達晨的LP主要是原來的大股東，與聯(lián)想比較像，當初創(chuàng)業(yè)時，都是看著我們成長起來的，比較放心。至于下一步的融資，因為我們的品牌影響，即使在深圳以外的地區(qū)，也有企業(yè)和我們聯(lián)系。與一些PE機構不同，我們每一期的基金規(guī)模都不大，但是要求一次到位，現(xiàn)在看來這個很難。因為資金鏈跟不上的時候，本來承諾的投資企業(yè)往往并不履行和約，在目前中國誠信制度還不健全的情況下，很難約束。
　　
        接下來，等我們做到一定程度，也會與一些專業(yè)的LP聯(lián)系。國內(nèi)專業(yè)的LP主要是政府基金和社保基金，最近我們也找了幾家，覺得還是有機會的。

　　經(jīng)過這一輪的調(diào)整，之前習慣于自己管錢的人，可能遭遇到投資的失敗，也不再直接投項目了，反而轉做LP了，這種情況下，會成為一個比較大的資金來源。

　　蘇州的資本相對市場化，并不要求全投蘇州地區(qū)的項目，投到哪里都可以，這樣的專業(yè)LP對我們很有吸引力。

　　我們選擇LP跟國際慣例是一樣的，包括業(yè)績、報酬、管理費等，都是按照國際標準來做的。另外，按我們的融資規(guī)模，并不是很大的問題，中國的資本還是非常雄厚的，但我們也會借助一些中介機構，將融資的工作進行外包。

　　我們會繼續(xù)做投資，今年的投資相當于去年的兩倍，明年也不會低于今年，但總體看，投資的速度會慢下來。

　　經(jīng)歷過上一輪投資周期的人都有切身感受。當初2001、2002年投資，2004年退出，我們賺了3、4倍，如果節(jié)奏把握得好，在熊市里投資，牛市退出是最好的策略。

　　如今又到了當初2001年的時候，現(xiàn)在開始投進去，過幾年可能又是一個牛市。作為一只成長型的基金，我們至少要看5年，這個企業(yè)5年以后會怎么樣。通常企業(yè)退出的周期最快3、5年，最慢8年，這中間肯定會經(jīng)歷一輪經(jīng)濟周期，企業(yè)能否抗周期發(fā)展，甚至變危機為收益，確實存在很大變數(shù)。當初我們在危機時投了40多家企業(yè)，現(xiàn)在也有不少收益的。只是，這些企業(yè)通常具備哪些特征，還要做深入研究。

　　如今，PE業(yè)洗牌正在進行，誰能抓住機會，在下一輪牛市中順利退出，或許就看危機時刻投資的水平。當然，前提是不被淘汰，剩者為王。

　　注：原文首發(fā)于2008年11月12日，來源于融資中國