng)歷的話，“跳躍”這個(gè)詞再也恰當(dāng)不過了。 


1957年，閻焱出生在安徽安慶市。18歲那年，閻焱在潛山縣插隊(duì)。1977年，閻焱考上了南京航空學(xué)院，是恢復(fù)高考后的第一屆大學(xué)生。但閻焱剛進(jìn)南京航空學(xué)院，馬上就很失望：“我原本以為南京航空學(xué)院是學(xué)開飛機(jī)的，但沒想到是造飛機(jī)的”——閻焱是個(gè)航空迷，在讀大學(xué)之前，閻焱就有把省下來的零花錢訂閱《航空知識(shí)》。哪怕到現(xiàn)在，他對(duì)F-16、F-18等美國(guó)一線戰(zhàn)斗機(jī)性能都了如指掌。 


讀完本科后，閻焱又報(bào)考了北京大學(xué)社會(huì)學(xué)研究生，師從費(fèi)孝通先生。但這個(gè)學(xué)科對(duì)閻焱同樣沒有太多的吸引力：“我原本以為社會(huì)學(xué)一畢業(yè)后就可以當(dāng)官，能夠改變社會(huì)?！钡x了這個(gè)學(xué)科后，閻焱發(fā)現(xiàn)現(xiàn)實(shí)顯然不是這樣的。 


高官夢(mèng)想“破滅”后，閻焱選擇了出國(guó)繼續(xù)深造，1987年，閻焱獲得美國(guó)普林斯頓大學(xué)提供的四年獎(jiǎng)學(xué)金，在那攻讀國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位，并于1989年獲碩士學(xué)位。畢業(yè)后，閻焱進(jìn)入世界銀行。盡管這份工作對(duì)絕大多數(shù)金融從業(yè)者來說有莫大的吸引力，但閻焱并不喜歡，因?yàn)槟抢锖芄倭?，很難干成他想做的事情。后來，他在不少場(chǎng)合表示，在世界銀行上班幾天后就感覺厭倦了。 


1994年，對(duì)于閻焱來說，是個(gè)人生轉(zhuǎn)折點(diǎn)，這一年，閻焱加入了新興市場(chǎng)基金管理公司，成為AIG亞洲基礎(chǔ)設(shè)施基金的董事。1999年，閻焱在中海油第一次上市失敗之后，果斷地出手在45天內(nèi)投資二億美金于中海油，為中海油日后成功地上市奠定了重要的結(jié)構(gòu)性基礎(chǔ)。2001年，美國(guó)思科公司和日本軟銀邀請(qǐng)閻焱加入軟銀亞洲基金，并出任CEO,閻焱在中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域具有傳奇色彩的投資案例，就是從這個(gè)機(jī)構(gòu)開始顯現(xiàn)的。 


盡管閻焱的人生歷程中出現(xiàn)過多次“跳躍”，但閻焱坦言，風(fēng)險(xiǎn)投資將是他最后一份職業(yè)。在閻焱眼里，沒有什么職業(yè)比風(fēng)險(xiǎn)投資更好的了——“可以花錢，花大錢，還是花別人的錢，花別人的錢還可以賺大錢。但更重要的是每天都可以接觸新鮮的人和事和這份工作所帶來的自由”，閻焱認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)投資這個(gè)職業(yè)具備了一份工作所有能吸引人的要素。 


“中國(guó)最好的20％VC基金收益將超過美國(guó)” 


作為中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)上業(yè)績(jī)最為出色的投資人之一，閻焱在總結(jié)“是什么造就了自己的投資業(yè)績(jī)”時(shí)強(qiáng)調(diào)了4點(diǎn)：投資眼光、團(tuán)隊(duì)的努力、中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速成長(zhǎng)和中國(guó)金融市場(chǎng)效率低下。 


閻焱還預(yù)言，在中國(guó)市場(chǎng)上做得最出色的20％風(fēng)險(xiǎn)投資基金，回報(bào)率很可能超過美國(guó)本土那些最優(yōu)秀的VC基金，而且，這20％基金可能會(huì)占據(jù)了中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)80％的投資收益。 


之所以看好中國(guó)市場(chǎng)的投資回報(bào)率可能超過美國(guó)，閻焱認(rèn)為這和中國(guó)市場(chǎng)的特點(diǎn)有關(guān)。 


在很多場(chǎng)合，閻焱把中國(guó)最近30年的改革開放稱之為“人類史上最大的財(cái)富創(chuàng)造運(yùn)動(dòng)”，閻焱認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速成長(zhǎng)的最為重要成果之一就是民營(yíng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，中國(guó)民營(yíng)企業(yè)無論是數(shù)量還是規(guī)模，都已超過了臨界點(diǎn)。大量?jī)?yōu)質(zhì)的民營(yíng)企業(yè)為VC和PE的投資提供了優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目源。除此之外，閻焱認(rèn)為，最近幾年里，一些中國(guó)特有的商業(yè)模式不斷涌現(xiàn)，這對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資基金也是福音。 


中國(guó)龐大的市場(chǎng)使得許多創(chuàng)業(yè)企業(yè)具有較好的成長(zhǎng)性。閻焱表示，目前世界資本市場(chǎng)很看好中國(guó)概念，這和中國(guó)市場(chǎng)的規(guī)模有關(guān)，目前中國(guó)擁有世界上規(guī)模最大的固定電話用戶、移動(dòng)電話用戶、個(gè)人PC用戶和寬帶用戶。以前，中國(guó)股票在海外上市要折價(jià)發(fā)行，現(xiàn)在的中國(guó)概念股是溢價(jià)定價(jià)的，而且溢價(jià)幅度越來越大。 


除此之外，中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)育不健全也成了閻焱看好中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的重要原因之一，“在中國(guó)，絕大多數(shù)金融資本被銀行控制，直接融資的比例很小，真正的創(chuàng)業(yè)企業(yè)很難從銀行拿到貸款。因此，目前中國(guó)企業(yè)對(duì)資金的需求仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于供給，這就給VC很大的機(jī)會(huì)，中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資人議價(jià)能力很高，在投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)時(shí)就很主動(dòng)?！遍愳驼J(rèn)為，中國(guó)金融市場(chǎng)的低效性很難在短期內(nèi)得到解決，因此，這對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資人來說，是一個(gè)較長(zhǎng)期的機(jī)遇。 


但閻焱同時(shí)認(rèn)為，中國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)育不健全對(duì)VC、PE來說也是把雙刃劍，閻焱表示，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)體系中，仍然存在著大量不利于風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的障礙，如現(xiàn)在的《證券法》還不承認(rèn)可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股等，還不承認(rèn)LP和GP的公司結(jié)構(gòu)，還存在著雙重征稅、三重征稅問題，在A股上市后大小非鎖定期太長(zhǎng)，外資背景的企業(yè)在A股上市審批程序很繁瑣，外匯管制、外幣無法自由兌換，2006年商務(wù)部10號(hào)令使得在境外上市很難操作等等。 


閻焱認(rèn)為，最近幾年里，中國(guó)各級(jí)政府都在鼓勵(lì)VC、PE的發(fā)展，但是這些制度性壁壘都會(huì)阻礙中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展。 


“現(xiàn)在是我們這些人最忙的時(shí)候” 


2008年下半年以來，美國(guó)次貸危機(jī)愈演愈烈，已演變成世界性金融危機(jī)，大批著名金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、倒閉，美國(guó)和歐洲經(jīng)濟(jì)從三季度開始走向衰退，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也受到了較為嚴(yán)重的沖擊。2007年以來十分活躍的VC、PE熱逐漸走向理性，許多風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)開始捂住錢袋子，少數(shù)本土機(jī)構(gòu)甚至退出了市場(chǎng)。面對(duì)這種局面，閻焱認(rèn)為過度恐懼沒有必要，他對(duì)當(dāng)下中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的判斷包括兩點(diǎn)：一是中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)沒有泡沫；二是目前是風(fēng)險(xiǎn)投資的最佳時(shí)機(jī)。 


“和歐美一些發(fā)達(dá)國(guó)家相比，中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)速度快許多，但是中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)規(guī)模遠(yuǎn)不如歐美國(guó)家，2007年算是中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的高潮年份，但當(dāng)年中國(guó)的投資額也就是30多億美元，而美國(guó)的規(guī)模是300多億美元，是中國(guó)的10倍。即使是以色列這樣只有600萬人口的小國(guó)，VC投資的規(guī)模也達(dá)到了28億美元，接近中國(guó)的規(guī)模，從這個(gè)角度來看，中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能說是過熱?！遍愳驼J(rèn)為，中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)實(shí)際上不但沒有過熱，而是還有很大的發(fā)展空間，還有許多優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目拿不到融資。 


盡管許多知名風(fēng)險(xiǎn)投資人紛紛發(fā)出警告，認(rèn)為當(dāng)下是現(xiàn)金為王，要謹(jǐn)慎投資，但閻焱的觀點(diǎn)截然相反：“金融危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來了許多傷害，但我認(rèn)為，也許VC是這場(chǎng)災(zāi)難中各類投資者中的唯一受益人，現(xiàn)在恰恰是我們這些人最忙的時(shí)候，到處都是機(jī)會(huì)?！敝劣跒楹蔚贸鲞@樣的結(jié)論，閻焱的理由很簡(jiǎn)單：“目前資產(chǎn)價(jià)格下跌嚴(yán)重，許多優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的股權(quán)價(jià)格變得越來越便宜，風(fēng)險(xiǎn)投資人的議價(jià)能力越來越強(qiáng)，現(xiàn)在無疑是投資的好時(shí)機(jī)。當(dāng)然，我們?cè)诿芮嘘P(guān)注市場(chǎng)的發(fā)展，也許今年年底和明年上半年是幾十年來最好的時(shí)機(jī)?！?nbsp;



他說： 


●金融危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來了許多傷害，但VC是這場(chǎng)災(zāi)難中各類投資者中的唯一受益人，現(xiàn)在恰恰是我們這些人最忙的時(shí)候，到處都是機(jī)會(huì)。 


●也許今年年底和明年上半年是幾十年來最好的時(shí)機(jī)。 


●中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)實(shí)際上不但沒有過熱，而是還有很大的發(fā)展空間，還有許多優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目拿不到融資。 


●最得意的可能永遠(yuǎn)是下一個(gè)。 


●一家中國(guó)企業(yè)實(shí)現(xiàn)海外上市，其實(shí)最終會(huì)造成多贏的局面。