華興資本上半年做了12個(gè)案子，整個(gè)融資超過4億美元。其中高科技和傳統(tǒng)行業(yè)各占一半。與傳統(tǒng)投行在承銷、發(fā)債、研究和交易業(yè)務(wù)上擁有優(yōu)勢不同，新型投行只為“快速發(fā)展行業(yè)”提供融資并購服務(wù)。

　　但由于融資周期一般是3到6個(gè)月，今年上半年浮出水面的案子其實(shí)是去年的延續(xù)，上半年市場情況已經(jīng)有了變化，真正反映到市場上要等到今年下半年。華興資本下半年的策略是：守住TMT（通信、媒體和科技）行業(yè)，拓展傳統(tǒng)行業(yè)市場，以及重點(diǎn)關(guān)注買賣兼并案子。

　　“過冬”時(shí)投行在協(xié)助企業(yè)融資時(shí)將由求速度改為求質(zhì)量，保證成功率是讓團(tuán)隊(duì)與客戶滿意的基礎(chǔ)。而買賣兼并案在下半年預(yù)計(jì)有更多空間，原來希望上市的企業(yè)通過兼并、出售反而能獲得更好的回報(bào)。2008年下半年隨著買方和賣方心理期望值的降低，國內(nèi)市場將會(huì)有大量并購產(chǎn)生。

　　熊市來臨

　　上半年市場環(huán)境逐漸嚴(yán)峻，這種趨勢還會(huì)加劇，下半年市場情況肯定沒有上半年這么樂觀，現(xiàn)在有點(diǎn)像2001年或者2002年風(fēng)險(xiǎn)投資低迷的時(shí)候。而如何從冷清中獲得更高回報(bào)也是考驗(yàn)風(fēng)險(xiǎn)投資商以及投行的關(guān)鍵。

　　任何投資最終在于時(shí)機(jī)。當(dāng)你在熊市入市的時(shí)候，只要不太傻，你就可以賺錢?！边@幾年最好的退出是在2006到2007年的時(shí)候?qū)崿F(xiàn)的，每個(gè)投資案子平均三五年的投資周期，而這些成功投資都是在2000到2003年的時(shí)候做的，當(dāng)時(shí)也正是資本市場熊市的時(shí)候。

　　熊市投資，牛市退出是不變的規(guī)律。面臨投資寒冬，有很多投資者是持幣觀望。但對那些有眼光的投資者而言，現(xiàn)在反而是一個(gè)比較好的投資機(jī)會(huì)。

　　從資金角度看，在中國的VC（風(fēng)險(xiǎn)投資）2007年融到了40億到50億美元，PE（私募股權(quán)）融到了80億到100億美元，兩者都只投出了一部分，整個(gè)市場的資金存量仍很充足，只是個(gè)別沒有在2007年拿到新資金的VC和PE會(huì)緊張一些。目前中國市場錢并不是一個(gè)問題，持幣觀望的態(tài)度比較多一點(diǎn)。

　　對風(fēng)投來說，創(chuàng)業(yè)者群體才是風(fēng)險(xiǎn)投資的土壤，而不是其他，土地肥沃的話，投資投下去肯定能種出莊稼來。在創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目供給方面，供給很充足，并沒有出現(xiàn)好項(xiàng)目枯竭的情況。

　　注：原文首發(fā)于2008年9月24日，來源于第一財(cái)經(jīng)日報(bào)