宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的影響是結(jié)構(gòu)性的。相對(duì)而言，由內(nèi)需拉動(dòng)的行業(yè)影響較小。
 
    經(jīng)過調(diào)控以后，風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)不太可能像前兩年動(dòng)不動(dòng)就是幾十倍的利潤，但是比較好的機(jī)構(gòu)，退出以后得到年平均30%~50%的收益還是做得到的。
 
 
《中國風(fēng)險(xiǎn)投資》：請(qǐng)問宏觀經(jīng)濟(jì)降溫會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)造成什么影響？
劉晝：我感到，宏觀調(diào)控政策、美國次貸危機(jī)等，會(huì)對(duì)創(chuàng)投行業(yè)間接造成影響，可能會(huì)對(duì)所投系列成長性產(chǎn)生影響。比方說，被投資企業(yè)以前每年可能成長50%左右，30%左右，但現(xiàn)在會(huì)放緩。我感到，目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)創(chuàng)投產(chǎn)生的影響主要是結(jié)構(gòu)性的，出口型企業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)影響較大，而由內(nèi)需拉動(dòng)的企業(yè)受到的影響不是很大。
 
《中國風(fēng)險(xiǎn)投資》：宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性是否會(huì)影響貴公司的投資計(jì)劃？
劉晝：目前對(duì)我公司投資不會(huì)造成很大影響，VC是長期投資，說不定幾年以后進(jìn)入很好的周期，對(duì)退出有利。
 
《中國風(fēng)險(xiǎn)投資》：有報(bào)道稱，部分機(jī)構(gòu)對(duì)前兩年過熱投資反思，您怎么看？
劉晝：我認(rèn)為這是好事，是理性的回歸。
 
《中國風(fēng)險(xiǎn)投資》：有人認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)投資即將面臨洗牌，您怎么看？
劉晝：我在去年年底就認(rèn)為三到五年內(nèi)風(fēng)投將面臨較大洗牌。宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控應(yīng)該是加速了風(fēng)投的洗牌過程。VC投資機(jī)構(gòu)在過熱投資中沒有經(jīng)過嚴(yán)格盡職調(diào)查就投資的項(xiàng)目，在宏觀經(jīng)濟(jì)降溫中可能過不了這一關(guān)。這樣VC資金不能周轉(zhuǎn)，不能進(jìn)行下一輪投資，就被洗掉了。如果VC機(jī)構(gòu)一直保持理性投資，用正確的思路進(jìn)行投資的話，存活下來是很正常的。這是個(gè)優(yōu)勝劣汰的過程。
 
《中國風(fēng)險(xiǎn)投資》：您認(rèn)為目前是否適合推出創(chuàng)業(yè)板？
劉晝：我始終認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板的推出給VC多了一個(gè)退出渠道，是特大利好。但是什么時(shí)候推出創(chuàng)業(yè)板是政府的事情，我們機(jī)構(gòu)只要做好自己的事就行了，也不能指望它到底什么時(shí)候推出來。不過，創(chuàng)業(yè)板的推出一定是大勢(shì)所趨。
 
《中國風(fēng)險(xiǎn)投資》：您在幫助企業(yè)進(jìn)行價(jià)值提升時(shí)有沒有感受到宏觀經(jīng)濟(jì)降溫帶來的壓力？
劉晝：感覺到。我們昨天才開了項(xiàng)目回顧會(huì)。目前，我們的大部分項(xiàng)目還是處于良性發(fā)展?fàn)顟B(tài)，但少部分，特別是出口、制造業(yè)之類項(xiàng)目還是有一定影響。我覺得，在現(xiàn)在的大環(huán)境下，企業(yè)受到經(jīng)濟(jì)降溫的影響是很正常的情況，而我們所投的項(xiàng)目中，出口、制造業(yè)之類的項(xiàng)目比較少，所以整體來說對(duì)我們公司影響不是很大。
 
《中國風(fēng)險(xiǎn)投資》：您對(duì)目前風(fēng)險(xiǎn)投資市場的預(yù)期如何？
劉晝：我覺得，在經(jīng)過調(diào)控以后，風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)不太可能像前兩年動(dòng)不動(dòng)就是幾十倍的利潤。當(dāng)然，運(yùn)氣好一點(diǎn)、項(xiàng)目選擇好一點(diǎn)的機(jī)構(gòu)，獲得的利潤可能會(huì)好一些，但大部分創(chuàng)投機(jī)構(gòu)獲得的利潤一定是社會(huì)平均化的利潤。國外的風(fēng)險(xiǎn)投資公司在退出以后，年平均利潤一般是30%~50%，我想，比較好的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，即使在受到宏觀調(diào)控影響的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，這個(gè)比例應(yīng)該還是可以做得到的。
 
《中國風(fēng)險(xiǎn)投資》：能否談?wù)勀壳敖?jīng)濟(jì)環(huán)境下風(fēng)險(xiǎn)投資的機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)？
劉晝：我感到，競爭的人少了，項(xiàng)目開價(jià)越來越低了，行業(yè)越來越趨于理性了，經(jīng)濟(jì)降溫對(duì)于專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)來說是個(gè)很好的機(jī)遇。目前，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)主要是在項(xiàng)目選擇上，要看你選的項(xiàng)目是否具有抗通脹、抗宏觀經(jīng)濟(jì)的緊縮的能力。我覺得機(jī)遇和挑戰(zhàn)是并存的。
                
                                                                                                             摘自2008年9月<中國風(fēng)險(xiǎn)投資>