過去的一周，讓至少500多家深圳創(chuàng)投集體亢奮。
4月2日中國(guó)證監(jiān)會(huì)“半夜雞叫”公布創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法，讓懸疑10年之久，“只聽樓梯聲、沒見人下來(lái)”的創(chuàng)業(yè)板，終于有了清晰的輪廓。（詳見去年12月8日理財(cái)周報(bào)《創(chuàng)業(yè)板10年鏡中花，尚福林“適時(shí)推出”惹小老板拂袖》報(bào)道）
深圳這個(gè)VC、PE“扎堆”的南方創(chuàng)新城市，彌漫著一股躁動(dòng)的氣氛。
4月8日，理財(cái)周報(bào)走訪深圳金融中心區(qū)，“久旱逢甘霖”的創(chuàng)投們，幾天前還在深圳私募基金投資大會(huì)上爭(zhēng)辯“創(chuàng)業(yè)板是個(gè)謊言”，轉(zhuǎn)瞬之間，他們或急赴項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)，或到北京“打探風(fēng)聲”，或接受一撥又一撥的媒體采訪。
“諾曼底登陸”
“這幾天，接了幾撥媒體的采訪?！?月8日下午2時(shí)，中國(guó)本土創(chuàng)投業(yè)界的“旗手”——深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)副總裁施安平笑著說。
“創(chuàng)業(yè)板的推出好比是一場(chǎng)諾曼底登陸?！笔┌财揭徽Z(yǔ)驚動(dòng)記者。
“你看啊，二戰(zhàn)時(shí)德軍打到莫斯科城下了，短期內(nèi)俄軍打回柏林可能性不大。盟軍急需開辟第二戰(zhàn)場(chǎng)，以小兵力打贏局部戰(zhàn)爭(zhēng)，于是就在諾曼底登陸了。結(jié)果怎么樣？這場(chǎng)漂亮的勝仗一下子點(diǎn)燃了盟軍信心?！?
“創(chuàng)業(yè)板不會(huì)像外界擔(dān)心的那樣，會(huì)分流主板資金，反而會(huì)救主板?！笔┌财綇?qiáng)調(diào)。
此前，創(chuàng)新投董事長(zhǎng)靳海濤在深交所主辦的創(chuàng)業(yè)板IPO管理暫行辦法座談會(huì)上，概括內(nèi)地創(chuàng)業(yè)板有五大特點(diǎn)：
一是對(duì)擬上市企業(yè)設(shè)立門檻，有明確標(biāo)準(zhǔn)，而許多境外創(chuàng)業(yè)板都是“零門檻”；
二是內(nèi)地企業(yè)豐富、好項(xiàng)目多；
三是創(chuàng)業(yè)板結(jié)構(gòu)不同，像香港創(chuàng)業(yè)板是以網(wǎng)絡(luò)股為主要力量，內(nèi)地創(chuàng)業(yè)板將以高科技、高成長(zhǎng)、新模式企業(yè)為主；
四是內(nèi)地資本市場(chǎng)層次比較分明，創(chuàng)業(yè)板不能成為中小板，優(yōu)秀企業(yè)壯大以后可以上主板；
五是當(dāng)前資本市場(chǎng)監(jiān)管水平已明顯提高。
“你可以看到，境外創(chuàng)業(yè)板只有納斯達(dá)克成功了，韓國(guó)的成功了一半，而香港的沒什么交易?！笔┌财綄?duì)于內(nèi)地創(chuàng)業(yè)板前景信心十足，“內(nèi)地創(chuàng)業(yè)板不是孤獨(dú)的，它有區(qū)別于主板、中小板的明確定位。不像日本的4個(gè)創(chuàng)業(yè)板，因?yàn)闋?zhēng)奪資源而降低標(biāo)準(zhǔn)，內(nèi)地創(chuàng)業(yè)板界限分明?！?
經(jīng)濟(jì)學(xué)博士出身的施安平還在給證監(jiān)會(huì)主席尚福林的建議報(bào)告中，提示創(chuàng)業(yè)板日后出臺(tái)細(xì)則時(shí)要注意的問題。“比如創(chuàng)業(yè)板對(duì)于無(wú)形資產(chǎn)上市的要求，沒必要像主板那樣不超過凈資產(chǎn)的20％。因?yàn)樵S多小企業(yè)，它就靠專利等無(wú)形資產(chǎn)取勝。此外，沒必要過于嚴(yán)格限制募資投向，好比馬化騰當(dāng)初做QQ時(shí)，也不知道能賺錢。而從創(chuàng)業(yè)板上市來(lái)說，要吸收創(chuàng)投企業(yè)成員參與發(fā)審，因?yàn)楸就羷?chuàng)投已經(jīng)唱主角，他們有著豐富的行業(yè)專家經(jīng)驗(yàn)?！?/p>
達(dá)晨的7年之癢
兩邊都是火焰，都迸發(fā)著熱情。除了監(jiān)管方緊鑼密鼓地組織，創(chuàng)投們?cè)谶@個(gè)春意漸濃的時(shí)節(jié)四處出擊。
“我們一直相信，創(chuàng)業(yè)板一定會(huì)開。”達(dá)晨投資副總裁兼合伙人邵紅霞是一位開朗的創(chuàng)投界女強(qiáng)人。見到記者時(shí)，邵紅霞正忙著籌備兩天后的LP大會(huì)，“給那些性急的合伙人講講我們籌備創(chuàng)業(yè)板上市的事情?！?
邵紅霞告訴記者，達(dá)晨目前已有8家企業(yè)報(bào)會(huì)，“根據(jù)創(chuàng)業(yè)板的要求，我們現(xiàn)有項(xiàng)目中有10家符合條件，都計(jì)劃往創(chuàng)業(yè)板上推。”
邵紅霞坦言，達(dá)晨也有20％-30％的項(xiàng)目沒有達(dá)到投資預(yù)期，不過，它們的同行很多已在競(jìng)爭(zhēng)中消失。
“如果從剩者為王的角度看，我想我們的這些投資，只要能堅(jiān)持，未來(lái)的回報(bào)應(yīng)該也是很可觀的?！鄙壅f
過去8年間，達(dá)晨已成功投資了40多家企業(yè)，其中的同洲電子和拓維信息已在中小板成功上市。但是，給邵紅霞印象最深的倒不是這些已成功上市的企業(yè)。她說，每個(gè)企業(yè)都有自己的特點(diǎn)，她非?？粗仄髽I(yè)的成長(zhǎng)。
“例如我們投資的福建圣農(nóng)，2年間大約增加了4倍。這家公司是麥當(dāng)勞和肯德基在南中國(guó)的最大供應(yīng)商，我們?cè)谇萘鞲袆傔^去的時(shí)候投資的，達(dá)晨應(yīng)該是最先看好現(xiàn)代農(nóng)業(yè)投資機(jī)會(huì)的本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)?！?
邵紅霞還再次舉出達(dá)晨投資同洲電子的故事：“我們?cè)?001年介入，公司2006年上市，我們?cè)?007年退出，這筆投資走了差不多7年，收益大約30倍?！鄙鄣囊馕渡铋L(zhǎng)，也讓記者再次明白“堅(jiān)持和耐心”對(duì)于創(chuàng)投的重要意義。
創(chuàng)業(yè)板不改變投資路徑
在深圳創(chuàng)投界，東方富海是2006年才成立的“新手”，但其董事長(zhǎng)陳煒，總裁程厚博和幾個(gè)合伙人已是創(chuàng)投業(yè)的“老人”了。4月8日記者在深圳采訪那天，陳煒和程厚博已趕赴項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)商討上市事宜，而當(dāng)天接受記者采訪的公司合伙人梅健第二天也將趕赴一個(gè)項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)?！皷|方富海新投項(xiàng)目的時(shí)間比較短，有些項(xiàng)目還沒有退出來(lái)?！泵方≌f，“不過，項(xiàng)目發(fā)展勢(shì)頭看還不錯(cuò)?！?
東方富海手中有兩個(gè)在業(yè)界具有技術(shù)壟斷性和較高市占率的項(xiàng)目。一個(gè)是鋰電池隔膜，隔膜原料是普通的聚乙烯和聚丙烯，但對(duì)加工工藝的要求特別高，“我們相中的這家企業(yè)，規(guī)模雖然不大，但在國(guó)內(nèi)鋰電池隔膜制造業(yè)絕對(duì)領(lǐng)先。2007年底，一個(gè)偶然的機(jī)會(huì)，我們知道了這家企業(yè)，當(dāng)時(shí)與企業(yè)接觸的PE和VC已有20多家，企業(yè)對(duì)各路PE倒也一視同仁，每人都是一份材料。不過，與企業(yè)高層接觸后，由于彼此的理念相合，我們最后成為了投資者?！泵方⊥嘎叮瑬|方富海在這家企業(yè)身上大概投了2000多萬(wàn)，去年10月企業(yè)已推出了第一批產(chǎn)品。
東方富海投的第二個(gè)漂亮項(xiàng)目是廣州維思競(jìng)技平臺(tái)，這是一款職業(yè)玩家青睞的競(jìng)技體育游戲?！叭ツ?月才有940萬(wàn)注冊(cè)用戶、25萬(wàn)的在線玩家，目前已有2200萬(wàn)注冊(cè)用戶、63萬(wàn)在線玩家，在細(xì)分行業(yè)的最高在線人數(shù)榜中排名第一?！?
“實(shí)際上，我們對(duì)項(xiàng)目的判斷主要集中在企業(yè)的高成長(zhǎng)性和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力上。”梅健笑著說，我們主要關(guān)注消費(fèi)品服務(wù)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)、新經(jīng)濟(jì)、新材料、新能源和先進(jìn)制造業(yè)?！捌┤缥覀儏⑴c的彩虹精化，原來(lái)已是傳統(tǒng)空氣清新劑的龍頭，現(xiàn)在又開發(fā)了環(huán)保涂料，在行業(yè)中有一些競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)?！?
在談到創(chuàng)業(yè)板推出后會(huì)不會(huì)改變現(xiàn)在創(chuàng)投公司的投資路徑時(shí)，梅健說影響并不大?！拔覀冞€是按照原來(lái)一貫的原則選擇投資對(duì)象?！钡?，創(chuàng)業(yè)板的推出會(huì)影響內(nèi)外資創(chuàng)投在市場(chǎng)中的格局?！霸跊]有中小板之前，國(guó)內(nèi)創(chuàng)投公司由于缺乏必要的退出途徑，規(guī)模一直不大，排在前列的基本都是海外創(chuàng)投。中小板推出后，情況有所改變。隨著創(chuàng)業(yè)板即將推出，估計(jì)創(chuàng)投規(guī)模的天平將繼續(xù)向國(guó)內(nèi)傾斜，未來(lái)將出現(xiàn)更多有實(shí)力的本土創(chuàng)投?！?
而創(chuàng)業(yè)板帶動(dòng)的財(cái)富效應(yīng)將更加驚人。梅健說，首先是VC更加愿意投資，二是扶持的中小企業(yè)上市后財(cái)富增加，將鼓勵(lì)更多的人創(chuàng)業(yè)，三是投資VC、PE的投資者賺到錢后，更愿意消費(fèi)，從而使得企業(yè)家數(shù)量、就業(yè)以及稅收都出現(xiàn)增加。
“你不能只看豬賣了多少錢”
與創(chuàng)投興致勃勃地涌向創(chuàng)業(yè)板不同的是，深圳“創(chuàng)投教父”，已年近古稀的王守仁教授最近思考得最多的是如何保障創(chuàng)業(yè)板的平穩(wěn)推出，以及如何改變社會(huì)上某些人對(duì)創(chuàng)投的種種偏見。
王守仁從1993年就開始與創(chuàng)投結(jié)緣，對(duì)深圳的幾乎每一家創(chuàng)投公司的發(fā)展都了如指掌。他說，現(xiàn)在社會(huì)上有一種說法，認(rèn)為創(chuàng)投就是暴發(fā)戶，就是投機(jī)者。他認(rèn)為，事實(shí)絕不是這樣，許多人只看到了創(chuàng)投所投的項(xiàng)目上市后獲利的一面，沒有看到他們用六七年時(shí)間艱辛培育企業(yè)的一面。
中國(guó)本土創(chuàng)投從1985年設(shè)立中創(chuàng)公司至今已有25個(gè)年頭，走過了漫長(zhǎng)曲折的歷程。
創(chuàng)投是高風(fēng)險(xiǎn)和高收益的行業(yè)。正如農(nóng)民年初買了一頭10斤重的豬娃子，養(yǎng)到年末200斤，獲利20倍。創(chuàng)投與被投企業(yè)生死與共，被投企業(yè)成長(zhǎng)壯大并成功上市后，首先是創(chuàng)業(yè)家的財(cái)富價(jià)值成倍增長(zhǎng)，而創(chuàng)投則是隨著創(chuàng)業(yè)家財(cái)富的放大而獲得較好的回報(bào)。若企業(yè)不上市，甚至清盤，創(chuàng)投也將與企業(yè)同一命運(yùn)，顆粒無(wú)收。因此，把創(chuàng)投當(dāng)作暴發(fā)戶和投機(jī)者，是一葉障目，不見泰山。
王守仁認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板的推出對(duì)創(chuàng)投行業(yè)有幾個(gè)比較大的積極影響，一是投資者有了股權(quán)套現(xiàn)的機(jī)會(huì)，對(duì)投資基金的出資人和管理人都是巨大的鼓舞，可以增加他們的信心。二是創(chuàng)投資金都可以獲得良好循環(huán)，投資者可以把本金和收益用于再投資。三是創(chuàng)業(yè)板有了成功案例后，可以使投資者的投資理念和投資策略進(jìn)入成熟階段。最重要的是，創(chuàng)業(yè)板的推出可以使大量民間資本為投資者所用，為中小企業(yè)所用，從而為創(chuàng)投行業(yè)和高成長(zhǎng)創(chuàng)新企業(yè)不斷增加“活水”。
