王樹，鼎暉投資合伙人，中國知名的創(chuàng)業(yè)投資家，早在２００１年就被評為“中國最活躍的２０名風(fēng)險(xiǎn)投資人”。實(shí)際上，他非常低調(diào)，絕少談及關(guān)于自己個(gè)人的點(diǎn)滴。我們只能從簡要的履歷表上知道他畢業(yè)于北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)系，曾任廣東國際信托投資公司證券部副總經(jīng)理、廣信基金常務(wù)經(jīng)理及南方基金總經(jīng)理。不過，一旦要說起他現(xiàn)正在做的事——風(fēng)險(xiǎn)投資，話匣子就打開了，他又變成了一個(gè)開放爽朗談笑風(fēng)聲的王樹。

本報(bào)記者 王曉晴

王樹應(yīng)該算是中國最早做風(fēng)投的那一撥人，在１９９６年他加盟ＩＤＧ ＶＣ，此后１０年間成功完成多項(xiàng)優(yōu)秀投資項(xiàng)目，騰訊即是其中典型代表。馬化騰曾公開表示：如果沒有ＩＤＧ投的那筆錢，早就沒有騰訊了。

７億美金風(fēng)投基金掌門人

２００６年王樹來到鼎暉投資，成為鼎暉創(chuàng)投基金創(chuàng)始人之一。鼎暉的前身是中國國際金融有限公司直接投資部，２００２年從中金分立出來。目前，鼎暉投資管理的私募股權(quán)資金和創(chuàng)投資金總共達(dá)３０億美元，主要出資人包括斯坦福大學(xué)、新加坡政府投資公司、荷蘭ＡｌｐＩｎｖｅｓｔ、世界銀行所屬的國際金融公司、法國ＡＸＡ保險(xiǎn)集團(tuán)等多家國際著名的投資機(jī)構(gòu)。鼎暉投資已經(jīng)在中國投資了諸多知名企業(yè)，包括蒙牛乳業(yè)、李寧體育用品、分眾傳媒、雙匯食品、雨潤食品、百麗鞋業(yè)、航美傳媒、泛華保險(xiǎn)、奇虎Ｑｉｈｏｏ、江西賽維等。

王樹在鼎暉參與創(chuàng)辦了鼎暉創(chuàng)投基金（ＣＤＨ ＶＣ）。與鼎暉投資基金(ＣＤＨ ＰＥ)主要專注于傳統(tǒng)領(lǐng)域投資有別，目前已先后兩期成功融資，規(guī)模分別為２＋５億美元的鼎暉創(chuàng)投基金則拓寬了鼎暉的投資領(lǐng)域，其投資方向主要集中在ＴＭＴ（科技、媒體、通信）、替代能源及大眾消費(fèi)等高增長領(lǐng)域。王樹表示，這只基金的投向與當(dāng)前市場上其他ＶＣ所熱衷的方向沒什么區(qū)別，當(dāng)然也會(huì)關(guān)注ＴＭＴ之外的一些項(xiàng)目。

據(jù)悉，鼎暉創(chuàng)投基金的存續(xù)期為１０年，獨(dú)立于鼎暉其他基金外運(yùn)作。王樹解釋說，這只基金是一只海外基金，投資方來自于海外的一些投資機(jī)構(gòu)。鼎暉創(chuàng)投對單個(gè)項(xiàng)目的投資額可以從２００萬到５０００萬美元，對早期和中后期項(xiàng)目的投資都會(huì)占到一定的比例。目前鼎暉創(chuàng)投一期融資２億美元的投資已基本完成，第二期５億美元基金已開始投入運(yùn)作?，F(xiàn)鼎暉創(chuàng)投正與多個(gè)項(xiàng)目展開洽談，有望于近期落實(shí)部分投資。

互聯(lián)網(wǎng)仍有投資機(jī)會(huì)

因?yàn)樵陲L(fēng)投行業(yè)十幾年的歷練，王樹對互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)有著透徹了解。公司的同事都很佩服王樹眼光的犀利，一下子就能抓住一個(gè)項(xiàng)目的亮點(diǎn)和不足，對ＩＴ行業(yè)的項(xiàng)目尤甚?？赡苁且?yàn)樘私獾木壒拾?，鼎暉?chuàng)投目前投的ＩＴ類項(xiàng)目較少。對此猜測，王樹報(bào)以呵呵一笑，他說：“要看到的是，近兩年風(fēng)險(xiǎn)資本投的ＩＴ項(xiàng)目無論是從資金規(guī)模還是項(xiàng)目數(shù)上都相對比以前少，互聯(lián)網(wǎng)投資相對萎縮是個(gè)事實(shí)?！?

統(tǒng)計(jì)數(shù)字也印證了王樹的看法，中國２００７年的創(chuàng)投投資有４０％投在ＩＴ行業(yè)，而這個(gè)比例在２００４年是７３％，４年間大幅下降３３％。王樹分析說：“現(xiàn)在中國已經(jīng)走過互聯(lián)網(wǎng)普及期，前一波風(fēng)投熱潮正是在此時(shí)期出現(xiàn)，門戶網(wǎng)站包括接入、郵箱、即時(shí)通訊、社區(qū)、大眾資訊、搜索等基本服務(wù)和應(yīng)用在此段時(shí)間里大放光彩，他們獲得了大量資本的鐘愛并建立了可持續(xù)成長的商業(yè)模式。應(yīng)該肯定一點(diǎn)，移動(dòng)增值業(yè)務(wù)曾經(jīng)在關(guān)鍵時(shí)候?yàn)樵S多互聯(lián)網(wǎng)公司渡過早期難關(guān)發(fā)揮了重要作用?！?

隨后到來的ＷＥＢ２．０時(shí)代，風(fēng)險(xiǎn)資本又一次開始狂熱，大把的錢砸向博客、視頻網(wǎng)站。王樹說：“現(xiàn)在看來，這一波泡沫太多，當(dāng)初投進(jìn)去的風(fēng)險(xiǎn)資本現(xiàn)在大都處于水深火熱之中，這些企業(yè)在技術(shù)上接近，商業(yè)模式又很單一，一般只有靠網(wǎng)絡(luò)廣告贏利，到現(xiàn)在成功的例子很少?！痹谕鯓淇磥恚L(fēng)險(xiǎn)投資在這輪網(wǎng)絡(luò)熱潮中有沖動(dòng)無成果，到現(xiàn)在還沒看到贏利的前景，投資意愿自然會(huì)下降，因此互聯(lián)網(wǎng)投資減少成為必然。

對于當(dāng)前的互聯(lián)網(wǎng)，王樹有非常生動(dòng)的比喻，他說：“現(xiàn)在這個(gè)行業(yè)的生態(tài)環(huán)境已經(jīng)改變，剛開始時(shí)只有松鼠狐貍，誰也不比誰強(qiáng)多少，因此大家都有機(jī)會(huì)，后來就涌現(xiàn)出新浪、騰訊、網(wǎng)易、搜狐、百度等一批成功的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。而如今這些有資本有技術(shù)還有用戶的老虎獅子都已占山為王，當(dāng)下松鼠狐貍們的出頭之日就難得了。”

不過，對電子商務(wù)和游戲，王樹還是比較看好，對當(dāng)前的市場熱點(diǎn)——網(wǎng)絡(luò)視頻和無線互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用，他還是持審慎態(tài)度，說“這批苗已經(jīng)種下了，肥（投資）也上了不少，什么時(shí)候有收成還是問題?！?

需求決定項(xiàng)目能否做大

王樹有段很出名的言論——“大碗茶要能賺錢，我也投”，他的觀點(diǎn)是ＶＣ并不一定要投高科技。采訪中，他坦言：“之所以投高科技項(xiàng)目，是因?yàn)樗芨咚僭鲩L，有需求的爆發(fā)才有機(jī)會(huì)，所以需求對一個(gè)項(xiàng)目來說很關(guān)鍵，它決定一件事能否做大?！?

在需求這根指揮棒下，王樹領(lǐng)導(dǎo)的鼎暉創(chuàng)投基金早已不限于ＴＭＴ范圍，他們還關(guān)注環(huán)保、節(jié)能減排、新能源、大眾消費(fèi)品等領(lǐng)域。王樹說：“關(guān)注環(huán)保、新能源這些行業(yè)這些已經(jīng)是市場共識(shí)，并已有相當(dāng)數(shù)量的成功案例，大家都在關(guān)注。此外，目前中國經(jīng)濟(jì)增長正由投資拉動(dòng)向消費(fèi)拉動(dòng)過渡，十幾億人的國家消費(fèi)需求的迅速增長肯定會(huì)提供許多機(jī)會(huì)。總的講，現(xiàn)在中國投資行業(yè)呈現(xiàn)出供求兩旺的形勢，投資熱點(diǎn)行業(yè)更加多元化，項(xiàng)目的平均融資規(guī)模更大，投資基金的數(shù)量更多，基金融資的規(guī)模更大速度更快，基金投資的規(guī)模和速度也更大更快?！?

本土風(fēng)投大有可為

在ＩＤＧ呆了１０年，現(xiàn)在操作的又是一個(gè)外資背景的風(fēng)投基金，雖然如此，他對本土風(fēng)投還是保持持續(xù)關(guān)注，他說：“現(xiàn)在本土風(fēng)投非?；钴S，業(yè)績向好，正面臨著歷史上最好時(shí)期?！?

事實(shí)上，在中國一直是海外風(fēng)投占主導(dǎo)，一直到去年，外資風(fēng)投所占投資比例約為８０％。隨著中國股權(quán)分置改革的展開和創(chuàng)業(yè)板推出漸近，加上本土創(chuàng)投慢慢走出政府為主導(dǎo)的體制束縛，涌現(xiàn)出一大批經(jīng)驗(yàn)不斷豐富的民營創(chuàng)投機(jī)構(gòu)和職業(yè)創(chuàng)投人才。相對的是，外資創(chuàng)投受近年來受國家新出臺(tái)的一些政策的限制，經(jīng)營環(huán)境不如以前。對此，王樹確認(rèn)外資背景的風(fēng)投現(xiàn)在不少都在考慮設(shè)立人民幣基金問題，并積極與有關(guān)的本土機(jī)構(gòu)探討新的合作模式。

王樹分析，相對而言，外資風(fēng)投眼界更寬，有國際背景和運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，熟悉國際慣例，在資金募集、投資決策、退出等操作手法上都是國際化的；而且，在挑選項(xiàng)目時(shí)，更容易有客觀全面視野，不會(huì)因地域限制而有片面性。更為關(guān)鍵的是，外資風(fēng)投機(jī)構(gòu)都有成熟的激勵(lì)機(jī)制，更能吸引留住優(yōu)秀人才。至于外資風(fēng)投的短板，王樹笑著說：“新政策對做海外結(jié)構(gòu)有所限制，使境外退出不再那么容易。當(dāng)然我們也在學(xué)習(xí)探討，也會(huì)與時(shí)俱進(jìn)的?！?

王樹對深圳本土風(fēng)投印象深刻。他說：“北京、上海幾乎是外資風(fēng)投占上風(fēng)，可深圳的情況就比較獨(dú)特，在這駐點(diǎn)的外資創(chuàng)投很少，也就鼎暉、ＩＤＧ三幾家吧。在北京，隨便到北京中國大飯店、凱悅酒店的咖啡廳去坐坐，幾乎總能碰上外資同行。而在深圳，遇上都是創(chuàng)新投、達(dá)晨這些本地機(jī)構(gòu)?！睋?jù)了解，深圳在創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)、特別是本土機(jī)構(gòu)的數(shù)量、管理創(chuàng)業(yè)資本規(guī)模、科技項(xiàng)目投資量級從業(yè)人員隊(duì)伍等方面，在全國都位居前列