相對于前期的資本市場高點(diǎn)，目前的中國股市已被攔腰斬斷，90%的股民都在套牢中苦苦掙扎，整個市場的交易也日漸慘淡。

　　但這似乎并沒有降低風(fēng)險投資者的熱情，6月26日，在第四屆中國創(chuàng)投融資發(fā)展高層論壇上，眾多的風(fēng)險投資商依然是信心滿滿。軟銀中國合伙人宋安瀾認(rèn)為，“雖然中國創(chuàng)業(yè)投資市場的總體規(guī)模與境外發(fā)達(dá)國家還存在一定的差距，但是，在中國投資的回報絕對是世界級的！”

　　風(fēng)投機(jī)構(gòu)爆發(fā)性增長

　　“這一段時間以來，我所碰到的很多過去在中國做實(shí)業(yè)的商業(yè)人士，都在問我一個問題，就是說我怎么能夠做風(fēng)投？”據(jù)軟銀賽富創(chuàng)始合伙人閻焱透露，風(fēng)險投資領(lǐng)域正在吸引越來越多商業(yè)精英的關(guān)注。

　　閻焱認(rèn)為，2007年以來瘋狂與理性的交織，使中國成為私募股權(quán)投資和融資的中心。在公眾的印象中，似乎每一個風(fēng)險投資基金都有偉大的退出案例和成功融資的經(jīng)驗(yàn)。尤其是在中國的風(fēng)險投資歷史上非常輝煌的幾年，很多第一期去融資的基金都成功地融到了錢，而且賺了大錢。

　　資本市場的慘淡更加放大了風(fēng)險投資的賺錢效應(yīng)。于是各地風(fēng)投公司風(fēng)起云涌、良莠不齊，政府在鼓勵風(fēng)投和限制外資的兩難間徘徊。一方面是各地的政府，包括北京市政府都在組建一些投資基金。天津的濱海新區(qū)的渤?；鹗且粋€非常大的政府和國有企業(yè)間合作的范例。另外由于人民幣的升值，外資進(jìn)入中國的困難度大大增加了，商務(wù)部在批準(zhǔn)外資進(jìn)入的時間和困難度上，也大大增強(qiáng)了。

　　不經(jīng)意間，中國已經(jīng)成為僅次于美國的風(fēng)險投資第二大國，現(xiàn)有風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)400多家，管理的基金規(guī)模超過了800億元。

　　據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：2007年全年新募集基金58只，比2006年增長41.5%；新募集基金規(guī)模84.31億美元，比2006年增長89.8%，中外資或中外合資的基金總額超過73億美元，占募集基金總額的85%以上。

　　在不斷吸引外資風(fēng)投進(jìn)入的同時，中國風(fēng)投市場本土化進(jìn)程開啟，人民幣基金成為新的增長點(diǎn)。2007年新修訂的《企業(yè)合伙法》，更是為人民幣基金的設(shè)立提供了法律依據(jù)，中國創(chuàng)投市場規(guī)模持續(xù)增長，投資領(lǐng)域趨于多元化。

　　即便如此，在軟銀賽富創(chuàng)始合伙人閻焱看來，風(fēng)險投資的投入，相對于中國企業(yè)對資本的需求依然是杯水車薪。據(jù)閻焱透露，中國去年的風(fēng)險投資總額大概是30多億美元，而美國在去年那么不景氣的條件下，風(fēng)險投資大概是300億美元，相當(dāng)于中國的10倍。如果說中國跟美國有很多不可比的因素。那么以色列一個600萬人的小國，去年的風(fēng)險投資金額也達(dá)到了28億美元。

　　閻焱表示，盡管在國內(nèi)做風(fēng)險投資會面臨很多政策和法律上的束縛，但未來10年中國將是風(fēng)險投資的熱土。

　　本土風(fēng)投崛起

　　當(dāng)我們目睹資本市場一個又一個財富神話的時候，其背后往往活躍著一個個外資風(fēng)險投資者的身影。他們通過所投資企業(yè)的海外上市，獲得了數(shù)十倍的回報。但這中間，卻很少看到本土風(fēng)投的蹤跡。

　　由相關(guān)風(fēng)險投資研究機(jī)構(gòu)發(fā)布的《2007年第二季度創(chuàng)業(yè)投資報告》顯示，人民幣基金在中國投資基金中的數(shù)量僅占16.5%，而來自人民幣基金的投資額在今年上半年中國高達(dá)23.59億美元的創(chuàng)投投資總額中僅占7.7%。

　　不過，達(dá)晨創(chuàng)投董事長、總裁劉晝則認(rèn)為，“中國創(chuàng)投業(yè)起步不過才十年時間，本土風(fēng)投也只是在近兩年才得到真正的發(fā)展，相對于海外風(fēng)投大舉進(jìn)入中國市場，機(jī)會還很多?！缙鸬娜瞬拍茉诤┥蠐斓礁蟾恋暮Ｂ?。’”

　　在他看來，外資創(chuàng)投依然是本土創(chuàng)投學(xué)習(xí)的榜樣，無論是在操作經(jīng)驗(yàn)還是資金規(guī)模上都無法與外資風(fēng)險投資基金相比。但是中國本土也有自己的優(yōu)勢，尤其是實(shí)現(xiàn)了兩頭在內(nèi)（資金來源于國內(nèi)、上市退出在國內(nèi)）之后，本土風(fēng)投的文化、人文關(guān)系、市場的開拓優(yōu)勢就會顯現(xiàn)出來。
　　

        呼吁私人資本進(jìn)入

　　根據(jù)創(chuàng)業(yè)投資研究機(jī)構(gòu)EZCapital的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2007年，中國創(chuàng)業(yè)投資金額達(dá)到36.34億美元，同比增長66.7%，創(chuàng)投投資案例421個，同比增長15.2%。

　　但在中國人民銀行金融研究所所長焦瑾璞看來，中國的創(chuàng)業(yè)投資仍然面臨許多制度性障礙。目前迫切需要建立以包容性為基礎(chǔ)的金融體系，允許更多的民營、個人等私有資本進(jìn)入金融體系。也就是說這種包容的體制除了正規(guī)的金融機(jī)構(gòu)之外，還應(yīng)該允許各種各樣的民間金融公司，包括小額貸款公司和一些從事個別金融活動，包括現(xiàn)在的各種各樣的互助會、風(fēng)險投資在內(nèi)的金融體系。

　　他認(rèn)為，中國過去過分強(qiáng)調(diào)正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的作用，而忽視了非銀行金融機(jī)構(gòu)，導(dǎo)致“大銀行太大，民間融資困難”。1996年出臺的貸款通則明確規(guī)定企業(yè)之間不能借貸，而對于私有借貸，到目前為止仍沒有相關(guān)法律法規(guī)出臺。

　　焦瑾璞指出，中國應(yīng)當(dāng)盡快把私營資本納入規(guī)范化的體制當(dāng)中，因?yàn)橐延小霸絹碓蕉嗟闹行∑髽I(yè)有貸款需求，許多個人財富也在尋找投資機(jī)會”。

　　他同時表示，私有資本應(yīng)當(dāng)多關(guān)注農(nóng)村金融市場。中國人民銀行和中國銀行監(jiān)督管理委員會今年5月已經(jīng)出臺政策，允許進(jìn)入農(nóng)村金融市場，“農(nóng)村金融市場可以作為私有資本進(jìn)入金融市場的突破口”。

摘自２００８年７月２日＜經(jīng)濟(jì)視點(diǎn)報＞